主题：深改小组：做强做优做大国企

据新华社消息，中共中央总书记、国家主席、中央军委主席、中央全面深化改革领导小组组长习近平6月5日上午主持召开中央全面深化改革领导小组第十三次会议并发表重要讲话。他强调，试点是改革的重要任务，更是改革的重要方法。试点能否迈开步子、趟出路子，直接关系改革成效。要牢固树立改革全局观，顶层设计要立足全局，基层探索要观照全局，大胆探索，积极作为，发挥好试点对全局性改革的示范、突破、带动作用。
　　中共中央政治局常委、中央全面深化改革领导小组副组长李克强、刘云山、张高丽出席会议。
　　会议审议通过了《关于在深化国有企业改革中坚持党的领导加强党的建设的若干意见》、《关于加强和改进企业国有资产监督防止国有资产流失的意见》、《关于完善国家统一法律职业资格制度的意见》、《关于招录人民法院法官助理、人民检察院检察官助理的意见》、《关于进一步规范司法人员与当事人、律师、特殊关系人、中介组织接触交往行为的若干规定》。
　　会议强调，坚持党的领导是我国国有企业的独特优势。把国有企业做强做优做大，不断增强国有经济活力、控制力、影响力、抗风险能力，要坚持党的建设与国有企业改革同步谋划、党的组织及工作机构同步设置，实现体制对接、机制对接、制度对接、工作对接，确保党的领导、党的建设在国有企业改革中得到体现和加强。要坚持党管干部原则，建立适应现代企业制度要求和市场竞争需要的选人用人机制。要把加强党的领导和完善公司治理统一起来，明确国有企业党组织在公司法人治理结构中的法定地位。国有企业党组织要承担好从严管党治党责任。
　　会议指出，防止国有资产流失，要坚持问题导向，立足机制制度创新，强化国有企业内部监督、出资人监督和审计、纪检巡视监督以及社会监督，加快形成全面覆盖、分工明确、协同配合、制约有力的国有资产监督体系。要全面覆盖、突出重点，加强对国有企业权力集中、资金密集、资源富集、资产聚集等重点部门、重点岗位和重点决策环节的监督。要权责分明、协同联合，清晰界定各类监督主体的监督职责，增强监督工作合力。要放管结合、提高效率，改进监督方式，创新监督方法，增强监督的针对性和有效性。要完善制度、严肃问责，依法依规开展监督工作，完善责任追究制度。
　　会议指出，完善国家统一法律职业资格制度，目的是建设一支忠于党、忠于国家、忠于人民、忠于法律的高素质社会主义法治工作队伍，为全面依法治国提供人才保障。要按照法治队伍建设正规化、专业化、职业化标准，建立统一职前培训制度，加强对法律职业人员的管理，把好法律职业的入口关、考试关、培训关，提高法律职业人才选拔的科学性和公信力。
　　会议强调，建立从政法专业毕业生中招录法官助理、检察官助理的规范机制，对推进人民法院、人民检察院队伍正规化、专业化、职业化建设，提高司法队伍整体职业素质和专业水平具有重要意义。要根据司法队伍的职业特点、职位性质、管理需要，遵循司法规律，建立符合审判、检察人员职业特点的招录机制，贯彻公开、平等、竞争、择优原则，坚持德才兼备、以德为先的标准，对艰苦边远地区实行政策倾斜，确保新录用的审判、检察人员具有良好的政治和专业素质。
　　会议指出，依法规范司法人员与当事人、律师、特殊关系人、中介组织的接触交往行为，对全面推进依法治国、建设社会主义法治国家、确保司法机关公正廉洁司法十分重要。要坚持从严管理，完善预防措施，加大监督力度，不断完善司法行为规范，优化司法环境。广大司法人员要做公正司法的实践者和维护者，守住做人、处事、用权、交友的底线，管好自己的生活圈、交往圈，自觉维护法律尊严和权威。
　　会议同意海南省就统筹经济社会发展规划、城乡规划、土地利用规划等开展省域“多规合一”改革试点。
　　会议强调，对一些矛盾问题多、攻坚难度大的改革试点，要科学组织，在总结经验的基础上全面推广。根据改革需要和试点条件，灵活设置试点范围和试点层级。改革试点要注意同中央确定的大的发展战略紧密结合起来，为国家战略实施创造良好条件。要鼓励地方和基层在教育、就业、医疗、社会治理、创新创业等关系群众切身利益的方面积极探索。对涉及风险因素和敏感问题的改革试点，要确保风险可控。要加强改革试点统筹部署和督察指导。主责部门要落实主体责任，谁主管、谁牵头、谁负责。
　　中央全面深化改革领导小组成员出席，中央和国家有关部门负责同志列席会议。

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国企改革概念站上风口

尽管上攻乏力，但A股市场中亮点突出，经过一段时间的蛰伏之后，“中字头”国企改革概念股再度站上风口。

近期，南北车合并即将完成，中国南车已经在6月2日晚间发布公告，称中国南车变更为中国中车，6月8日起复牌。这一事件再度引发“走出去”概念股的异动，铁路相关概念股和核电相关概念股均在近期迎风起舞，频繁异动。周五，建筑装饰板块大涨4.58%，位居行业涨幅榜首位，包括中铁二局、中国中铁、中国铁建和中工国际等在内的多只个股涨停。从一周情况来看，建筑装饰板块涨幅更是达12.79%，位居涨幅榜前列。

不仅如此，国资委日前发布《关于进一步做好中央企业增收节支工作有关事项的通知》，提出央企要加大内部资源整合力度，推动相关子企业整合发展，并加大资本运作力度，推动资产证券化，用好市值管理手段，盘活上市公司资源，实现资产价值最大化。分析人士认为，这意味着央企层面的资产证券化正在有序推进。

除铁路系和核电系之外，其它央企改革概念股近期也蠢蠢欲动。近日，央企改革首批试点的中建材和国投旗下个股率先异动，国投新集连续收获两个涨停板、国投电力也强势崛起。中国巨石涨势喜人、洛阳玻璃强势上攻，这两只个股双双创出历史新高。此外，以四川长虹、珠江实业为代表的部分地方改革概念股也已启动。

由此可见，经过一段时间的蛰伏之后，央企改革概念股王者归来。前期相对滞涨的中粮系结束调整开始上攻，中粮地产早盘快速涨停，中粮屯河和中粮生化的涨幅均超过7%。

在央企改革大潮下，诸多地方国企改革概念股也掀起了涨停潮。南京化纤、氯碱化工、酒钢宏兴、珠江实业和新兴铸管等相关概念股涨停。更为戏剧化的是，周五收盘前短短二十几分钟内，南京化纤上演了从跌停直线拉升至涨停板的戏码，当日振幅达到20.03%，引发众多股民热议。

分析人士指出，央企改革正在等待顶层政策，地方国企又在关注着央企动作，拟效仿其进行资产整合，因而市场中这些概念股的相关性较大，一起站在了风口。(来源：中国证券报)

风口吹向低权重国改洼地

本周市场呈现大幅波动，沪指盘中冲破5000点关口。石油、煤炭类周期股及以银行为主的金融股不时呈现脉冲式异动，大有在下周三MSCI结果公布后，逐步取代创业板为首的中小指数行情趋势。阶段性来看，指数运行到5000点后，管理层遏制“快牛”意图明显，后续大小指数型行情均将难以为继。但与此同时，新股加速发行，国泰君安、中国核电等超大盘股也陆续落地，又非常需要相对稳定的市况。基于双向考虑，料市场仍难出现单边急速下挫，因此后期仍不能简单看空。短期来看，经历过4431点与目前高位间的大幅波动及风格转换后，市场或将再回银行、石油、煤炭等低流通权重大板块引领的非指数型行情，市场会以阴跌及盘中剧烈大幅波动为主。

非指数行情风口吹向国改低权重

非指数型行情的展开，需要集体效应良好的大型板块，但同时该类板块又需难以撬动指数行情。目前来看，在牛市行情持续表现后，市值和权重均明显大幅增大的通讯、传媒、设备类板块短期已出现滞涨迹象、大量的获利盘有阶段性析出要求(附图)，惟有去年行情起点至今仍处于“三低”(低价、低PBPE)区间的石油、煤炭及以银行为主的金融股可担此重任。
数据显示，与2014年末相比，金融、石油、煤炭等板块的流通市值权重相对降幅居各板块之首(见表1)。特别是银行板块重心在低位，流通权重由2014年末的17.64%下降至目前的11.48%。权重的大比例下行，导致该板块对大盘指数的上行牵引动能严重弱化，但在轮动中其对全球股债双杀下的市场剧烈波动又仍有较好的对冲效应。这恰恰就是“就低”逐利资金和非指数行情的最佳需求。



除了非指数性走势要求之外，经济的回暖也有利于上述板块走向活跃。本周5月中国制造业PMI和汇丰PMI数据同期发布，两数据均呈现环比微涨。预期经济将从托底状态转入小幅回暖。由于中国制造业PMI和汇丰PMI相比更强且位于荣枯线上方，可知目前经济主要增长动能来源于大型国有企业而非中小企业。有鉴于大型国企下半年伴随业绩回升预期会加速混改(如银行等金融类)、或将进入去产能化主导的并购重组及转型运作(如煤炭、石油等周期类)，料与行情的共振传导后，市场风格将重回新一轮国企改革预期下低权重大板块行情。

而且资金层面对上述大板块的倾斜已有明确反映。数据显示，虽然两市融资额的A股成交占比已由2月中旬的20%降至了目前的10%，但两市融资额仍突飞猛进突破了2.15万亿，新进低杠杆资金在上述低权重板块中呈现巨量沉淀，3月9日至今，金融、石油、煤炭等融资额达2425亿，占比逾41%。

能源央企去产能并购预期强化

最近，围绕新一轮国企改革的市值管理预期日渐增强。消息面上，除本周国务院常务会议提出支持国有资金开展创投业务、鼓励地方设立创业基金外，国资委日前还发布了通知，要求央企加大资本运作力度，推动资产证券化，用好市值管理手段，盘活上市公司资源，实现资产价值最大化。

近期高铁出海频频在泰国、巴基斯坦、印度等国受阻，油品能源的进口亦多受制于对合作国对外贷款的可实现进度(如俄罗斯)，“一带一路”出海不顺已令管理层开始重新思考放慢走出去的步伐，转而谋求内部整合以强化出海的装备和实力，这势必倒逼国内相关行业央企改革加快进程。除核电已正式展开合并外，工信部也不断就去产能领域的整合开始发声。根据新近出台的2015年至2017年发展纲要要求，工信部将支持成立两到三家年产能5000万吨到1亿吨钢的大企业。据此，预期去产能的浪潮将席卷多行业，资产拆分重组后未来或形成能源行业的混业多个“巨无霸”集团。

从去产能涉及的行业来看，武钢明确等待钢铁并购政策已令武钢、宝钢等在内的钢铁央企重组合并浮出水面。较之钢铁企业先行的去库存进程实（财苑）施后的有所好转，业绩持续下滑中的石化、煤炭(有色)等行业的并购预期则尤为强烈。据市场预期，中石化和中海油服合并预期强烈，而有关拆分中石油、中石化油气管道输送业务成立独立“国家油气管网公司”的呼声也相对甚高。对此，分析师表示，上市公司中相对小市值、低涨幅、成长性差等市值管理预期强烈者，未来构筑并购平台、实施混改的概率偏大(见表2).

银行迎混改市值管理风口

本周，交行一纸混改公告拉开了银行业国企混改的帷幕。在前有光大银行、民生银行等部分商业银行的业务拆分后，交通银行拟引入复星、腾讯等民营资本的混改动作已成银行业国企的里程碑事件。作为第一单推出深入混改的国有商业银行，该动作必会对其他国有大行和中小商业银行的改革进程产生积极催化效应。

伴随国企银行混改进程的，还有人民币国际化进程加快后银行转型速度的加快。置身于降息降准周期内，银行息差的持续下行导致银行业整体净利呈现明显下滑，为了扶助银行顺利转型，目力所及范围内央行已是各种精心呵护(RMBS、银行信贷资产证券化及目前银行即将收获的券商牌照等)。在可预见周期内，经济延续弱势带来的流动性持续宽松有望为银行操作丰富灵活的市场产品开启更大的空间。随着后续财政政策的不断发力，经历过短暂低谷区震荡后，银行业在利润受偿下将迎来三季度再次的大波段回升。

资金面上，分析师表示，目前以交通银行、南京银行等为首的个股筹码锁定良好，资金的深度沉淀有利于后续行情的平稳和持续。不过，与银行政策性混改主导的波段行情不同，保险股虽然仍处于趋势上行中，但在经历近期的波动后，一季报净利的兑现、以及中国平安调出两融的影响等仍需要时间再做进一步消化。券商方面，因前期涨幅已大，估值相对偏高，降杠杆、去两融的趋势对其短线亦不利。在担保率调整、两融标的调出(中信证券被券商调出两融)、券商股减持(招商证券等遭机构调低仓位)的大背景下，券商股仍会以脉冲式表现为主，短线暂无集体性行情。(证券市场红周刊)