主题：华电国际：上半年亏损5.08 亿元

上半年业绩亏损5 . 0 8亿元上半年公司实现营业收入137.55亿元，同比增长60.40%；实现营业利润-8.95亿元，同比下降220.77%；实现净利润-5.08亿元，同比下降189.78%。

　　上半年每股收益-0.08元。

　　发电量增长较快公司07年总装机容量和权益装机容量分别为2143万千瓦和1631万千瓦，同比分别增长45%和39%，为A 股第三大火电公司，其中四家全资电厂（不包含宁东风电）装机747.3万千瓦，约占全部权益装机的46%，参控股电厂占54%。08年上半年公司装机容量为2233.52万千瓦，权益装机容量为1664.94万千瓦。公司完成发电量476.15亿千瓦时，同比增长65%；完成上网电量443.03亿千瓦时，同比增长65%；利用小时数2597小时，同比增长372小时。公司发电量增长主要来源于07年公司新投产的机组以及区域内利用小时数的提升。

　　公司近两年发电量增速较快，主要是由于投产机组较多。

　　07年在建项目的大规模投产，使得在建项目利息不再资本化，利息损益化使得中报财务费用继续大幅攀升，达到了11.22亿元，同比增长100%。目前公司的资产负债率仍然达到70%以上。

　　我们预计公司08、09年每股收益为-0.12元和0.07元，维持“中性”的投资评级。


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