主题：南钢股份：精品中厚板生产基地

　公司实际控制人为上海复星集团董事长郭广昌先生，未来的发展定位为精品中厚板生产基地。

　　世界钢材市场需求旺盛，供给放缓，需求缺口需中国增量来弥补；国内钢材市场供需两旺，钢材价格保持温和上涨趋势。

　　原料上涨带来一定的成本压力，但预计在可承受范围之内。

　　公司产品主要是棒材、钢带和中板及中厚板卷，目前，公司的中板及中厚板卷产品贡献了公司80%以上的主营业务利润。

　　造船等下游行业的迅速发展使得中厚板成为目前盈利能力最好的钢材产品之一。

　　受益于钢铁行业景气，棒材钢带毛利率出现小幅上升，而中板及中厚板产品盈利能力处于良好的上升态势中。

　　公司未来的增长将取决于中板及中厚板产能扩大，产品结构调整以及整体上市预期。预计公司中板及中厚板产能将在2009年较现在提升90万吨至360万吨。

　　按照公司的生产扩张计划，我们预计公司2007~2009年EPS将达到1.07、1.27和1.51元，对应6-12个月合理股价为25.32~26.09元。首次评级为“推荐”。

　　公司主要风险是行业整合风险及市场波动风险。


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