主题：国航带头大股东增持 会有多少跟随者

　迎着“滂沱雷雨(雷曼兄弟破产的负面反应)”，中国国航(5.15,-0.03,-0.58%,吧)“增持号”航班毅然起飞。作为当之无愧的领航者，国航单独却并不孤独——在A股偌大的停机坪上，来自四面八方的“国资号航班”列队整齐，各自等待着起飞的号令，一起等待着与国航联手组建“增持战斗机群”。

　　领航增持 国航豪气冲天

　　自证监会简化控股股东增持程序以来，上市公司大股东纷纷加入增持行列，其中中国国航控股股东的大手笔令市场为之一振：9月11日，中国国航发布公告称，公司大股东中国航空集团公司拟增持中国国航股票3.5亿股已获证监会要约收购义务豁免，这也是国航集团第二次增持中国国航。

　　2006年8月18日，中国国航登陆A股市场，不幸的是该股上市当日开盘便跌破发行价而陷入窘境。为此，国航集团大幅增持国航A股，而国航也踏上了漫长的上涨征程。但是，随着沪深两市高见6124点后开始深幅调整，中国国航在2008年1月份后也开始回落，目前股价逼近5元，市场人士指出，选择如此关口再度增持，国航集团能否拯救国航股价让市场充满期待。

　　今年8月18日，证监会就修改《上市公司收购管理办法》向社会公开征求意见。其中，对上市公司控股股东因增持不超过2%股份而需要提出豁免要约收购申请的，由事前申请调整为事后申请。8月29日，沪深交易所分别发布《上市公司股东及一致行动人增持股份行为指引》，其中指出，上市公司股东及其一致行动人拟在连续12个月内增加其在该公司拥有权益的股份超过该公司已发行股份的2%的，应按照 《上市公司收购管理办法》的相关规定，以要约收购方式或向证监会申请豁免其要约收购义务后增持该公司股份。

　　根据公告，此次国航集团增持3.5亿股，合计控制中国国航54.52%股份，按照9月11日中国国航收盘价计算，此次增持行动耗资将近18亿元。

　　昨日，中国国航股价小幅上涨(最高涨幅为2.52%，收盘涨幅为0.39%)且温和放量(换手率1.32%)，而这是在雷曼兄弟宣布破产后全球股市暴跌、A股向下击穿2000点的背景下完成的。

　　业内人士指出，大股东如果大规模增持很大程度上代表产业资本对上市公司长期产业价值的判断；二是这种行为的普及，很可能导致市场对“大小非”行为预期的改变，从而成为稳定和引领市场进入新平衡的关键，更重要的是可能会成为新估值体系形成的序幕。

　　跟航自买 后来者蓄势待发

　　事实上，国航并不是第一家被大股东主动增持的公司，自8月28日以来，已经有新兴铸管(5.52,-0.01,-0.18%,吧)、有研硅股(6.50,-0.55,-7.80%,吧)、海信电器(5.91,-0.07,-1.17%,吧)、通宝能源(3.75,0.05,1.35%,吧)、吉林森工(6.10,-0.07,-1.13%,吧)、第一食品(13.16,-0.14,-1.05%,吧)、美的电器(9.23,-0.09,-0.97%,吧)、武钢股份(6.76,-0.35,-4.92%,吧)、厦门钨业(9.73,0.38,4.06%,吧)、保利地产(11.70,-0.10,-0.85%,吧)、长航油运、万丰奥威(4.69,-0.23,-4.67%,吧)、安徽合力(9.08,-0.15,-1.63%,吧)、马钢股份(3.99,-0.13,-3.16%,吧)、中国远洋(12.82,-0.04,-0.31%,吧)、利欧股份(6.79,-0.14,-2.02%,吧)、卧龙地产等多家上市公司陆续发布控股股东增持流通股的公告。其中多数上市公司的控股股东都宣布在今后一年内将继续增持，增持合计不超过总股本的2%(包括已增持部分)。例外的是有研硅股大股东计划在公告后一个月内，投入不超过500万元从二级市场以不超过8元/股的价格继续增持。此外，近段时间内，山西焦化(6.43,-0.13,-1.98%,吧)的第二大股东也来凑热闹，宣布在二级市场已经买入1091万股流通股，占山西焦化总股本的1.93%。

但是，截至目前，国航集团却是“出手最大方、态度最坚决的”。更重要的是，国航集团的选择鼓舞了市场信心，而其他大盘蓝筹股控股股东的大手笔“自买行为”也随时可能产生。而“增持行为的后来者”很可能在以下类型公司中产生：

　　第一是大股东持股比例已接近50%，增持后可获得绝对控股权的。国资委主任李荣融曾经表示，对于大部分国有企业，尤其是中央企业，目前要求的是绝对控股。绝对控股对于股权比例的要求正是50%，而选择大盘跌穿2000点的时机进行增持，无疑能有效降低成本。

　　第二是央企整体上市的契机。对于各种类型的产业资本来说，目前是能够以相对廉价获得筹码的最好机会。更重要的时候，大股东如果酝酿资产注入、重组置换等行为，目前的实施成本很低，而获得的股份却较为丰厚。根据国资委的安排，今后两年，央企改革目标明确：将加快现在147家央企的调整重组。到2010年央企将减少到80-100家，形成一批具有国际竞争力的大公司大集团。这样的重组数量将超过国资委成立五年来的总和。换句话说，“做大做强”是央企的目标，几年来大力推进重组，实行股份制改革，优化国有经济布局和结构，为企业发展提供了强大的动力。而未来几年，央企的做大做强毫无疑问离不开资本市场。据统计，目前半数以上的国有重点企业进行了股份制改革，中央企业下属子企业大部分实施了公司制股份制改革。

　　第三是面临控股权争夺战的公司，厦门钨业(9.73,0.38,4.06%,吧)就是如此。对于前几大股东之间的持股数量差距较小的公司来说，增持的目的往往不仅仅是简单的纠正估值偏差，而是争夺话语权。

　　第四是公司未来发展潜力巨大，但由于信息不对称，导致股价被低估的。目前破发、破净的公司数量为数不少，其中不少公司是当之无愧的绩优蓝筹股，大股东深知公司的未来业绩增长潜力，因此此时不增持更待何时。

　　此外，证监会日前对于大股东增持新规定还让正处于30%红线边缘的上市公司有“盼头”：在大股东持股比例达到或超过30%之日起一年后，也能按照“先增持后申请”的规定自由增持。例如今年实施了弱市大股东增持第一单的杭州解百(5.19,-0.26,-4.77%,吧)，公司大股东于今年4月2日至4月28日期间，通过上证所交易系统增持占公司总股本的2.43%的股份，持股比例上升到29.24%，处在30%临界线边缘。而一旦其增持比例超过30%，触发要约收购义务之后，其之后的增持只要每年之中增加的股份不超过2%都可以实行先增持后申请。




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