主题：南方基金杨德龙：稳增长政策有望陆续出台

2015-05-04 15:43:07 来源：和讯基金
　　上周A股市场继续震荡上行，各路资金入场积极性依然较高，推动上证指数创出反弹新高4572点。而创业板指数继续高歌猛进，创出2918点历史新高，估值泡沫进一步加大。全周来看，上证指数上涨1.09%，收于4441点；深证成指上涨1.51%，收于14818点；创业板指数则上涨4.5%，收于2857点。

　　海外方面，欧美日三大经济体中1季度欧元区表现最好。美国1季度GDP年化环比增速仅为0.2%；预计1季度日本GDP年化环比增长1.0%，差于去年4季度的1.5%。受一季度GDP大幅低于预期和4月份FOMC会议传递出的混乱信号影响，上周美股主要指数普遍走低。具体来看，标普500指数下跌0.4%，纳斯达克下跌1.7%。板块方面，金属矿业和建筑材料板块表现最好，分别上涨4.9%和4.3%；能源设备服务板块以4.0%的涨幅紧随其后。与此相反，作为成长股典型代表的生物技术和互联网板块以4.8%和4.3%的跌幅领跌。

　　国内方面，“五一”假期消息面较为平淡，中共中央政治局召开会议，强调高度重视应对经济下行压力，预计稳增长政策将陆续出台，利好A股表现；备受瞩目的伯克希尔50周年股东大会隆重举行，巴菲称盛赞中国的经济成就，股神对中国经济的关注度提高；新华网发文称，A股驱动力面临不确定因素考验，提示投资者注意风险。

　　4月份经济数据虽然有所改观，但是实体经济活动整体依然疲弱，CPI同比增速将下行，而货币供应量和信贷增速将加快，固定资产投资累计同比增速进一步放缓，尤其是PMI新订单指数乏力、生产者价格低迷，表明内需仍较疲弱、企业部门资产负债表较差。未来几个月，预计政府将会加快铁路、城市轨道交通、水利、环保、能源和公共事业领域的重点基建项目建设，加快财政拨款，并通过政策性银行和商业银行加大信贷支持，大力推广PPP模式。央行会通过PSL及其他类似政策工具加大流动性支持，可能在5月份再次降息，6月份再次降准，并进一步放松贷款额度，放松其他信贷投放限制。

　　A股赚钱效应吸引了各路资金蜂拥入市，整个四月份上证指数涨幅达到18.51%，而创业板指数更是大涨22.38%，加上3月份的涨幅，上证指数两个月上周了34%以上，很多个股涨幅巨大，累积了大量的获利盘，因此5月份市场获利回吐压力较大。四月底，监管层开始多次提示风险，通过加大新股发行密度、严格检查加杠杆工具等措施调控市场预期，反映出管理层希望股市能稳步上涨、避免大起大落的监管思路。进入5月份，市场波动可能进一步加剧，建议关注涨幅落后、业绩较好的蓝筹板块，如房地产基建相关板块、大消费板块（包括食品饮料、医疗、汽车等）、股份制银行等。从中期来看，牛市格局总体仍将延续，主题投资板块，如京津冀概念、一带一路等仍然值得关注。



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