主题：医药商业：集中度提升空间大

　从半年报的情况看，医药商业板块的盈利情况欠佳，这主要是由于能源价格和人力成本上涨，使得医药商业的营运成本增加较多，严重影响企业的经营业绩所致。

　　我们认为，医药商业板块值得关注，主要原因有三：

　　1、我国医药商业企业已经初具规模，市场集中度的进一步提升和成本控制能力的加强，将持续改进医药商业企业的业绩。2003-2006年，我国排名前三位的商业流通企业占全国医药市场销售比重分别为13％、15％、17.7％和18.95％，呈现逐年上升态势，但与美国前三位企业2005年96％的市场占有率相比较，我国医药商业的集中度还存在相当大的提升空间。目前我国医药商业批发企业的平均毛利率在6％左右，但销售净利率还不到1％，随着集中度的快速提高，期间费用率会加速下滑，这将有力促进医药商业经营业绩的提升。

　　2、新医改将成为医药商业业绩拐点。国家城镇居民基本医疗保险和新型农村合作医疗制度的推广，以及基本药物定点采购、集中配送等新医改政策的快速推进，对医药商业的经营规模、服务半径和配送能力提出了非常高的要求，那些具有规模优势的商业企业将获得更大的市场份额和丰厚利润的回报，更加增强他们的竞争能力，这将使得我国医药商业的集中度迅速提升，并呈现出强者通吃的局面，医药商业的经营拐点正在到来。

　　3、外资的进入将加速医药商业的整合力度。从去年开始，国内大型的医药商业如上海医药（600849）、广州药业（600332）等，其下属企业已经开始与国外知名的医药流通企业结盟，外资的进入将使得我国医药商业从资金、人才、技术和管理等方面得到全方位的提升，这将大大加强医药商业的整合力度。

　　建议关注国内医药批发的龙头企业，包括：南京医药（600713）、国药股份（600511）等。

【免责声明】上海大牛网络科技有限公司仅合法经营金融岛网络平台，从未开展任何咨询、委托理财业务。任何人的文章、言论仅代表其本人观点，与金融岛无关。金融岛对任何陈述、观点、判断保持中立，不对其准确性、可靠性或完整性提供任何明确或暗示的保证。股市有风险，请读者仅作参考，并请自行承担相应责任。