主题：李晶：深港通下半年将放开

摩根大通亚太地区副主席李晶(Jing Ulrich)今日在北京表示，虽然在5月末中国股市经历了一场暴跌，但从长远来看，中国股市仍有上升空间。“我们对A股市场保持相对乐观。虽然指数在短期大幅上涨之后，五月底出现了大幅度的回调，而且也有一些现象预示着泡沫的扩大，但我们认为从A股市场本身的特点，以及对比其他国际市场以及以往牛市情况，A股在近期的预期仍然是较为乐观的。”

李晶指出，深港通下半年将放开，预期中的深港通将进一步打开投资中国内地的渠道。“多家指数发布机构考虑将A股纳入相关指数，此举将引发大规模资金流入中国证券市场。由于国际投资者可能更青睐深交所的中盘股投资机遇，为鼓励更大规模的资金流动，深港通配额预计将高于沪港通”。

李晶认为，根据最新数据，A股指数虽然有望在不久的未来纳入MSCI指数，但中国上市公司整体的权重依然很低，和中国经济在全球经济中的地位是不相匹配的。目前中国已经是全球第二大经济体，但仅占MSCI新兴市场指数（MSCI EM）25%，占MSCI所有国家指数（MSCI ACWI）2.5%，而GDP排在后面的日本权重为8.73%，英国为7.98%。而对比美国的56.79%更是差距较大。这些数据都预示着中国股市拥有足够的发展和扩容空间。

在摩根大通看来，中国政府正在逐步放宽外国金融机构进入内地资本市场的限制。他们认为，经历了25年的发展，中国股市依旧以散户为主，其追涨杀跌的做法增加了市场波动性。而在国际资本市场上作为绝对主流的机构投资者则在中国股市参与度尚显不足。所以除了市场尚不成熟、融资机制仍落后于多数发达市场之外，机构投资者主导市场所特有的理性投资方式也是中国股市所需要的。这些问题在大力引入外国较为成熟的机构投资者以及积极培养中国本土的机构投资者之后将会逐渐得到缓解，而A股市场也有望逐渐走向成熟和理性的发展道路。

在投资策略方面，摩根大通保持了之前的观点，即中国经济在今年仍然面临一定的压力，而股票市场由于受到政策面和资金面等多方面的利好，仍有潜力继续维持上行趋势。5月5日摩根大通将中国股票升级为重仓。驱动因素是中国国内流动性提高、中国人民银行政策创新、房地产交易提高以及资本账户改革加速前景。市场利率下降意味着负债成本的净息差压力将减轻。“我们对银行股的观点是中性。我们将继续关注政策方面的各个重要热点：社会保障网络、环境、新丝绸之路和国企改革。而在未来的股市中，投资者也将更为理性地根据公司与行业的基本面和未来发展趋势进行投资，一些品质优秀的公司以及具有中长期成长潜力的行业会成为带动股市进一步繁荣的主要动力”。


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