主题：万科A:“万万”没想到

事件:万达集团和万科集团即将达成重要战略合作,相关的合作细节及具体内容将会在5月14日上午正式公布。

点评:

强强联手,优势互补,开创万科住宅业务新局面。万科是我国住宅领域龙头,2014年实现销售金额2151.3亿元,同比增长25.9%。万达集团旗下的万达商业是我国商业地产龙头,2014万达商业收入1078.71亿元,同比增长24.31%。两大龙头在主业上并无较多竞争,此次强强联手将实现优势互补,开创合作共赢新局面。两“万”合作空间非常广阔,包括而不限于共同拿地开发、轻资产运营、金融创新、社区消费O2O等等。尤其在共同拿地合作开发方面,万达在商业用地上的运营优势与丰富的项目资源将给万科住宅业务增添重要助力:一是有利于万科在城市核心商圈高效获取优质地块,二是万达的商业物业与配套设施将有效提升万科住宅物业品质,增强其品牌影响力。双方此次联手将孕育众多合作机会,产生较强的协同效应。

万科转型持续,打造多版块优质业务,想象空间巨大。地产行业步入白银十年,万科一方面将坚持以地产为主业,获取行业持续增长的回报。另一方面积极转型,布局多元业务,长期来看其将变身为优质中小企业联合体。2014年公司明确了“三好住宅”+“城市配套服务商”的未来十年业务版图,并希望在十年后配套服务商业务规模能与地产开发业务规模相媲美,事实上,万科物业的快速崛起正加速这一愿景实现:万科目前管理近500个社区,近1000万社区人口,有潜在1.5亿平米建面的物业合作项目,物业板块上市后市值空间极可能赶超传统住宅业务。除了物业,万科在海外业务、轻资产运营、资本运作、物流地产等领域多元布局、全面开花,未来想象空间巨大。

投资建议:万科与万达的强强联手将为万科传统住宅业务增添重要助力,双方优势互补,未来将在多个领域实现合作共赢。同时,公司旗下以万科物业为代表的优质业务迅速崛起,多元布局将使公司成长为优质中小企业联合体,发展前景广阔。我们预计公司2015-2017年ESP分别为1.64、1.90和2.2元,对应PE分别为8.7、7.5和6.6倍。维持“买入”评级。

风险提示:合作进度不达预期;行业成交回升低于预期。


【免责声明】上海大牛网络科技有限公司仅合法经营金融岛网络平台，从未开展任何咨询、委托理财业务。任何人的文章、言论仅代表其本人观点，与金融岛无关。金融岛对任何陈述、观点、判断保持中立，不对其准确性、可靠性或完整性提供任何明确或暗示的保证。股市有风险，请读者仅作参考，并请自行承担相应责任。