主题：日照港：内在增长动能充足，外部存在一定不确定

　1.总体而言，对日照港的判断是；内在增长动能充足，外在宏观环境则面临一定不确定性。这个不确定性主要缘于对中国钢铁产量未来增长趋势预期的不确定。
　　2.基于公司自身收入增加、成本降低的明确性，继续维持"推荐"评级，公司是交通运输行业唯一不是靠量，而是靠价格变化和成本降低，实现确定增长的公司；若外围环境今后实际好于我们预期，我们认为公司股价的弹性会比较大。9月份之后的铁矿石进口吞吐量数据会比较关键。
　　3.在最悲观假定下，即明年外贸进口铁矿石仅增长5%的情况下，2009年每股收益达到0.74元。若考虑对某些大客户的优惠，假定实际提价仅2.5元，那么每股收益也将达到0.71元。按照最保守的15倍PE估值，足以支持10.65元以上价格。因此股价在11元以下具有比较高的安全边际。若进口铁矿石增长10%，则每股收益达到0.77元。若最乐观的情况，进口量增长15%，则每股收益达到0.81元。



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