主题：中兴通讯:中兴迎来战略机遇期

维持“增持”评级和目标价30.6元。公司面临宽带中国战略加大投资力度、阿诺合并全球市场竞争减缓、中国企业领先5G发展的三重机遇,未来长期成长空间打开。维持2015-2017EPS为1.02/1.25/1.4元,维持目标价30.6元和“增持”评级。

总理过问网速,宽带中国战略将加码。4月15日国务院经济座谈会上,针对总理“网速太慢、流量费太高”的批评,工信部表态2105年将加大宽带中国战略投入力度,尤其是加大4G建设力度。根据国际电信联盟的评估,我国网络带宽在世界范围内的排名在80位以后,加大信息基础设施建设的空间还很大。无论是无线网络和还是有线网络建设,中兴作为通信设备龙头,都将最为受益。

阿诺合并,全球通信设备巨头竞争有望减缓。4月15日,诺基亚-阿尔卡特朗讯合并案浮出水面。我们认为,阿诺合并将使全球通信设备巨头减少为4家,寡头格局进一步形成,而竞争格局的变化将为中兴赢得关键的转型窗口期,赢得更多海外市场份额。

领先5G研发,工业互联网兴起开辟全新成长空间。经历了2G跟随、3G突破、4G同步几个时代之后,我国在5G时代将走在世界前列。中兴在业界率先提出Pre5G理念,并且多项关键核心技术已经通过测试和论证。而工业互联网的兴起,为中国信息通信业5G时代的引领提供了重要历史机遇,中兴在车联网、智慧城市及信息安全领域有望突破。

风险因素:汇率波动影响净利润表现;新业务开拓增加费用开支。


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