主题：深港通渐行渐近

深交所与港交所的信息披露时段已经实现对接，下一步，深交所还需尽快处理股票停牌机制问题，缩小与香港的制度差异，为深港通奠定基础。

近日，深交所总经理宋丽萍在台北出席第五届两岸及香港《经济日报》财经高峰论坛，期间透露前述动向。多家港台媒体作了相关报道。

[B]正待两地监管机构批准的深港通，渐行渐近[/B]。而两个交易所在信息披露、股票停复牌机制、交易制度等方面均有不少差异，制度看齐或对接也需一定时日。

信息披露方面，香港市场强调及时性和市场运行效率，可在早间进行信息披露，而内地市场主要以午间和收市后进行信息披露为主。为实现二者接轨，深交所在完成紧张的技术开发和改造之后，于4月8日正式推行“交易日早间及非交易日信息直通披露制度”。

具体而言，深交所在过往交易日一日两个信息披露时段（午间和收市后晚间披露时段）的基础上，增加了每个交易日的早间时段（6时-8时），以及单一非交易日或连续非交易日的最后一日下午（12时-16时）信息公告直通披露时间窗口。

下一步要解决的，是股票停复牌机制的差异问题。

宋丽萍在台北表示，深港通开通之前，深交所还需尽快处理停牌机制问题。因为股票停牌影响衍生品交易效率，增加投资者成本，而且部分公司重组停牌长达数月，这些因素都会令国际投资者望而却步。

在停复牌机制差异方面，宋丽萍3月在全国“两会”期间曾有过详细阐述。

据其介绍，香港市场以尽快复牌、注重效率为原则，上市公司股票应尽可能持续交易，即使必须停牌，停牌时间也应尽可能缩短。这也是由产品体系复杂性所决定的，如果基础股票频繁停牌，势必对相应的基金、衍生品交易带来不可估量的影响。

而内地股市产品体系相对简单，且对停牌有严格的量化指标。内地市场比香港市场停牌时间相对较长，易对香港投资者的投资需求、交易策略产生一定影响，给交易带来不便。

举例而言，在香港市场，融创中国（01918.HK ）收购佳兆业集团（01638.HK ），前者停牌时间仅为六个交易日，后者停牌约为一个月。而在内地市场，申银万国收购宏源证券（000562.SZ），宏源证券停牌时间长达近九个月；中国北车（601299.SH）和中国南车（601766.SH）合并，二者停牌时间约为两个月。

宋丽萍认为，深港通的启动，必将促使内地（监管与市场）以国际机构投资者的眼光，重新检视自身制度。


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全面对接国际标准 深港通就差“临门一脚”

日前，深交所总经理宋丽萍在台北出席“财经高峰论坛”上表示，深港通方案已准备好，但为了获得国际投资人青睐，深交所在开通前还要解决停牌制度问题。

　　宋丽萍表示，由于停牌会影响衍生商品交易效率以及增加投资人成本，且有些挂牌公司因组织架构重组停牌长达数月，恐怕会让国际投资人却步。

　　“深港通开通应该是和沪港通类似，所以在准备工作方面，和沪港通的准备事项是一样的，比如在交易系统上要进行对接，在券商系统上要进行测试等，这些都是必备步骤。”南方基金首席策略分析师杨德龙昨日在接受《证券日报》记者采访时表示。

　　杨德龙表示，因为有沪港通的成功经验，所以深港通做起来并不难，从时间上来看，估计深港通在年底前应该是能推出的。

　　除了停牌对接国际外，深交所在其余制度方面的对接也“不遗余力”。继2007年8月率先推出午间信息披露制度之后，深交所4月8日起在我国证券市场上首次实行早间信息披露制度，增加每个交易日的早间时段(6:00~8:00)以及单一非交易日或连续非交易日的最后一日下午(12:00~16:00)信息公告直通披露时间窗口。

　　值得一提的是，深证成指样本股下个月将扩容至500家，对此，中金公司策略分析师王汉峰认为，深圳成份指数的扩容，或是在为深港通开通做铺垫。