主题：张育军调研证券公司 要求机构警惕两融风险

2015-05-25 14:06:18 来源：手机腾讯网

证监会主席助理张育军

　　杠杆资金的推波助澜，令股票市场情绪持续亢奋。伴随着股指升高，市场风险的积聚，也引起了监管层的关注。

上证指数 4813.80 3.35%
　　近日监管层对券商场外融资提出严格要求之外，也对证券公司的融资融券风险提出警示。

　　5月25日，腾讯财经获悉一份证监会官员内部讲话稿，这是5月22日证监会主席助理张育军在调研证券公司时的一次讲话。

　　张育军称，2015年是风险管理年。现代投资(000900,股吧)银行核心竞争力就是风险管理能力，证券公司始终要把风险管理放在首位。

　　他指出，全行业两融业务增长很快，但总体上经历的市场周期还太短，只有5年，而且基本上是市场上行周期，没有经历市场下行周期的考验。

　　他认为，全行业对两融业务的管理经验还不够，特别是对两融业务带来的流动性风险管理经验还不足。证券公司接下来的一项重要工作，就是对两融业务风险管理工作进行系统梳理和加强。

　　“这项工作必须由董事长、总裁亲自来抓。”张育军要求证券公司，加强担保品管理，加强证券标的物的管理，加强客户管理。要对两融客户分类，对于客户亏损情况、单一客户持仓集中度情况等进行分析和研究。要定期做压力测试，看看最坏的情况下，公司怎么预警、应对。

　　最新数据显示，两融余额已经突破两万亿元，其中融资余额达1.97万亿元，大量的杠杆资金，成为本轮牛市的驱动因素之一。

　　2015年初，证监会曾针对证券公司的两融业务，进行大范围的现场检查，并对多家机构的两融业务违规行为，开出罚单。同时对场外配资、伞形分仓等行为，提出了严格的监管要求。

　　在此次调研中，张育军指出，在当前日益火爆的市场情形下，更要提高警觉、未雨绸缪，切忌盲目乐观、疏忽大意、自我膨胀。证券公司要在长期的市场竞争中比谁活得长，而不是冲刺短跑，图一时痛快。

　　讲话全文如下：

　　今天下午专门来银河证券参加庆祝H股IPO上市2周年座谈会。这是我到证监会就职三年来，第三次来银河证券调研。首先我要对银河证券近年来的工作给予充分肯定，对取得的成绩表示热烈祝贺！

　　我刚刚协助分管机构监管工作时，老实说对银河证券这种主要靠传统经纪业务的老券商信心不足，担心跟不上行业发展步伐。在这最近两年里，我欣喜地发现，银河证券在转型创新发展方面做得很好，不仅跟上了行业创新发展的步伐，在很多方面还走在了行业前面。比如在资本补充方面，银河证券先是在2012年到2013年A股IPO暂停审核时，不等不靠，调整计划，选择H股先行上市方案；前不久又成功搞成了闪电增发，两次漂亮的资本补充措施共募集资金260多亿元人民币，净资本增长近三倍，等于再造了两个银河，为银河的下一步创新发展奠定了坚实基础。凭借抓住资本补充这个关键环节上的先机，现在银河已经稳居行业前列。从这一点来讲，有安董事长、伟国总裁为银河的重生是立了头功的。下一步，银河要进一步扩充资本实力，优化体制机制，大力推进创新发展，银河证券再造辉煌指日可期。

　　刚才听了几位同志的发言，讲得都很好，有独特思考和专业视角，精神状态良好。借此机会，我围绕在当前的市场形势下进一步加强风险管理、夯实发展基础，讲五个方面的意见。

　　第一，要切实把风险管理放在各项工作的重中之重。

　　风险管理怎么强调都不过份。去年年底，我在深圳召集全行业证券公司的董事长、总裁开会，强调2014年是一个风险管理年，加强风险管理是最基本的工作任务。现在我还要强调，2015年更是风险管理年。现代投资银行核心竞争力就是风险管理能力，证券公司始终要把风险管理放在首位，尤其是在当前日益火爆的市场情形下，更要提高警觉、未雨绸缪，切忌盲目乐观、疏忽大意、自我膨胀。证券公司是要做到基业长青，风险管理能力是首要能力。要在长期的市场竞争中比谁活得长，而不是冲刺短跑，图一时痛快。

　　最近一段时期，最重要的就是要关注融资融券业务风险以及随之带来的流动性风险。最近我接连主持召开了多次关于融资融券业务和流动性风险防范的全行业座谈会，多次强调要严格防控融资融券业务风险。全行业两融业务增长很快，但总体上经历的市场周期还太短，只有5年，而且基本上是市场上行周期，没有经历市场下行周期的考验。全行业对两融业务的管理经验还不够，特别是对两融业务带来的流动性风险管理经验还不足。证券公司接下来的一项重要工作，就是对两融业务风险管理工作进行系统梳理和加强。这项工作必须由董事长、总裁亲自来抓。要加强担保品管理，加强证券标的物的管理，加强客户管理。要对两融客户分类，对于客户亏损情况、单一客户持仓集中度情况等进行分析和研究。要定期做压力测试，看看最坏的情况下，公司怎么预警、应对。

　　证券公司经营一定不要只注重短期盈利，要看长远。要始终把风险管理工作作为公司首要工作，使风险管理能力要随着资本增长而快速增强。要从制度建设、组织架构、人员配备、系统建设、指标体系、应对机制六个方面建立健全全面风险管理体系，加强全面风险管理工作，要在2015年底前建成与业务复杂程度和风险指标体系相适应的风险管理信息技术系统。

　　第二，要进一步全力推动补充资本。

　　我在2012年11月第一次来银河证券调研时就表示，要全力支持银河证券抓住机遇，实现上市这个基本目标。现在，你们成功在香港上市并增发，下一步还要抓紧回归A股上市。这不仅是一个募集资金、补充资本的问题，更重要的是推动优化股权结构、完善公司治理，对于银河证券进一步提高市场地位，打造系统重要性券商具有战略意义。

　　行业创新的持续推进，对证券公司资本实力的要求越来越高。当前证券公司补充资本正面临难得的机遇。近一两年来，随着证券公司通过不同渠道补充资本，大型券商竞争格局将发生改变。2014年末净资产位于行业前十名的券商预计将在今年内全部上市，并有七家券商预计实现A+H上市。证券公司谁能在净资产700-1000亿这个区间首先站稳脚跟，才有可能站稳行业第一梯队，为后续发展奠定扎实基础。银河证券要再接再厉，抓紧这项极其重要的工作，尽快实现回归A股IPO上市，使公司发展再上一个新台阶。

　　第三，要进一步加强内部管理和人员队伍管理。

　　目前不少证券公司不同程度地存在内控机制不健全、经营风险管控不到位，财务管理不严格的问题。一些证券公司出现了从业人员、甚至是高管违法犯罪情况。在市场气氛热烈、行情向好的背景下，行业从业人员违法违规行为有抬头的迹象。特别是结构化产品设计发行、股票债券保荐承销、企业重组并购、产品销售等领域，证券行业从业人员欺诈销售、老鼠仓、利益输送、参与内幕交易等行为时有发生。这些必须引起全行业高度重视，采取切实有效的措施针对性地加以防范和解决。

　　证券公司要大力提高内部管理水平，要充分发挥合规管理、内外部审计等部门的作用，完善内部管理制度，切实督促落实到位，重点加强和完善对关键领域和重要环节的检查，及时纠正打监管“擦边球”和行业“潜规则”行为。衡量证券公司发展成绩的除了经营业务指标之外，是否建立了切实有效的内部管理机制、防范公司从业人员违法违规，也是非常重要的方面。我希望银河证券成为行业的表率。

　　第四，加强互联网金融和信息技术安全管理。

　　“互联网+”已经成为国家战略。身处互联网时代，互联网金融是证券公司转型的重要一步。目前，全行业已经有55家证券公司开展互联网证券业务试点，不少公司成效显著。在这个方面银河证券做了一些事情，取得了一些成绩，但还要更加重视，加大投入，大力推动互联网业务向前发展。

　　在发展的过程中要注重信息技术安全，加强网络基础建设。我常常在证监会有关部门的报告上看到不少大券商的信息安全出现问题。这反映出行业信息技术基础建设方面还有很多不足。当前市场发展较快，业务创新层出不穷，业务量激增，对券商的信息技术安全提出了更高的要求。在新的形势下，要进一步加强对公司信息系统建设的规划和投入，加强信息化人员配备，强化信息技术系统的响应能力，及时有效满足客户和业务需求，提高信息技术系统对业务风险管理的支撑和保障水平。

　　第五，要加强客户服务和投资者保护。

　　确保客户能够跟随银河证券一同成长至关重要。只有把公司的发展建立在客户的价值成长上，这样的发展才有可持续性，才有意义。银河证券要更加重视对客户的服务，对客户情况进行系统梳理，分门别类地提供有针对性的个性化服务。要加强与客户的沟通，做到对客户的情况和需求了如指掌，努力满足客户的多元投融资需求。要加强对客户的培育、服务、保护、教育，真正帮助客户实现价值成长。

　　证券行业创新发展刚刚开始，前景无限。越是在形势好的时候，越是要居安思危、未雨绸缪，切实做好各方面基础性工作，防范潜在风险。希望银河证券能采取切实行动，努力实现更稳健、更持久地发展。

　　（2015年5月22日，中国证监会张育军主席助理在银河证券调研时的讲话要点，根据现场记录整理，未经本人审定。）



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国泰君安：审慎推进两融业务
　近日，作为市场上最早收紧杠杆的券商，国泰君安向中国证券报记者独家公布其今年以来的两融调控策略。国泰君安融资融券相关负责人表示，今年3月，当在各家券商纷纷集中调整业务参数之前，国泰君安通过其自创的调控策略，将信用客户平均维持担保比例逐步调整至高于市场平均比例20%，期间平均维持担保比例从230%-240%整体提升到295%。

　　上述两融调控策略效果显著。以5月5日上证指数跳水之日为例，虽然指数单日下跌4%，但国泰君安无一例新增客户收盘后维持担保比例跌破130%，风险承受能力明显提升。

　　防控风险

　　国泰君安相关负责人告诉记者，早在两融业务试点初期，公司就在业内率先推行与证券风险程度挂钩的标的证券保证金比例，证券风险越高对应保证金比例越高。

　　近半年以来，其先后进行6次保证金比例调整，按证券风险分级逐步收紧保证金比例，整体保证金比例水平较市场2000点时上升近15%。通过分步趋紧的保证金比例管理，对高风险证券的杠杆收紧力度级数递增，引导客户降低高风险证券的交易规模，实现风险精准控制，渐进挤出风险。

　　此外，结合市场变动，国泰君安建立根据市场变动情况的定向调整机制。今年初至4月底之间，随着市场的持续上涨，其对高估值、高风险的证券进行3次大幅度的整体下调，引导投资者资金流向低风险证券，逐步提高两融业务整体担保物质量。

　　在市场涨幅较大或者波动较大时，通过加大调整频率，降低单次调整幅度，将风险因素逐级释放，避免因单次杠杆调节幅度过大导致的人为价格踩踏。

　　审慎推进

　　国泰君安方面表示，自两融业务开展以来，其坚持不定期对两融风险证券进行整体梳理，建立风险证券池，对存在退市风险、高估值、公司治理结构风险等相关证券采取调出标的证券、可充抵保证金证券范围的措施。

　　今年以来，已结合市场和个券的情况分6次将近200只高风险证券调出可充抵保证金证券范围和标的证券范围。

　　同时，国泰君安建立完整的分级客户管理体系，针对客户风险管理能力、投资收益能力、资产规模、信用级别对客户进行分类评级，结合市场情况和公司总量管理策略对授信系数上限进行动态调整。在市场上涨过程中，逐步降低单一账户绝对风险暴露。

　　杠杆是本轮牛市的主要特征，融资融券则是杠杆的一个重要风向标。上述相关负责人建议，在融资融券业务超高速的发展情况下，证券公司当量入为出、审慎推进。即除了通过努力各种融资渠道为两融业务“开源”之外，还必须结合市场行情，审慎评估市场风险，收闸“节流”，控制两融推进的节奏，保证融资融券业务未来发展的持续、稳定、健康。此外，证券公司还应根据自身净资本水平、客户状况和风险管理能力，科学合理谨慎确定两融业务规模，把握好业务的发展节奏与速度，适当控制经营杠杆，有效防范流动性风险，确保“细水长流”。