主题：穆迪：中国可能对影子银行提供政策支持

穆迪投资者服务公司今日表示，中国影子银行显示出与西方相似的风险 (包括向常规银行体系蔓延的风险) ，但也更易受到高风险借款人和行业的影响。

但穆迪同时指出，中国影子银行与该国GDP相比规模较小，而必要时中国政府 (Aa3/稳定) 可能会向主要借款人提供政策支持，这些因素降低了影子银行的风险。

穆迪表示，作为影子体系，中国和西方影子银行均存在透明度、监管和官方支持不足的问题。与此同时，西方与中国影子银行也表现出显著的差异。例如，中国影子银行向风险相对较高的借款人放贷，这些借款人包括中小企业等经济中最有活力和竞争力的企业，但常规银行业无法满足其资金需求。高风险领域贷款及不受存款利率上限的限制使中国影子银行可向投资者提供比银行存款更高的利率。

与此相比，西方影子银行通过资本市场运作，涉及的金融工具信用风险通常低于银行贷款；其将期限较长的证券转换成为期限较短的负债，从而满足投资者对具有流动性的工具的需求，并消除银行收取的“手续”费用而实现脱媒，达到提高效率的目的。

穆迪董事总经理/亚太区首席信用总监Michael Taylor称：“与常规银行体系、中国经济及西方影子银行相比，中国的影子银行规模依然相对较小。此外政府极有可能提供政策支持，从而避免影子银行借款人的信贷紧缩。这两个因素降低了影子银行的整体风险。”

穆迪估计2014年底中国的影子银行资产达到人民币41万亿元，相当于中国GDP的65%左右，而2014年底美国和欧元区该比例分别为150%和199%。

穆迪指出，中国与西方影子银行的其他主要不同之处包括其结构和金融工具。中国影子银行提供贷款而非证券，从而满足投资者对高利率的需求，并如上文所述向常规银行业贷款不足的行业放贷。与此不同的是，西方影子银行主要进行期限转换，即提供期限更短、流动性更好的证券来满足投资者需求。

西方与中国影子银行均有可能产生系统性风险，不过形式不同。对于中国影子银行而言，如果投资者失去信心，则不透明的资产质量和不确定的隐性支持会造成不安定的挤兑。西方影子银行风险更多涉及资金链和基础抵押物质量的不确定性，监管机构目前在努力解决这两个问题。


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