主题：(9月16日)晨讯精选与点评



1、央行决定下调贷款基准利率和存款准备金率

中国人民银行网站：为了贯彻党中央、国务院对下半年经济工作的部署，解决当前经济运行中存在的突出问题，落实区别对待、有保有压、结构优化的原则，保持国民经济平稳较快持续发展，中国人民银行决定下调人民币贷款基准利率和中小金融机构人民币存款准备金率：

从2008年9月16日起，下调一年期人民币贷款基准利率0.27个百分点，其他期限档次贷款基准利率按照短期多调、长期少调的原则作相应调整；存款基准利率保持不变。

从2008年9月25日起，除工商银行、农业银行、中国银行、建设银行、交通银行、邮政储蓄银行暂不下调外，其他存款类金融机构人民币存款准备金率下调1个百分点，汶川地震重灾区地方法人金融机构存款准备金率下调2个百分点。

【点评】此次利率调整是自04年以来央行首次降息，从此消息看，符合“有保有压”的宏观调控政策，在“一保一控”的宏观经济政策微调中，国家把“保持国民经济平稳较快持续发展”放在了首位，这将有利于国家宏观经济改善，有利于减少企业的负担。但该消息对国有银行是利空，因为此次下调是人民币贷款基准利率，而存款利率不变，银行的存贷差将减小，在近期银行存款不断增加的情况下，银行背负的利息包袱的状况没有改变，银行的业绩将减少；商业银行的负面因素相对小些，因为它们存款准备金率下调1个百分点，多少能缓解一下它们的资金紧张状况，贷款规模将扩大。此次，央行没有下调银行存款利率，还是为了抑制流动性，控制通货膨胀，人民币汇率也将保持稳定，防止热钱大规模流动，而且银行存款回流证券市场的可能性非常底低。（该消息为宏观利好，银行业利空）



2、国务院解读8月经济数据：CPI和PPI有望双降

　 人民网：国务院发展研究中心研究员张立群为读者解读日前国家统计局公布的8月份经济数据所提示的信息。。

CPI：随着国内秋粮丰收在望，有效供给得以增加，新涨价因素逐渐消失，在翘尾因素进一步减弱的情况下，CPI将进一步回落。一方面由政府管理的商品价格(如居民用电、燃气等)，适度控制了调价的节奏和幅度，减缓了CPI上涨压力，另一方面，激烈的市场竞争使得企业不可能通过提价转嫁成本，企业只能挤压利润自我消化，因此，虽然PPI涨幅较高，但由于不能充分传导，所以不会大幅度推高CPI。预计12月份CPI可能降至3%以内，全年有望控制在6%左右。

PPI：随着中国经济与世界经济增速放缓，需求下降，再加上美元不断走强，投机原油期货的需求减少，原油价格不断降低，资源性产品价格将走稳走低，这对稳定PPI的走势比较有利。与此同时，国内资源性产品的价格也将逐步回落。预计9月份开始，PPI涨幅将掉头向下。

对策：目前需要高度关注PPI上涨给企业带来的成本增加、利润挤压的压力，对货币政策、财税政策及时进行微调，加大对企业发展的支持力度，以保持经济的平稳较快发展和CPI涨幅的继续回落。

【点评】作为国务院发展研究中心研究员，张立群对CPI与PPI的解读与判断是有道理的，而且具有一定的权威性，其提出的对策有针对性和代表性的，CPI与PPI双双下降，将有利于国家宏观经济政策进一步微调。（该消息为宏观利好）



3、M2增速创近19个月新低 央行调控成效明显

上海证券报：中国人民银行12日公布的数据显示，2008年8月末，广义货币供应量(M2)余额为44.9万亿元，同比增长16%。这是近三个月以来M2连续出现下降，也是近19个月以来的M2增速的最低水平。

注：狭义货币供应量(M1)是指银行体系以外各个单位的库存现金和居民的手持现金之和（M0）加上企业、机关、团体、部队、学校等单位在银行的活期存款；广义货币供应量（M2），是指M1加上企业、机关、团体、部队、学校等单位在银行的定期存款和城乡居民个人在银行的各项储蓄存款。其中，M2与M1的差额，即单位的定期存款和个人的储蓄存款之和，通常称为准货币。

【点评】从今年6月份开始，M2增速连续三个月出现回落，７月份的广义货币供应量(M2)同比增长16.35%，7月份相较6月份的17.37%，下降了1.02%，到8月末，M2增幅比7月末低0.35个百分点，这表明8月份货币供应量增幅继续回落，更是降至自2007年2月份以来的最低点，但回落的幅度有所减缓，说明年初央行为收紧流动性过剩的货币“双紧”调控措施已经取得明显成效，原因是存款准备金率已提高至17.5%，导致8月份资金回笼幅度大幅增加，而M2增速创19月新低，这同时表明8月份证券市场的资金依旧不足，预计今后一段时间货币政策如周小川所言，继续保持观望状态。（该消息为宏观与市场利空）



4、8月消费品零售总额增长23.2%

中国证券报：国家统计局12日公布，8月份，我国社会消费品零售总额8768亿元，同比增长23.2%，增速比上月回落0.1个百分点。1-8月累计，社会消费品零售总额68439亿元，同比增长21.9%，增幅比上年同期加快6.2个百分点。

【点评】6月份社会消费品零售总额同比增长为23.0%，7月份相较6月份还是增加了0.3%，8月份增速比7月回落0.1个百分点，这说明作为拉动我国经济的三驾马车之一的消费8月份开始高位盘整，因为6月份较之5月份增幅为1.4%，7月份相较6月份还是增加了0.3%，以消费来拉动经济发展能否持续还待观察。（该消息为宏观中性偏空）



5、证监会基金新规：长期停牌股票用公允价值计算

新浪财经讯：证监会网站12日晚间发布了《关于进一步规范证券投资基金估值业务的指导意见》对长期停牌股票等无市价投资品种的公允价值估算等问题做出进一步规范，该指导意见即日起开始施行。

1、对存在活跃市场的投资品种，如估值日有市价的，应采用市价确定公允价值；估值日无市价，但最近交易日后经济环境未发生重大变化且证券发行机构未发生影响证券价格的重大事件的，应采用最近交易市价确定公允价值。

2、对存在活跃市场的投资品种，如估值日无市价，且最近交易日后经济环境发生了重大变化或证券发行机构发生了影响证券价格的重大事件，使潜在估值调整对前一估值日的基金资产净值的影响在0.25%以上的，应参考类似投资品种的现行市价及重大变化等因素，调整最近交易市价，确定公允价值。

3、当投资品种不再存在活跃市场，且其潜在估值调整对前一估值日的基金资产净值的影响在0.25%以上的，应采用市场参与者普遍认同，且被以往市场实际交易价格验证具有可靠性的估值技术，确定投资品种的公允价值。

【点评】新会计准则实施以后，基金行业存在由于对公允价值认定、计量不科学而导致基金净值估算不准确的问题，随着股市的持续暴跌，上市公司“停牌门”已成为基金的隐形杀手，一些上市公司在经过长时间的停牌后，一旦复牌，就会出现流动性危机和无量跌停，令重仓这些个股的基金损失惨重，《意见》的实施将有助于保证基金估值的公平、合理，避免由于估值歪曲而对基金份额持有人产生不利影响，防止基金估值虚高，利用高估值多收基金管理费，也将为少数机构提供套利机会，这将有利于更好地保护中长期持有人的利益，但我们也应注意，在市场低迷时，该《意见》对长期停牌股票的市场估值将产生一定的负面影响。（该消息为市场长期利好）



6、严把上市关 证监会提高保荐机构门槛

上海证券报：证监会昨公布《证券发行上市保荐业务管理办法（征求意见稿）》。新版《保荐办法》将保荐机构应拥有的保荐人最低数量由2名提高到4名。同时，联合保荐受到限制。《保荐办法》还从加强保荐机构内控、加强对保荐人管理、强化监管措施等角度，全面丰富和提高了对保荐工作的监管要求。

在回答本报关于是否可以在二次发售过程中引入注册制的问题时，证监会有关负责人表示，在二次发售过程中引入注册制的建议很积极，会将这个建议予以反映。

中国证监会有关负责人表示，对那些执业质量低劣、未履行勤勉尽责义务、“只签字不干活”的保荐代表人，以及极少数扰乱行业正常秩序、违背基本的职业操守、利用保荐代表人的特殊地位谋取不正当利益的“害群之马”，中国证监会将严加监管、坚决撤销其保荐代表人资格。

【点评】新股带病上市在证券市场早已不是新闻，这与保荐人不负责有直接关系，是什么因素造成保荐人沦为“签字机器”？除了自身素质，利益的诱惑外，制度建设的本身也存在缺陷，保荐人之所以沦为“签字机器”，除了上述因素外，难道市场各方不也应进行反思吗？提高上市公司的质量，对不负责任的“签字机器” 撤销保荐代表人资格，这是证监会在证券市场制度治市的一个重要措施。（该消息为市场长期利好）



7、8月工业企业增加值增幅创六年新低

国家统计局网站：8月份，全国规模以上工业企业(年主营业务收入500万元以上的企业)增加值同比增长12.8%，比上年同期回落4.7个百分点。1-8月份，全国规模以上工业企业增加值同比增长15.7%。

【点评】从以上公布的数据看，8月份规模以上工业企业增加值不但比去年同期回落4.7个百分点，而且较之7月份的14.7%下降了1.9个百分点，较之5月份和6月份的16%下降了3.2个百分点说明经过今年以来的宏观调控政策实施、人民币升值和原材料价格的上涨，国内企业的赢利能力继续回落，而且回落幅度增大，宏观经济衰退预期进一步被强化。（该消息为宏观利空）



8、股市楼市继续调整 居民储蓄存款达到历史顶点

上海证券报：中国人民银行12日公布的最新数据显示，8月末，金融机构人民币各项存款余额为45万亿元，同比增长19.28%，比上月末低0.32个百分点。当月人民币各项存款增加6501亿元，同比多增39亿元。从分部门情况看：居民存款增加3404亿元，同比多增3823亿元（去年同期减少418亿元）。

根据此前央行公布的金融机构人民币信贷收支表，截至上半年，居民存款已达19．7万亿元，如此一来，经过七八两个月增长，目前居民在银行的储蓄存款已超过20万亿元。达到历史上居民储蓄数额的顶点。值得注意的是，在居民存款回流银行的同时，企业和财政的存款同比却在减少。数据显示，8月份非金融性公司存款增加3601亿元，同比少增3077亿元；财政存款减少395亿元，同比多减少253亿元。

【点评】股市好则储蓄降，股市弱则储蓄升，股市、楼市与居民存款成“跷跷板”，8月居民储蓄新增额超过3400亿元，创近年内增量新高，可能与股市楼市的低迷，居民手中持有大量的存款，以及部分热钱可能转而蛰伏在账上获取无风险收益等因素有关；而非金融性公司存款的同比少增可能和当前经济不景气，企业盈利能力下降有关。存款增加，控制流动性过剩的货币的紧缩政策没有发生实质性改变，银行也将背负巨大的付息压力。（该消息为宏观与行业利空）



9、我国调整装备制造业设备进口税收政策

新华网北京9月12日电：记者12日从中国财政部获悉，财政部、国家发展改革委、海关总署、国家税务总局日前下发通知，调整部分装备制造业设备及其关键零部件进口税收政策。

根据通知，中国自2008年1月1日(以进口申报时间为准)起，对国内企业为开发制造超、特高压输变电设备、大型石化设备、大型煤化工设备而进口的关键零部件、原材料所缴纳的进口关税和进口环节增值税实行先征后退，所退税款作为国家投资处理，转为国家资本金，主要用于企业新产品的研制生产以及自主创新能力建设。

同时，中国自2008年9月1日起，对新批准的内、外资投资项目(以项目的审批、核准或备案日期为准，下同)进口的部分设备，停止执行进口免税政策。2008年9月1日以前批准的内、外资投资项目，其进口前款所述设备，在2009年3月1日前继续按照《国务院关于调整进口设备税收政策的通知》的有关规定执行；在2009年3月1日以后(含3月1日)进口上述实行进口税先征后退的设备，一律停止执行进口免税政策。

【点评】扶持、保护与大力发展装备制造业是中国产业政策的重点，基本与农业的产业政策并驾齐驱，提高装备制造业设备及零件国产化程度是产业的目标，防止国外产品对中国装备制造业造成冲击，特别是在整个行业出现下滑趋势时，此次，我国调整装备制造业设备进口税收政策，取消进口免税政策，将会对我国装备制造业设备行业起到很好的保护效果。（该消息为行业利好）



10、环保部称环境税政策正制定将实施绿色证券

新京报：环保部副部长潘岳在昨天召开的第十四届绿色中国论坛上表示，环保部正在联合其他部门制定环境税收政策。

对于首个实施的政策——绿色信贷，潘岳说，今年以来环保部已向人民银行征信系统提供了3万多条企业环境违法信息，许多企业为获得银行信贷积极治理污染；绿色证券方面，今年以来，环保部共受理了73家上市公司的环保核查申请，已经完成38家公司的环保核查，其中20家未通过首次核查，阻止了总值上百亿的重污染项目融资。

对于环境税，潘岳表示，环保部正在联合其他综合经济部门制定有关环境税收政策。“几个部门已经成立了环境税联合工作组，组织有关方面专家开展课题研究，提出了研究报告”。他透露，环保部结合国家节能减排行动，组织有关产业协会，研究提出了“环境保护专用设备企业所得税优惠目录”建议。下一步还将继续配合有关部门制定环境税实施方案。同时，推进落后工艺产品淘汰的税收政策，提出造纸、焦炭等行业落后工艺产品名录。

【点评】环境税：主要是指对开发、保护、使用环境资源的单位和个人，按其对环境资源的开发利用、污染、破坏和保护的程度进行征收或减免。此次，环保部即将推出环保税收政策，就是利用税收手段做杠杆，鼓励企业节能环保，惩罚制造污染、破坏环境的企业。从行业看，钢铁、有色、水泥、造纸等行业不但今后上市及融资难，还要多交纳环保税，否则就要投入大量资金进行设备改造，但不如此，国家的节能减排目标就很难实现。（该消息为宏观利好，行业利空）



11、新股审而不发惹过期之争

华夏时报：记者注意到，证监会新股的发行节奏掌控效果确实很明显，中国建筑等大盘股审而未发，对二级市场的稳定起到积极的作用。但是，随着过会公司数量的增加，人们不禁心存疑问，过会和发行之间到底有没有时间限制？一旦过期需要重审，这一成本由谁来承担？会不会在某一时刻集中爆发一次IPO高潮？

记者在采访了解中发现，在市场低迷的情况下，证监会控制新股节奏，特别是中国建筑等大盘股“审而不发”，对市场稳定起到了积极作用，但“积累”并非长久之计。据消息人士透露，初步测算，上发审委会排队的有近300家公司，而目前年内计划完成60%-90%，因此仍有一定数量的过会要求。“只过会却不上市，半年的期限后会不会进入重审程序？如果是这样的话，中国南车、光大证券等六七月份过会的公司年内上市的可能性会加大，再加上中小板企业IPO的要求，9月至12月集中爆发IPO潮将不可避免。”有业内人士对此提出质疑

【点评】证监会为了市场的稳定，采取“新股审而不发”的办法控制新股上市节奏，对二级市场的稳定起到积极的作用，然而“新股审而不发”必会带来两个问题，其一是新股既已过会，就必发行，否则超过期限，按规定就要进入重审程序，造成的新成本谁来负责；其二是新股过会快，发行慢，就会像地震造成的“堰塞湖”一样，一旦“溃堤”，对市场造成的伤害更深。其实，“新股审而不发”不能从根本上解决市场稳定问题，关键是要改变新股发行制度，即新股发行增大流通股比例，减小新增“大小非”存量，降低IPO发行价格，缩短禁售股上市周期，对ST股票加快退市步伐，如能如此，就能从根本上解决上述问题，新股发行也就可按正常程序进行，市场经过阵痛后也就真正稳定了，长痛不如短痛，否则问题长期滞留，对市场反而不利。（该消息为市场利空）



12、证监会8月新批6家QFII 单月批复家数再上高峰

中国证券网：证监会网站日前披露的最新信息，2008年8月间共有6家外资投资机构成功获批QFII资格。这是2004年9月以来，单月批准QFII家数最多的一个月，也是历史上第二高的QFII批复高峰。

统计显示，截至2008年8月末，共有65家外资机构获批QFII资格，其中52家是在2006年10月份前批复的。随后，QFII资格因外汇额度关系暂停批复1年多，至2008年3月开始，QFII资格的发放再度启动。截至8月底，2008年共批复13家QFII机构。

【点评】目前中国证券市场缺是什么？一是信心，二是资金，毕竟中国股市是资金推动型“单元化”市场，只有资金才会推动市场上涨，目前从市场权重股下跌，小市值股票活跃的现象看，说明二级市场资金已捉襟见肘，在加之“大小非”的减持，市场急需资金“维稳”，无论资金多少，有总比没有强，有资金入市还可或多或少地提升市场信心。（该消息为市场利好）



13、大小非真正的压力还未来临

红周刊：根据Wind统计的解禁股数据，未来两年市场将经历两波规模较大、持续时间较长的解禁高峰，目前正在经历的第一波解禁将一直延续到2010年1月，总量约为4.97万亿、占总市值的34.03%，流通市值的100.8%。而第二波将从2009年底持续到2010年底，总量约为3.28万亿、占总市值的22.44%，流通市值的66.49%。其中解禁量最大的月份为2009年7月、2009年10月、2010年11月，分别为7060.64亿、16760.77亿、17838.04亿。

目前活跃于市场的解禁股主要产生于三种情况，股改、新股发行、增发。而股改限售股解禁往往被认为是压倒市场的元凶，但数据显示股市未来的空头司令却是新股发行导致的首发限售股。Wind数据显示，2008年9月到2010年12月，首发限售股的解禁规模达到5.41万亿股。而股改限售股解禁总量为2.29万亿股，不足首发限售股的半成。而且2010年之后股改限售股解禁基本结束，全年的解禁总市值仅为0.40万亿股，但首发限售股的解禁规模却高达3.3万亿股，相当于2010年股改限售股解禁量的近10倍。另外，由于首发原股东限售股主要以机构和中小股东为主，一旦存在套利机会，减持冲动更加强烈，具有较强的抛售压力。

从长期角度来看，在绝大多数公司都已经完成了股改之后，新上市的公司却仍在执行股权分置，新上市的股票仍然按照股权分置的情况来定价，并未按照全流通的方式定价，这一方面造成了新股发行价格的虚高，减持意愿强烈。另一方面新的限售股又在源源不断的产生。未来解禁股的增加仍在继续，新老划断之后，新上市的大股东们将掌控A股的“制空权”。

【点评】从上述文章的数据，以及文章的内容看，新老划断后，新股发行造成的新增“大小非”在市场全流通时代，才是压垮市场的“最后一根稻草”，更是制约市场向上拓展的源动力，要不要进行“二次股改”，要不要改变“新股发行制度”等，这些都是市场关心的问题，该篇文章值得让市场思考，目前有市价人士从产业资本套利的角度引入了托宾Q值指标，来判断市场的合理估值在2000点左右，这符不符合中国特色的证券市场，还有待观察，但因新股造成的“大小非”对市场形成的中长期上涨压力是不容忽视的。（该消息为市场利空）



14、低价下的泡沫：102只5元股市盈率超百倍

21世纪经济报道：尽管沪深两市平均17倍市盈率(截至9月12日)不算太高，尽管卖方研究机构不停提醒股民目前估值已“低得不能再低”，但记者发现，许多5元以下的低价股微盈或者亏损的业绩根本不能支撑其价格。

大智慧数据统计，现在沪深两市1元股达到9只，104只股票价格跌至3元以下，642只价格在5元以下，而股价低于6元的更是超过1000家。除去141家亏损企业，在两市501家价格5元以下的上市公司股票中，2008年静态市盈率超过1000倍的有7家，超过100倍有102家，仅218家企业市盈率在30倍以下.

“市场一旦走入正常状态后，还是会出现理性的股市‘二八’现象，而非良莠不分地轮番下跌。或许有不少低价股会跌破1元面值，不过那些具有稳定业绩的蓝筹股价格也应该重新回到合理的地方。”一位基金经理表示，

【点评】从绝对股价来看，目前股价最低的前二十只股票全部都是ST股，其中有9只已沦落为“一元股”，感受到实业经济切肤之痛的“大小非”可能也在加速离场，从低价股的数量来看，2005年1元股的数量有52只，目前我们只有9只；低于3元的股票2005年有300家，而目前我们的市场只有103家，从数量来看，似乎我们的股市还没有达到历史的低点，但我们也应注意到，很多绩优股也正轮为低价股，其中包扩银行、钢铁等国家重点产业的龙头股票，超低的市场盈率与市净率，这都是市场低迷，泥沙俱下，“大小非”无所顾及地减持造成的，所以，目前市场还在“大浪淘沙”，但也是该“区别对待”与“拨乱反正”的时候了，不一定低价股都有“泡沫”，可能还埋没着“黄金”，高价股不一定都是好股，也存在“泡沫“，甚至还不少，但即便在2001—2005年长达四年的熊市中，不也出现了令人眼花缭乱的”的“五朵金花”行情吗？（该消息为市场中性偏空）



15、新股加速破发 该“破”的是发行机制

每日经济新闻：截至昨日收盘，Wind数据显示，2008年发行上市的73只新股中，已有40只跌破了发行价格，破发率达到54.79％。在已破发的40只新股中，有22只在上市3个月内便跌破发行价格，威华股份上市三个月，相比发行价下跌幅度达45%，滨江集团3个月跌幅27%。

记者采访多位分析人士，他们一致的看法是，发行价格偏高，市场估值整体持续下移，担忧首发限售股解禁上市等三大因素是目前新股低迷的主要原因。可是，现实的情况却是，全流通时代，新股发行仍采用老一套，定价仍然按照旧体系在进行；新股上市后，也同样面临大小非解禁的冲击。中国香港信诚证券联席董事连敬涵告诉记者：“港股市场上，新股定价主要根据市况来定，估值一般与市场平均水平相当，如果高出许多，根本不会有人买。”

除了发行定价偏高，目前大部分新股发行上市股份仅占公司总股份的10%～30%；也即是说，新股上市一年后，便有相当于其流通股份2倍～9倍的股份解禁上市。而这部分“大小非”的持股成本非常低，甚至为负，且部分原始股东分散，股东减持的动机强烈。到时，手持数十元成本的持有者与公司原始股东根本无法“博弈”。

因此，有专家建议，要打破全流通时代新股萎靡的现状，首先应从改革新股发行做起。新股是市场输入的新鲜品种，它必须是健康的，适应全流通背景的。除了估值不能脱离二级市场，还应明确原始投资者的持股规定，从源头上控制“大小非”。

【点评】上市仅三个交易日，东方雨虹就跌破发行价，刷新了新股破发的最短时间纪录，新股上市快速破发已成常态，已影响了市场对新股的信心，以及市场的整体持股信心，如不改变目前的市场发行制度，上一轮熊市中曾出现的上市首发便跌破发行的局面就会再度上演，因为一级市场已失去了参与价值，2004年8月17日上市的苏泊尔，首日破发，下跌8%，其后，宜华木业、美欣达等都在上市首日就跌破发行价格，一旦一级市场也参与程度下降，那中国证券市场就可想而知了，目前是该到了市场各方对新股发行制度反思的时候了，新股发行要兼顾市场各方利益，市场不可能永远“单级化”，只有改革新股发行制度，中国证券市场才会真正好转。



16、136只个股遭五次以上减持

东方早报：根据Wind统计数据，股改至今，有454家上市公司股票遭到其解禁限售股股东减持。其中，136只股票被减持5次或5次以上，占比29.96%；104只股票仅被减持1次，占比22.9%。在被减持5次以上的个股中，有32只个股被减持10次以上。其中包括四川圣达被减持26次，中信证券被减持23次，兴发集团被减持23次。

【点评】该消息表明股票遭遇“大小非”减持的力度不是减小，而是在增大，“大小非”减持次数不会因市场持续下跌而减少，如果今后市场出现反弹，那么“大小非”减持的情况会怎么样，反弹的力度还会大吗？（该消息为市场利空）



17、全球船市渐“入冬” 8月份成交量环比降近四成

上海证券报：与7月份相比，8月全球船市的成交量（以载重吨数计）环比大降近4成，整个造船市场或许正在迎来“冬季”。9月12日，中国船舶工业经济研究中心首席研究员包张静更向记者表示，以成交艘数计算，今年1至8月份全球船舶成交数更是大降了四成多，而如果随着新船不断交付，航运市场运力过剩与经济下滑两因素相叠加，未来整个船舶市场的前景将越来越不乐观。

对此，本报记者也注意到，近期波罗的海指数（BDI）连续16个交易日大幅下挫，截至当地时间9月10日收盘，报收于5026点，较之今年5月的历史最高点11067已经暴跌55%。更令人担忧的是，从长期来看，近年来的航运市场的热点——干散货运输市场存在着潜在的运力过剩。事实上，早在去年全球市场最为火热之际，业内对此已经形成供识，但船东们对此似乎置若罔闻，仍在不断签订新船订单。

注：BDI指数所反映的是整个干散货运输市场的指数，是对BCI、BPI和BHMI三个不同航线的运价综合计算所得。其中BCI是反映好望角型船舶市场的运价指数，BPI是反映巴拿马型船舶市场的运价指数，BHMI是反映大灵便型船舶市场的运价指数。

干散货运输：主要包括铁矿石、煤矿、金属矿石、粮食、钢铁、木材、化肥、水泥等货物，而这些货物的需求和经济发展的景气度密切联系在一起。

【点评】来自于铁矿石的利空因素导致了运铁矿石为主的好望角型船市场BCI指数雪崩式下跌，这也是BDI指数的最大下跌因素，此外，近期以原油为代表的大宗商品价格不断下跌，导致对煤炭等产品的需求量也随之下降，煤矿的运量自然下降，在全球经济明显走弱的情况下，BDI指数的下滑在所难免。在国内船舶运输业中，铁矿石是中国远洋干散货业务中的第一大运输货物，受铁矿需求下降的因素，中国远洋损失很大；中远航运受BDI指数的影响就很少，所运物资不属于干散货范围；中海发展主要从事中国沿海地区和国际油品运输以及内煤为主的干散货运输，业绩虽受BDI指数下跌有一定的影响，但远没有中国远洋大。（该消息为行业利空）



18、欧盟决定不对中国钢材采取临时性反倾销措施

新华网布鲁塞尔9月13日电：欧盟贸易委员曼德尔森的发言人彼得·鲍尔13日证实，欧盟委员会已决定不对从中国进口的热浸镀金属钢铁平板轧材征收临时性反倾销关税。

鲍尔当天在回答新华社记者提问时说，欧盟委员会对是否征收临时性反倾销关税进行了9个月的调查。在调查期于本月13日结束后，欧盟委员会决定暂不对从中国进口的这类产品采取临时性惩罚措施。

鲍尔说，欧盟还将继续对该类产品进行为期6个月的反倾销调查。在这一调查期结束后，欧盟将决定是否对该类产品采取长期反倾销措施。

【点评】去年12月中旬和今年2月初，欧盟委员会根据欧洲钢铁工业联盟的申诉，先后决定对从中国进口的部分热浸镀金属钢铁平板轧材和不锈钢冷轧平板产品发起反倾销调查，如今不对中国钢材采取临时性反倾销措施，将有利于中国钢材对欧洲出口，否则，再加上欧元贬值，中国钢材出口则会更困难。（该消息为行业利好）



19、国内钢价：短暂回升再度大跌

新华社上海9月15日专电：据国内知名钢铁资讯机构“我的钢铁”提供的最新市场分析称，在刚过去的一周内（9月5日至12日），国内钢材价格再度大幅下跌，而此前短暂的价格回升仅仅维持了一周。

据“我的钢铁”监测，在刚过去的一周内，各主要钢材品种的具体市场表现是：建筑钢材价格再次大幅下跌，吨价跌幅达到100元左右；中厚板价格大幅下调，下调幅度最大的城市均在每吨250元。12日，“我的钢铁”国内钢材价格综合指数为189.8点，比上周下跌2.7%，相对上月下跌7.2%，比去年同期上涨24.5%。

【点评】宏观调控的连锁反应开始在各行业显现，特别是房地产行业的低迷，汽车销量的下降等因素，造成对上游钢材产品需求减少，钢材价格下降没有改变，而上半年签定的的采购矿石合同价格高企，再加之电力价格上涨，钢铁行业的成本增加，下半年钢铁上市公司的盈利将减少，行业前景不容乐观。（该消息为行业利空）



20、焦炭7巨头聚首图谋定价权

理财周刊：8月底，山西省经济社会发展研究中心主任董继斌公开指出，时下在山西省设立中国(太原)煤期货交易所恰逢时机。另据消息人士透露，“设立中国煤期货交易所的各项方案已经完成上报，正在等待国务院的审批。”

与此同时，《理财周报》记者独家获悉，7家焦炭企业又以2000万注册资本在太原注册成立焦联焦炭电子商务股份有限公司，试图建立焦炭中远期电子交易市场。据记者了解，这家正在筹备的民营电子交易市场中，山西省焦炭协会等3家焦炭行业主管部门亦是股东，山东淄博的山东铁雄能源集团有限公司、美锦能源、平遥煤化、山西华运能源等7家公司则是大股东，他们联合注资1700万元人民币，占公司股份60%左右。“如果能够形成有影响力的期货市场，焦炭的价格就可以市场化。”一家参与筹备电子交易平台的人士说，这是煤焦企业梦寐以求的事情。

【点评】上游是煤炭，下游是钢铁，它们的波动对焦炭价格走势影响很大，近期焦炭价格受钢铁行业不景气影响，价格出现大幅回落，而煤炭价格下落的幅度不大，焦炭行业面临生存难题，这些民企老板试图建立焦炭中远期电子交易市场真正意图，是想掌握真实的产品市场，稳定焦炭市场价格，将命运掌握在自己手中。但民营企业控制的资源非常有限，它们能否与政府平衡？还有待观察，况且建立焦炭中远期电子交易市场能否实现还是一个问题。（该消息暂为行业利好）



21、中石化人士称国内油价可能下降

中国新闻网：尽管飓风“艾克”迫使墨西哥湾部分炼油厂关闭，为油价提供了一些支持，但美元走强和需求疲软使纽约市场原油期货交易价和收盘价昨日双双跌破每桶101美元。中石化一位业内人士向记者透露，由于国际油价的持续下跌，国内相关部门已召开会议研讨进一步与国际油价接轨的有利时机及相应对策，以做好应对准备。“或许会对国内油价有影响，肯定的是最近国内油价不会上涨”。国家信息中心宏观经济研究室副主任刘犁则表示，国际油价的持续下跌目前不会影响到国内油价。

【点评】近期国际原油价格继续回落，上周五盘中一度跌破100美元/桶，而此次国际原油价格回落的原因是世界经济出现下滑，目前，国际原油价格已接近中石化炼油项目的赢亏平衡点，若国际原油价格继续下跌，中石化炼油项目将盈利，中石油炼油项目已盈利，是国内油价与国际油价接轨的最好时机，考虑到国际、国内经济可能出现的进一步下滑趋势，所以，国内用油量或将减少，国内油价已失去了进一步涨价的理由，政府补贴也不可能了，如果国际原油价格再继续下跌，国内成品油价格未来也就有了降价理由。（该消息为行业中性偏空）



22、中铝海绵钛项目开工将为大飞机提供原料

上海证券报：9月12日，记者从中国铝业公司获悉，该公司与英国ARICOM公司合资在黑龙江省佳木斯市兴建的海绵钛一期工程已正式开工。项目总规模为年产3万吨海绵钛，总投资约40亿元人民币。其中一期工程年产海绵钛1.5万吨，总投资超过20亿元，中铝公司占35%股份，ARICOM占65%股份。

据了解，该项目技术由乌克兰国家钛研究设计院提供，钛精矿由合资企业向Aricom公司位于俄罗斯远东的阿莫尔州的矿山采购，海绵钛产品由中铝公司独家包销。该项目一期建成后，可增加产值10亿元，利税5亿元。中铝表示，合资公司的主产品海绵钛是航空航天、军工等产业发展所需的重要原材料，具有重要战略价值。作为国家大飞机项目的股东之一，该项目的实施，中铝公司可为大飞机项目提供优质的海绵钛原料，同时也可满足我国航空航天等工业发展对优质海绵钛原料的需要。

【点评】该消息表明在铝业大幅下滑的情况下，中铝开始在高科技领域提升产品的内在价值，并已成为国家航空、航天领域高端产品供应商，这将提高中铝的产品附加值，有利于中铝业绩的提高。（该消息为个股利好）



23、油价可能回落至80美元

中国证券报：国际石油产业顶级专家丹尼尔·耶金日前预测,国际石油价格有可能会回落到80美元/桶。耶金分析，除了美元升值影响，全球对石油需求减弱的因素不容忽视。去年全球需求增长将近130万桶，而目前来看大概只有65万桶，因此油价估计会跌到80美元左右。

【点评】这对原油需求占全球9%的中国来讲，当然是个利好消息，对中石油与中石化也是个不错的好消息。（该消息为宏观与行业利好）



24、周一原油价格破百 道指暴跌504点

继上周五美股下跌11.72点后，美股本周一暴跌，道指创近7年来单日最大下跌点数与跌幅。雷曼兄弟宣布破产，美林同意将公司以500亿美元出让给美国银行，而AIG急需巨额融资，这些消息震动了全球的金融市场，也令投资者对于其它金融机构的财务状况感到担忧。道琼斯工业平均指数下跌了504.48点，报收10917.51点，标准普尔500指数下跌了59.01点，至1192.69点，纳斯达克综合指数下跌了81.36点，至2179.91点，原油期货周一收于7个月来低点，墨西哥湾主要炼油厂均未受到艾克飓风的影响。十月份交割的原油期货下跌了5.47美元，报收每桶95.71美元，跌幅为5.4%。

【点评】雷曼兄弟宣布破产，美林被收购，次债危机还在发挥其恶梦般的作用，这将引发全球金融市场大动荡，加剧了投资者对世界性金融危机的担忧，美股暴跌，港股可能在劫难逃，这将对A股市场产生拖累。然而，央行4年来首次下调“双率”，再加之国际原油的大幅下跌，让石化“双煞”看到了希望，A股市场会不会走出特立独行情？目前还很难断定，A股市场正变得扑朔迷离。



[B]综评：节日期间，市场消息非常多，多空皆有。世界金融市场风云变换，美国金融危机进一步加剧，将给世界经济带来灾难式打击。与此同时，国内金融政策也发生了一些变化，由于节前央行公布的8月分经济数据不乐观，在加之8月份的CPI大幅下降，PPI高位运行，这促使央行昨日决定“下调一年期人民币贷款基准利率0.27个百分点，存款基准利率保持不变”，如果看待这一决定，仁者见仁，智者见智，该消息或将引发市场反弹，而且周线已7连阴，市场反弹预期也存在，但力度或有限，因为各种因素可能制约反弹空间。目前，还不能说市场就此见底，大盘的底部只有在回过头时才知是否是“岸”，所以，在市场趋势没有改变前，保持谨慎，短线操作为好。[/B]

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