主题：中兴通讯：收入利润增长超预期 买入评级

■业绩保持快速增长态势，超出市场预期。中兴通讯(21.37, -0.53, -2.42%)2015年上半年实现营业收入459.37亿元，同比增长21.86%；实现归属于上市公司股东的净利润16.13亿元，同比增长42.96%；公司第二季度业绩增速超过第一季度。收入和利润的增速都超过市场预期。

　　■全球4G市场启动带来公司业务持续增加。东南亚、拉美和中国地区的4G的启动，推动公司的4G设备与光传输设备销售增加，合同盈利能力提升；智慧城市业务成长快速，轨道交通项目业务稳步增长，政企业务将成为新的增长点。



　　■国务院推动实施的宽带提速降费，将会推动国内三大运营商下半年资本开支增加。随着国务院“互联网+”战略落地，国内三大运营商将会增加资本开支，提升4G网络覆盖和固网宽带的覆盖和容量。这将有利与公司在今年下半年和明年的业绩持续提升。此外，我们预测广电也将会利用手中的700MHz频率建设基于LTE技术的下一代双向广播电视网；中国移动[微博]GSM用户逐步迁移到4G网络后，有机会利用900MHz频率再建设一张FDD-LTE的全国性4G网络。使得16-17年国内运营商资本开支可以维持。

　　■M-ICT战略落地，自主创新和知识产权产生效益。公司是国内拥有最多知识产权和专利的高科技企业之一，也是国家重点扶持的自主创新的高科技企业典型。公司在无线充电、通信芯片都具有国内领先的地位，随着国家对自主创新扶持，公司在知识产权收费、无线充电和通信芯片应用都将进入新的里程碑。

　　■投资建议：中兴通讯[微博]经过战略调整，近两年业绩实现了快速增长，公司专利和技术储备深厚，是国内稀缺的具备全球竞争力的企业，看好公司在新兴领域的战略布局。根据公司的股权转增的调整，我们预计公司15-16年EPS分别为0.83元和1.06元，维持买入-A的投资评级，6个月目标价30元，建议投资者积极关注。


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