主题：施罗德2次加仓晨鸣纸业H股

明天（9月18日），晨鸣纸业（01812，HK）H股上市就将届满3个月。经过60多个交易日的 “洗礼”，晨鸣纸业H股股价已从当初9港元的发行价跌至昨日的4.41港元，累计跌幅达到51%。不过，稍稍令人感到欣慰的是，在股价拾级而下的同时，晨鸣纸业的机构投资者却在逆势增持。

港交所昨日晚间披露的权益变动显示，施罗德投资管理（香港）有限公司申报于9月11日，增持66.95万股晨鸣纸业H股，令其好仓持股比例由10.87%增至11.04%。资料显示，施罗德投资的每股增持作价为4.649港元，该批股份涉及资金311.25万港元，而这也是施罗德投资自晨鸣纸业H股上市以来第2次逆势增持。

早在6月23日，施罗德投资就曾申报以每股7.17港元买入306.6万股晨鸣纸业H股，当时共动用资金2198.32万港元。而在晨鸣纸业H股公开发行时，施罗德投资就以每股9港元的发行价认购了3730.95万股。截至9月11日，施罗德投资共持有4321.7万股晨鸣纸业H股，按照昨日收盘价计算，这批股份的市值约1.91亿港元。与之形成鲜明对比的是，当初施罗德以发行价认购的3700多万股晨鸣纸业H股的市值约3.36亿港元。在不到3个月的时间内，施罗德在晨鸣纸业H股的投资已经缩水超过1亿港元。

而在晨鸣纸业H股公开发行时，除了施罗德投资外，摩根大通、景顺香港和宏利资产管理（香港）有限公司，也分别持有9.25%，5.75%及5.14%的晨鸣纸业H股。在8月4日，机构投资者之一的摩根大通也申报将其在晨鸣纸业H股的好仓比例从9.25%提高至10.04%，不过该行的淡仓持股也从6月18日的7.97%升至8.77%。而其他几位机构投资者的仓位则没有明显变动。

作为第一只实现A、B、H三大市场同时挂牌的股份，晨鸣纸业的估值定位一直是市场关注的焦点。而在5月底，晨鸣纸业H股发行区间首度“曝光”时，该股曾经给外界树立了“A>H>B”的估值印象。因为当时其H股的发行区间较A股折让31.58%至47.82%，但较B股溢价36.38%至39.47%。不过，事与愿违，至昨日收盘，晨鸣B股（200488，SZ）收盘价4.64港元，而晨鸣纸业A股（000488，SZ）收盘价6.98元，依然维持“A>B≈H”的估值格局。分析人士指出，港股投资者认为，流通规模相当的晨鸣H股和B股的估值水平应该也差不多，而非IPO时近四成差价那么夸张。





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