主题：格力电器Q1净利22.5亿元 毛利率35%

5月4日消息，亿邦动力网获悉，日前，珠海格力电器正式发布2014年一季度业绩报告。报告显示Q1格力业绩同比增长69%。

根据格力业绩报告，公司一季度实现营收247 亿元，同比增长11.6%，实现归属于上市公司股东的净利润22.5 亿元，同比增长69%。经营活动现金流量净额211 亿元，同比增长32%。

瑞银证券针对财报对格力电器一季度业绩进行了分析：

1.出口下滑是格力收入增长较慢主因，中央空调高成长。

一季度公司收入增速低于预期，对2014 年1400 亿元(同比增长17%)的营收目标带来压力，我们下调格力全年收入预测至1354 亿元。我们认为收入增速较低主要来自家用空调出口减少。产业在线数据显示格力1 季度空调出口下降16%。我们预计家用空调内销维持稳步增长，中央空调技术突破带来收入高增长，预计中央空调和小家电的快速增长将稳定下半年整体收入增速。

2.毛利率继续同比提升，销售费用率开始下降。

一季度毛利率同比提升5.4 pct 至35%，主要源自原材料价格下跌、低毛利率的出口业务占比下降和高毛利率的中央空调快速增长，我们预计毛利率同比提升将延续。

销售费用率同比下降3.2 pct 至16.9%，预计公司前几年的渠道升级完成后，销售费用率仍有下降空间。由于今年以来人民币贬值，公司1 季度远期外汇损失9 亿元，其中近半被财务费用里的汇兑收益对冲。存货环比稳定同比小幅下降，预提费用继续环比上升至333 亿元。


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