主题：五矿欲增资持有湖南有色40%股权

株冶集团(600961)、ST中钨今日双双发布公告称，公司最终控制人湖南省人民政府国资委与中国五矿集团公司于2008年9月1日签署《中国五矿集团公司与湖南有色金属控股集团战略合作意向书》，约定五矿集团与湖南有色金属控股集团进行战略合作，以增资扩股等方式对湖南有色持股40％。

　　对于与五矿的合作，湖南有色内部人士表示，目前双方仅签署了合作意向，甚至尽职调查工作还没有开展，到真正意义上的合作层面还有很长的一段路要走。该人士称，五矿与湖南有色在资源、贸易、加工方面的业务都有一部分的重合，而这部分重合业务将是今后合作的基础。

　“双方的合作今后很有可能集中在钨方面。”安信证券有色分析师衡昆认为，五矿此次与湖南有色的合作可认为是国内最大的钨资源占有者牵手国内钨加工行业的领军者。

　　五矿集团在钨领域拥有江西钨业集团和江西修水香炉山钨业从事钨矿的开采加工。该集团持股84.56%的五矿有色，2007年钨产品收入占五矿有色的17%，利润占比高达47%，表明钨产品是五矿有色重要的主营业务和主要利润来源。而湖南有色旗下的ST中钨即将收购湖南有色和其他少数股东持有的株洲硬质合金100%股权、自贡硬质合金80%股权、株洲钻石刀具45.89%股权，成为国内最大的硬质合金企业。收购完成后ST中钨将拥有硬质合金年产能5500吨，国内市场占有率达到45%。

　　公告显示，目前双方尚未就该项合作进行进一步商谈，也未达成任何有约束力的协议。



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五矿将重组最大有色金属综合生产商湖南有色

　　在中铝展开一系列大收购行动后,利用铅锌行业低迷之际,中国五矿集团公司（下称五矿）趁机实施了一次大收购行动:五矿将斥资整合除铝以外国内最大的有色金属综合生产商——湖南有色金属控股集团有限公司（下称湖南有色）。

　　对于湖南有色,其酝酿已久的回归A股整体上市计划一直未能如愿,五矿的入股无疑将解决其资金的短缺问题。但是五矿作为央企,收购湖南有色40%股权,掌握不了控制权,这显然不是五矿希望得到的。

　　有分析人士对本报记者表示,五矿“屈身”入股湖南有色,极有可能效仿中铝收购云铜的模式,后期还将有进一步的整合动作。而五矿一旦掌控湖南有色,在有色金属领域,五矿将进一步强化其对抗最大竞争对手中铝的能力。
　地方政府示好授意

　　湖南有色拥有全球最大的钨、铋资源储量,“一旦入股成功,五矿将增强在钨金属行业的地位,同时又进入铋行业,拓展了铅锌矿资源。”广发证券有色金属分析师黄勇告诉《华夏时报》记者。

　　而促成这桩好事的操作方实为湖南省政府。9月1日至2日,湖南省副省长陈肇雄、湖南省国资委主任莫德旺、副主任向曙光和有关湖南省属企业负责人,前往北京拜访了包括五矿在内的数家央企。

　　湖南官方此次进京意图非常明显。据湖南省国资委一位官员向本报记者介绍,主要目的就是为了进一步加快湖南省的企业与中央企业对接合作步伐。此次进京,即实现了湖南有色与五矿的对接。

　　“借助央企巨大的融资平台、技术优势、市场能力和先进的管理经验,增强产业配套能力,延伸产业链条,提高产业竞争力。”陈肇雄公开表示,与央企对接合作是湖南在更大范围内优化资源配置的客观需要,是加速推进新型工业化的必然选择,是湖南企业靠大联强、快速发展的重要途径。

　　9月17日,五矿新闻处一位人士向《华夏时报》记者证实,五矿对本报记者确认了五矿与湖南有色签署了合作意向书,“接下来,我们还将就如何合作展开谈判”。

　　亏损困境与“回归”难题

　　湖南省政府主动向央企推销湖南有色,根本原因是湖南有色的发展遇到了棘手的难题。

　　在资历上,湖南有色拥有全球最大的钨、铋资源储量,上游采选钨、锑、铅、锌等精矿,中游拥有国内最大的铅锌冶炼产能,下游是占有国内市场一半以上份额的硬质合金深加工产能。

　　但是湖南有色无法逃脱整个铅锌行业的低迷。公开数据显示,伦敦金属交易所锌价从去年5月的4000美元/吨,一路下跌至现在的1700美元/吨左右,铅价也从去年的3890美元/吨,急跌至现在的1800美元/吨左右。
黄勇表示,由于供大于求,以及行业过于分散,铅锌行业几乎都在亏损,冶炼板块亏损的更严重。

　　“今年全行业都在亏损,我们也在赔钱。”湖南有色金属股份有限公司黄沙坪矿业分公司一位人士告诉本报记者。

　　赢利困境只是湖南有色遭遇的问题之一,整体上市则是一直困扰着这家公司的另一大难题。

　　去年岁末,湖南有色公布了回归A股计划,但此计划却因涉及同业竞争问题被迫搁浅。

　湖南有色回归必须解决一个问题——通过换股吸收中钨高新和株冶集团(600961,股吧)实现整体上市,但是这将耗费湖南有色70亿元左右的资金,而湖南有色回归A股所募集的资金总额最多只有100亿元左右。

　　让湖南有色管理层苦恼的是,公司在回归计划中承诺,将回归募集资金中的绝大部分用于投建新项目、收购矿山资源等。湖南有色一方面图谋回归融资,又希望实现整体上市,100亿资金显然难以如愿。

　　随着股市日渐萎靡不振,湖南有色在港上市公司湖南有色金属（2626.hk）每股已跌破净资产（每股净资产约1.5元港币）,而股价却由曾经的8元港币,跌至现在的1元港币左右。

　　上海一家基金公司的经理告诉本报记者,湖南有色即使现在回归A股,也不可能再筹集到预期中的巨额资金。

　　　五矿的央企整合算盘

　　湖南有色董事长何仁春8月份对外公开表示,湖南有色今年回归A股可能性非常小。无法筹集更多的资金,这让湖南有色在扩张资金方面捉襟见肘。此时,五矿收购湖南有色,无疑是“雪中送炭”。

　　只是五矿的“雪中送炭”不是白送的,五矿有自己的如意算盘。

　　在有色金属领域,目前有中国铝业、中冶集团、中国有色集团以及五矿集团4家大型央企。由于央企都在争抢前3强的地位,没有人希望自己被别人整合。

　　记者查询2007年中国500强企业发现,4家公司中有3家上榜,分别为五矿、中铝以及中冶,营业收入分别为1347.5亿元、1060.6亿元和907.6亿元。

　　黄勇表示,尽管五矿的营业收入比中铝大,但是在有色金属领域,五矿是落后于中铝的。中铝在有色领域展开疯狂收购后,尤其是中铝重新定位向多金属方向发展,五矿的整合也开始提速。

　　在有色领域,五矿的产品目前涉及到铜、铝、钨、锑、锡、稀土、钽铌等金属,不过在铅锌、铋方面非常弱。五矿目前比较有优势的是钨,五矿投资江西省钨及钨制品行业,先后控股了修水香炉山钨矿、江钨集团、南昌硬质合金厂,形成了完整的产业链条。

　　湖南有色去年的总资产近300亿元,湖南境内的有色资源几乎都被湖南有色掌控。“整合湖南有色,对于其钨金属方面的壮大是有帮助的。”黄勇认为,此外,五矿进入湖南有色后,还将拓展铅锌资源以及铋资源。

　　据湖南有色黄沙坪矿业分公司的人士介绍,湖南有色的冶炼板块非常强大,但是矿产资源采选方面一直没有完全释放出来,“五矿的进入,对湖南有色进一步拓展上游资源是有帮助的”。

　　只是,作为一家央企,五矿又岂会满足于湖南有色的40%股权。按照这一方案,五矿无法实现对湖南有色的控制权,对后期的整合将添加许多困难。

　　前述基金公司经理对本报记者表示,五矿极有可能效仿中铝整合云铜的模式,即先行入股,再伺机控股,“所以五矿与湖南有色接下来可能还会有新的方案”。

　　对此,五矿新闻处上述负责人则表示,目前双方尚未就具体合作方式进行商谈。