主题：300点大暴跌原因解密


　【中央汇金年内首次减持四大行】根据港交所披露的公开信息，中央汇金于5月26日在A股场内减持工行和建行，金额分别为16.29亿和19.06亿元。汇金减持工行、建行前后的股份占比分别由46%降至45.89%、5.05%降至2.14%。

　　【杠杆收紧：多家券商上调两融保证金比例】5月初，招商证券发布公告称，公司下调1352只证券折算率。之前，中信、海通亦大面积调整了可充抵保证金证券的折算率。而华泰、申万宏源、国金等券商则采用上提保证金比例的手法来加强两融业务的风险管理。海通证券5月26日下发通知，自2015年5月28日起，将全体信用客户融资（券）保证金比例再度上调5个百分点。海通证券提示，调整后会减少客户保证金可用金额及可开仓金额，请融资融券客户提早准备以免影响后续策略操作。比如，客户原保证金比例50%上调至55%，60%上调至65%，以此类推。长江证券表示，自2015年5月28日起，对部分担保证券折算率及标的证券范围进行调整，融资保证金比例下限由不低于60%，调整为不低于80%（ETF除外）。同日，广发证券也宣布，为控制融资融券业务风险，保护投资者利益，自5月26日起，将融资融券业务标的证券的融资保证金比例由70%上调至75%。

　　【中国核电等23只新股下周发行 或冻资超8万亿】下周两市又将迎来打新潮，全周共有23只新股进入发行，发行时间集中在6月2日和6月3日。其中，备受市场关注的巨无霸中国核电申购日为6月2日。民生证券研究报告显示，预计此轮打新将冻结资金8.3万亿元，远超前几轮IPO。尽管IPO企业数与前几轮相近，但因巨无霸中国核电预计募集资金量高达135.8亿，为本轮IPO重启后最大规模的IPO企业。

　　【监管层摸底银行资金入市情况】据悉，近日监管部门要求各银行上报资金入市情况，包括理财资金。受访的业内人士认为， 此举意图更多偏摸底、掌握情况，不过相应数据统计存在一定难度。本月初，银监曾开展加强内控、加强风险管理、遏制违法犯罪活动、遏制违规经营行为现场检 查，其中也包括检查资金违规入市情况，不少银行网点也证实收到检查通知。

　　【监管打压抬高发伞成本 场外配资被念“紧箍咒”】上周五消息，齐鲁证券当天紧急下发内部通知，要求全面自查、自纠参与场外配资、为场外配资提供服务或便利等相关问题。其自查、自纠范围主要包括，“以任何 形式参与场外股票配资、伞形信托等活动；为场外股票配资、伞形信托提供数据端口、介绍客户、提供账户开立与交易通道等服务或便利等情况”。中国证监会主席助理张育军在中国证券业协会16日召开的证券公司融资融券业务情况通报会上表示，证券公司不得以任何形式参与场外股票配资、伞形信托等活动，不得为场外股票配资、伞形信托提供数据端口等服务或便利。



该贴内容于 [2015-05-28 18:23:48] 最后编辑

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今日A股市场可谓哀鸿一片，在5000点关口附近，市场不仅没有能够实现冲关，而且发生了300点大暴跌，超500只个股跌停，市场整体陷入集体恐慌之中。沪综指的跌幅达到6.5%，创出年内第二大跌幅，同时也是2009年9月1日以来第二大单日跌幅。

　　至收盘，上证综指大跌321.4点，收于4620.27点，跌幅为6.5%；深证成指(15912.95,-1050.580,-6.19%)大跌6.19%至15912.95点；中小板(751.00,0.000,0.00%)指和创业板(464.00,0.000,0.00%)指(3432.98,-195.690,-5.39%)则分别大跌6.30%和5.39%，分别报收于10851.56点和3432.98点。沪深两市成交额再度刷新历史天量。

　　行业方面，28个申万一级行业全部下跌超过了4%，其中跌幅较小的是休闲服务、电子、通信和食品饮料(10466.76,-531.830,-4.84%)，跌幅均未超过5%；不过，非银金融和国防军工跌幅最大，跌幅均超过了8%；采掘、商业贸易和钢铁板块的跌幅也均超过了7%。

　　概念方面也相类似，跌幅最小的是在线旅游，跌幅为0.86%；而智慧农业、航母、生物育种和水利水电等板块的跌幅均超过了8%。

　　个股方面，涨停股数仍旧逾百只，但跌停股接近了600只，整体情况颇为悲观。

　　面对这种凌厉的调整，分析人士指出，八连阳后的技术回调压力、中国核电等新一轮新股发行带来的巨额抽资、汇金减持A股工行和建行、5000点上方短期不确定性增大等多重利空共振，引发获利盘出逃，进而引发更大范围的恐慌情绪。

　　不过，大跌缘于恐慌情绪集中释放，但并不会改变牛市格局，只有充分洗盘换手，才能为5000点之战积蓄足够动能。短期操作上应加强风险管控，对于涨幅过大品种可适当锁定盈利，可逐步逢低吸纳政策红利确定和前期滞涨的优质洼地品种，提升安全边际。


该贴内容于 [2015-05-28 18:23:53] 最后编辑

２８日，上证综指暴跌３２０多点，跌幅６．５％。分析人士认为，获利盘回吐、新股发行在即、汇金减持银行股传闻和券商收紧融资杠杆等多重因素导致暴跌，适度调整有利于市场健康。
　　本周以来，沪深股市一路走高，沪指不停歇地一口气连续突破４７００点、４８００点、４９００点关口，直奔５０００点而去。两市的成交频现天量，成交金额突破两万亿元。２８日，随着“５３０”节点和５０００点关口的临近，市场情绪趋向敏感。
　　经过上午的震荡走势之后，各种利空传闻在市场发酵，股指午盘持续走低。截至收盘，上证综指收于４６２０．２７点，下跌６．５％；深证成指收于１５９１２．９５点，下跌６．１９％；中小板指数和创业板指数分别下挫６．３％和５．３９％。当日成交金额继续放大，高达２．３万亿元，两市６００余只个股跌停。
　　“沪深各大股指经过一周多的上涨，再次积累了不少获利盘，适逢下周中核电等新股批量发行，投资者心态骤然微妙，市场波段性地回档是正常的。”中信证券投资顾问高翔说。
　　南方基金观点也认为，两个多月来，上证指数连续上升５０％，基本上没有经历过像样的调整。近期大盘连续上攻，累积了大量获利盘，获利盘回吐加大调整力度。而临近５０００点整数关口，大盘在获利盘压力下出现一定的调整。
　　在市场自身有调整需求的背景下，下周“巨无霸”中国核电将领衔一批新股ＩＰＯ，市场预期冻结资金远超前几轮，届时资金面将备受压力。多位分析人士认为，这是股市暴跌的一个重要因素。
　　此外，高翔认为，部分券商再跟进提高融资保证金比例，汇金公司减持工行和建行的传闻以及央行定向正回购的传闻，都对敏感的市场情绪带来了压力。
　　南方基金认为，本次调整将充分消化获利盘的压力，有利于行情走得更远，中期牛市格局不变。
　　高翔则认为，从行情发展的逻辑看，一方面经济仍面临较大压力，保增长政策仍在持续加码，另一方面资金面仍然宽松，社会资金搬家入市的趋势未改，适当调整反而会使牛市走得更稳更长。
　　值得关注的是，近期监管层不断加强对股市的监管，从规范券商融资业务、进一步放开融券业务，到严厉查处市场操纵等违法违规行为，旨在打击过度投机，控制市场风险。
　　分析人士也提醒，尽管有流动性的支撑，但随着股指的不断走高，风险必然积聚，投资者需保持谨慎，充分认识市场潜在风险。

深解“5·28暴跌”漩涡中心 汇金逆市减持大行剑指“混改”？
此前，中央汇金公司副董事长李剑阁 2014年9月3日在法兰克福的一次会议上曾透露，为配合混合所有制改革，汇金公司将减持国有银行股份。





　　“请重视！！！汇金减持是银行混合所有制改革启动的信号。”国金证券银行业分析师马鲲鹏表示，“在前期与银行的沟通中，我们了解到，银行混改最大的难题是国有控股股东持股比例不能下降。本次汇金减持是一个重要信号，即这一对混改最大的限制已经松动。我们预计，银行业混改和综合化经营的大幕即将拉开。”

　　此前，中央汇金公司副董事长李剑阁 2014年9月3日在法兰克福的一次会议上曾透露，为配合混合所有制改革，汇金公司将减持国有银行股份。

　　汇金公司28日晚间发布公告表示，2008年以来，汇金公司在二级市场增持了工商银行、农业银行、中国银行、建设银行等上市金融机构的A股股份，并购入交易型开放式指数基金。近期，汇金公司出售了部分增持股份和ETF，其中触发信息披露义务的，已根据监管要求进行了披露。

　　一石激起千层浪。

　　一则汇金公司减持工行、建行的消息，引发A股暴跌。5月28日，上证综指报收4626.27点，下跌321.45点，跌幅高达6.50%。

　　根据港交所5月28日股权披露信息，中央汇金公司在5月26日分别减持工商银行A股3亿股、建设银行A股2.8亿股，占两行总股份比例分别为0.11%、0.15%，减持的每股平均价格分别为5.43元、6.81元，分别套现16.29亿和19.07亿。

　　据21世纪经济报道记者了解，本次减持方式为大宗交易。上交所大宗交易信息平台显示，5月26日工商银行和建设银行的卖出营业部均为中国国际金融有限公司北京建国门外大街营业部，买入的均为机构专用席位。

　　工商银行的3亿股分8次完成大宗交易，每次成交量在200万股-1.555亿股之间，成交价均为5.43元/股；建设银行的2.8亿股分6次完成交易，每次成交量在500万股-1.4亿股之间，成交价格均为6.81元/股。

　　截止21世纪经济报道记者发稿时，大股东减持的重大事项， 工商银行和建设银行尚未在交易所披露相关信息。

　　5月26日被减持当日，工商银行A股涨幅为%，建设银行A股小幅上涨0.29%，随后两个交易日连续下跌。

　　5月28日，工商银行、建设银行分别下跌5.03%、5.91%。A股银行板块下跌4.92%，其中华夏银行、招商银行、光大银行跌幅超过6%，分别下跌7.13%、6.03%、6.01%，仅南京银行、北京银行、宁波银行、交通银行、中信银行跌幅在4%以下。而同日，上证指数下跌321.4点，暴跌6.50%。

　　从增持到减持：

　　“国家队”风向转变？

　　本次减持后，汇金公司持有工商银行A股股份为1237.3亿股，总持股比例为35.21%；持有建设银行A股股份2.05亿股，H股股份1425.9亿股，总持股比例为57.11%。

　　事实上，这是汇金公司首次减持四大行。而在本次减持之前，汇金公司已完成5轮对四大行的增持。最近的一次增持，发生在2013年。

　　2013年6月17日，工、农、中、建四大行均发布公告，称获得中央汇金公司增持，其中增持工行1932万A股，增持农行4293.49万，增持建行2449万股，增持中行1847万股。汇金公司本次增持共耗资约3.6亿。彼时，汇金公司称，拟在未来6个月内继续增持股份。

　　此前四轮增持分别发生在2008-2013年之间。2008年9月19日-2009年9月18日，汇金公司一年内累计增持三大行5亿股A股，其中增持工商银行2.8亿股。随后的两个年度，汇金公司分别增持三大行和四大行5133.8万股、9.67亿股。第四轮增持发生在2012年10月10日-2013年4月9日，半年增持四大行8.4亿股。

　　“汇金公司代表国家持股，它的动向代表国家队对股市的态度，其释放的信号对市场影响非常大。”一位深圳地区私募人士向21世纪经济报道记者表示，“汇金公司过去的几次增持都发生在大盘低迷的时候，增持后大盘都有企稳和反弹的迹象。”

　　2008年9月汇金公司第一轮增持前，大盘持续低迷，工商银行、建设银行在连续两个跌停后，汇金宣布增持，上证指数在9月19日上涨9.45%；此后的几次增持，也都体现了稳定市场的作用。

　　牛市中，汇金公司突然减持工行和建行。其实减持的数量并不多，更大的影响是市场情绪。“上述私募人士称，”大盘即将突破5000点的时候，本来多头和空头都不占便宜，震荡行情比较明显，国家队一出手，天平一下就失去了平衡。

　　“牛市并未结束。”一位公募基金投资总监向21世纪经济报道记者表示，“目前市场情绪基本都是观望的心态，看看汇金公司会不会继续减持，或者还有没有其他国家队的信号，在没看清形势的情况下，减仓是最好的策略，今天的下跌就是减仓观望的结果。短期内，市场可能会有一定的调整，但长期牛市的基调依然不会改变。”

　　据记者了解，此前汇金公司曾在4月17日和4月22日两日赎回ETF套现约200亿。汇金公司自去年下半年以来持续赎回上证180ETF等蓝筹风格ETF.

　　此外，港交所信息显示，全国社会保障基金理事会在2015年1月27日，场内减持工商银行4570.2万股，成交均价为5.74港元/股，套现约2.6亿港元。此前社保理事会曾在2010-2011年多次减持工商银行股份。

　　国有银行

　　混合所有制改革前奏？

　　“社保理事会减持工商银行，纯粹是调整投资组合，不代表其他立场。但汇金公司减持的动因，还有待观察。”上述公募基金投资总监向21世纪经济报道记者称。

　　那么，汇金公司到底为什么结束前5轮增持四大行的节奏，开始减持工商银行和建设银行？除了市场考虑外，是否还有其他布局？

　　“请重视！！！汇金减持是银行混合所有制改革启动的信号。”国金证券银行业分析师马鲲鹏表示，“在前期与银行的沟通中，我们了解到，银行混改最大的难题是国有控股股东持股比例不能下降。本次汇金减持是一个重要信号，即这一对混改最大的限制已经松动。我们预计，银行业混改和综合化经营的大幕即将拉开。”

　　此前，中央汇金公司副董事长李剑阁2014年9月3日在法兰克福的一次会议上曾透露，为配合混合所有制改革，汇金公司将减持国有银行股份。

　　“中国正在鼓励混合所有制改革，，中央汇金代表中国政府持有金融机构的股份，趋势肯定是削减政府在国有银行的持股，允许更多的社会资本参与。”李剑阁表示，为避免对资本市场的影响，不方便透露减持股份的时间表。

　　数据显示，截至2014年末，中央汇金公司直接持有6家银行、3家保险公司、6家证券公司、3家金融投资公司等18家金融机构股份。其中汇金公司对银行持股比例如下：国开行47.63%、工商银行35.32%、农业银行40.28%、中国银行65.52%、建设银行57.26%、光大银行41.24%。

　　“目前国有股份还是绝对控股四大行，除了汇金公司之外，还有财政部 、社保基金持股，但也有部分社会资本持股。如果真要实施混合所有制改革，那减持才刚刚开始，四大行的国有股份还要继续减持。”一位国信证券银行业分析师向21世纪经济报道记者表示。

　　马鲲鹏认为，本次汇金公司减持是银行业混改开启的信号，混合所有制改革对市场是利好，是银行股估值提升的最重要动力之一。银行业混改启动后，先行先试的改革措施将为交行估值带来显著推动。

　　目前，交通银行前五大股东中，三家国家和国有法人持股比例为32.61%，两家境外法人持股比例为38.77%，具备良好的混合所有制改革的基础。交通银行也在2014年启动了高管持股和员工激励的计划，也为民营资本进入留下了可能。

　　此外，招商银行、中信银行、光大银行也通过员工持股计划、境外法人持股、民营资本持股等方式开启了混合所有制改革。

　　“混合所有制改革，除了股权上的混合持股，更大的意义是通过股权优化，改善公司治理结构，真正发挥市场化的作用，比如在主要高管的人事任命、银行经营决策、公司内部管理方式上实现市场化。”上述国信证券分析师称。

　　值得注意的是，汇金公司5月26日减持工商银行、建设银行的信息，除了港交所权益变动和上交所大宗交易平台的信息披露外，截至21世纪经济报道记者发稿前，工商银行、建设银行尚未在两个交易所主动披露任何大股东减持的信息。