周四早盘，创业板低开高走，盘中大涨近2%冲击2900点，十点半左右冲高回落，截止午盘创业板报2838.72点，跌7.84点，跌幅0.28%，成交666.3亿元。

　　个股方面，大华农、华伍股份、特锐德、金石东方、上海钢联、东方网力等超20股涨停。

　　互联网板块大涨近2%，个股方面，上海钢联涨停，暴风科技近涨停，乐视网、京天利、三五互联、生意宝涨幅靠前。

周四深强沪弱，受钢铁股、石油股等权重板块回调拖累，沪指一路下探，跌幅一度超过2%。后市或逐步进入反弹周期，虽然沪指依旧受到了铁路基建板块的拖累，但整体调整已进入收官阶段。

　　截至午盘收盘，上证综指报4169.69点，跌幅1.41%；深成指报14131.13点，跌幅0.04%；创业板指跌0.28%。

　　盘面上看，券商股逆势护盘，白酒、基因测序、智慧城市等板块涨幅居前，煤炭石油、丝绸之路、钢铁、海工装备、保险、电力等概念板块跌幅居前。

　　技术上，这轮调整沪指有望在30日均线之上完成，后市仍可能会有一两次惯性下跌，但总体大幅做空动力不足。沪指结构上进入第四浪调整，短期30日线支撑有望反弹，但强支撑在4000点区域，蓝筹股整体估值较低依旧是支撑大盘不倒的关键因素，题材股持续活跃。创业板5日线震荡，有望再攻2900点。

今日两市低开后跳水，沪指跌逾2%。10:10过后，两市震荡回升，沪指跌幅收窄。截至上午收盘，沪指跌1.41%，报4169.64点，成交3047亿元；深成指跌0.04%，报14131.1点，成交2633亿元。

板块方面，交通设施板块回调，华北高速跌逾8%，吉林高速、龙江交通跌逾7%。海外工程板块走势疲软，中国中铁跌逾7%，中国铁建跌逾6%。钢铁板块走弱，玉龙股份、武钢股份跌逾7%，抚顺特钢、山东钢铁跌逾6%。国产软件板块走势强劲，华宇软件、安硕信息涨停。券商板块走强，山西证券涨逾6%，招商证券、西部证券涨逾2%。

消息面上，“两融余额不得超净资本4倍”系误读；京津冀一体化预算42万亿 或撬动百万亿投资；国务院鼓励企业IPO筹资 促装备出海对接一带一路；艾华集团等5新股7日申购指南 顶格需110万元；2014年高管薪酬榜:中国平安高管8966万居首；易热点：上调印花税传闻再起 会毁掉牛市吗；创业板总市值突破4.5万亿元 较年初已翻倍；社保基金远期赎回200亿资金 专家称并非看空股市；“网络战”催热信息安全股 四大领域机会凸显；*ST博元上演股价过山车 新任大股东套现3537万元。

对于最近两个交易日市场的下跌，东北证券策略分析师沈正阳认为，市场大跌的原因主要以内因为主、外部催化为辅。估值水平的泡沫化、上市公司利润增速的下滑、市场指数在经历3月份以来的千点上涨后，具有内生性的调整要求。官媒提示风险、资金面受新股发行尤其是监管杠杆资金的作用下，市场风险偏好以及资金供求发生了一定的变化，从而催化了市场的暴跌。

始于5月5日的下跌是多重利空合力的作用，而新股发行、官媒提示风险、资金去杠杆，则催化了市场的下跌。前期市场持续上涨缺乏新的动能，大涨之后的畏高情绪日益浓烈;如果指数滞涨，杠杆资金潜在收益下降，而杠杆资金成本又相对较高，如果没有丰厚的期望收益，杠杆资金短期内可能出现加速离场的情况，而这将导致市场的进一步调整。

展望后市，由于市场与估值、业绩背离过大，同时对于本轮“国家牛市”的利弊探讨也加剧了市场的谨慎情绪。参照牛市调整规律，预计本轮调整幅度可能在10%以上;如果杠杆资金离场发生踩踏，调整幅度可能更大，即在10%~20%。由于这次市场调整具有内生性，因此后市震荡或震荡向下的概率较大。

操作上，沈正阳建议可利用大跌之后出现技术性反弹的机会，适度控制仓位、持仓结构偏向防御。在对“国家牛市”利弊大讨论尘埃落定之前，不宜再激进、适宜审慎;对融资盘过大的个股，尤需谨慎。

一位私募基金人士也着重提醒了有关杠杆资金在监管趋严、收益下滑背景下可能加速离场的风险，再结合近来股指走势振幅明显加剧，可能导致部分高杠杆资金出现爆仓的风险，更是进一步加大了市场短期的风险，对于这些股票，投资者一定要重点规避，以免受到市场踩踏效应的误伤。

市场从最高点位4572点下来至今，调整并没有结束，从空间上我们认为主板在4000点上方会有企稳，重要的是我们认为本轮行情的调整应该是一个以时间换看空间的过程，也就是周期会比较长，整体维持一个箱体的震荡，4000点是箱体的下沿，4500点是箱体的上沿。从昨天下午的走势可以明显看出，资金在有规律的撤出，走势上有节奏的下跌，成交量方面也是逐级的放大，短期可能会有超跌的技术性反弹，但是整个格局基本定型。市场之所以调整于管理层的降温有关系，尽管证监会[微博]澄清了关于严查两融的消息，但是各大券商已经通过上调保证金比例和调整折算率来压缩两融的杠杆，所以降杠杆的预期是近期市场步入调整的一个重要因素。当然，我们认为4000点能够坚守住的一个原因是从心理层面来说，牛市需要的是信心，媒体上也谈论4000点是牛市的开端。若跌破4000点整数关口，会把市场积攒起来的信心和气势击垮。不过若在连续下跌后企稳了，那投资者应该注意创业板的一个补跌风险。

　　操作上，之前也提到本轮行情没有在收盘跌破过5日均线，所以我们建议投资者在5日均线企稳后可以考虑入市。另外可以关注下军工和券商，因为他们是前两波市场上涨时候的领头羊，他们有希望再次带领市场走出当前的“困境”。

市场依旧按照自身轨迹运行，周四继续展开调整，早盘直接低开，下探30日均线一带后止跌回升，但上升量能依旧略显不足，后期或将继续震荡反复。创业板指则在昨日创出新高，但未能为继，进而回落后尚不甘心，今日再度围绕5日均线反复，同时盘中震荡加剧，多空双方在此展开激烈博弈。

　　从整体市场走势来看，短期调整格局已确立，但两融市场依旧在创新高，这也许就是为什么近日早盘指数不断攀升的原因，而午后为杀多两融资金，指数频频呈现高台跳水，而最终达到回归调整格局的目的。加之新华社在连发四文火速救市，反而造成昨日冲高回落格局，被市场解读为为主力出货打掩护后，消息面回归平静，不再继续唱多A股市场，毕竟当前调整态势较为严峻，一时半会或难以重启新一轮升势。

　　而且此次危难关头，券商、银行、保险等权重板块也未能如此前一致护盘，昨日保险板块虽率先出手，但券商、银行等其他权重板块不为所动，致使其独木难支，最终难逃冲高回落格局，而在拉升不成反手下杀的背景下，指数跳水之快速则可想而知。同时，在前期“一带一路”相关蓝筹股大涨后，市场一直缺少新一轮的领头羊，因此在却步不前后回撤则是必然趋势。

　　除此之外，技术面也不支持市场快速反弹。均线系统中5日均线死叉10日均线下行态势明显，20日均线也开始钝化，如今大盘在30日均线处止跌，虽然MACD指标依旧空头发散，但KDJ指标有所钝化，加之大盘在连续快速杀跌后技术上有反抽需求，因此指数或将在30日均线一带反复震荡。对于创业板市场，近期一直量价背离，建议投资者逢高减磅。

　　总而言之，近期市场尚不具备反弹的条件，阶段性调整或将继续，投资者还需切莫盲目抄底。但与此同时，投资者也无需过于担忧，毕竟慢涨急跌才是牛市特征，待风险过后还有更多机会再战。

今日早盘，沪深两市大盘弱势震荡，调整压力继续释放。中小板(745.00,0.000,0.00%)和创业板(446.00,0.000,0.00%)指(2838.72,-7.840,-0.28%)数相对抗跌。

　　截至中午收盘，上证综指报4169.64点，下跌1.41%；深证成指(14131.13,-5.030,-0.04%)报14131.1点，下跌0.04%；创业板指数收报2838.72点，下跌0.28%。

　　中信一级行业指数跌多涨少，计算机、传媒、食品饮料(9283.01,41.500,0.45%)和非银金融指数(1820.95,19.130,1.06%)逆势收涨，不过除了计算机指(6529.69,14.960,0.23%)数涨1.03%外，其余三个指数涨幅都在1%以内；建筑和钢铁指数跌逾4%。概念方面，基因检测、第三方支付、安防监控、核能核电指数涨幅居前；相比之下，福建自贸区、工业4.0和冷链物流指数跌幅居前，超过3%。

　　早盘创业板继续跑赢主板，成长股在本周以来的调整中显著抗跌。究其原因，一是本轮牛市带有鲜明的改革特征，这意味着以创业板为代表的新兴产业股将持续成为市场主角；二是创业板此前赚钱效应巨大，对新增资金进驻形成正反馈；三是新基金普遍偏爱成长股，而社保基金等国家队更是在今年以来大幅加仓创业板股票。

　　分析人士指出，创业板的盈利模式正在经历周期股2001-2007年发生的质变，因此新时代背景下创业板股票将成为市场强音。当然，大盘蓝筹股依然存在机会，但鉴于宏观环境和个股体量，多以脉冲和波段为主。不过，需要指出的是，在当前的震荡调整期，创业板个股分化风险仍需警惕，操作上应精选优质品种。

◆早盘简述

早盘，两市双双低开，震荡下行，在30日均线处得到支撑后现弱反弹，早盘呈现窄幅震荡走势。板块方面，金融板块表现强势，券商板块全线飘红；国产软件板块表现抢眼，中科金财（咨询 买卖）、安硕信息（咨询 买卖）等多股涨停；电力、铁路基建、船舶等近期涨幅过大的板块继续展开调整。

◆重点要闻

治水领域大力推广PPP模式

日前，财政部、环保股联合印发了《关于推进水污染防治领域政府和社会资本合作的实施意见》，对水污染防治领域政府和社会资本合作(PPP)项目操作流程作出明确规范。意见要求水污染防治领域推广运用PPP模式，以费价机制透明合理、现金流支撑能力相对较强的存量项目为主，适当兼顾部分新建项目，充分考虑不同地区、不同流域和湖泊、不同领域项目特点，对纳入国家重点支持江河湖泊动态名录或水污染防治专项资金等相关资金支持的地区，采取差异化的合作模式与推进策略，率先推进PPP模式。

阿里腾讯争做智慧城市运营商

日前，天津市与腾讯公司就智慧城市建设签署战略合作框架协议。至此，腾讯已与16个城市签下智慧城市建设合作协议。阿里巴巴也没闲着，阿里系的“互联网++城市服务”战略首批已经在12个城市落地，其今年的目标是覆盖50个城市。

兰州望成首个内陆自贸区

兰州新区综合保税区主体工程建设已完成90%，将争取6月底封关运营，而以兰州新区综合保税区为申报核心区的中国(兰州)自由贸易园区申报材料也已批转到商务部办理，如果获批，兰州有望成为内陆首个自贸区。

◆巨丰点评

观点：结合大盘，根据巨丰投顾当日投资策略，两市高位震荡概率逐步加大，可适当保持仓位观望，个股还可积极做多！

大盘：早盘，两市低开后震荡下行，在30日均线得到支撑展开反弹，但反弹力度较弱，资金进场意愿不强。盘面上看，金融股较为坚挺，前期涨幅过大的中字头以及“一带一路”相关个股跌幅较大。消息面，本周IPO冻结资金在2万亿左右，对市场短期影响较大，也是造成大盘盘中走低的直接原因之一。但总体看，指数支撑十分明显，恐慌性抛盘有所减缓，下跌幅度有限，短期调整或基本到位，但市场并没有出现企稳迹象，因此不可盲目抢反弹。在经济下行压力加大之际，高层会议八大政策稳定增长，后续机会依旧。因此，巨丰投顾郭一鸣认为，目前两市政策依旧，短期下跌空间有限，逢低仍是继续介入良机。机会方面，重点关注蓝筹股，尤其是近期走势良好的二线蓝筹股的建仓加仓机会。

建议：短期券商、银行、保险等逢低逐步介入，煤炭、有色等二线蓝筹可继续持有；同时，题材股方面，可逢低潜伏环保、传媒、核电等概念股。此外，围绕着政策导向，国资改革等依旧是全年炒作的主要主题，值得重点布局。