主题：北京携手张家口赢得2022年冬奥会举办权

【投资机会】

　　北京获2022年冬奥会举办权 概念股值得关注

　　奥运主题驱动因素包括投资驱动、消费驱动、品牌驱动和纯主题驱动四大类。投资驱动方面奥运会的承办，直接导致投资建设需求扩张，建筑工程企业项目增加，建材企业订单激增，该类企业从奥运承办中直接获利。而区域内的房地产企业，会因奥运基建投资而从升值的土地中得益；如北京奥运时的首开股份、北京城建、北新建材等。

　　冬奥会花落北京 多家上市公司摩拳擦掌

　　结合上市公司在互动平台上的回应看，一批接近冬奥会概念的公司已经摩拳擦掌，均希望在围绕冬奥会的众多项目中分得一杯羹。

　　2022年冬奥会落地中国 三类上市公司有望受益

　　“在A股历史上，类似于奥运主题的，还有亚运、世博、迪斯尼主题等，这类主题的一个共同特征就是主题内涵丰富，且时间跨度特别长。”浙商证券在研报中认为，根据受益奥运的不同逻辑，奥运主题投资主线具体可以分为四类。

　　【个股机会】

　　体育产业10只概念股价值解析

　　【产业聚焦】

　　冬奥会加男篮世界杯 国家体育战略迎叠加效应

业内人士认为，中国参与这两项重大赛事的申办，由于与竞争对手相比拥有较大优势，因此获胜几率较大。未来中国也有望再度迎来一段国际重大赛事密集举办期，这有望给中国国内体育产业带来极大的刺激作用。

　　2022年冬奥会花落北京 冰雪运动或带来3000亿收入

　　如若再针对不同游客，细化体验游客、深度体验游客以及冰雪发烧友、冰雪专业培训等不同等级大众雪场和专业雪场的话，再加冰雪运动相匹配的器械制造、技能培训产业、观光旅游、冰雪运动配套服务娱乐等链条上的产业发展，冰雪运动无疑又成为下一个体育产业投资的“风口”。

　　冬奥会举办地揭晓 体育战略提速

　　无独有偶，下周（8月7日），2019年国际男篮世界杯主办权也即将揭晓，主办国将从中国与菲律宾之间产生。业内人士认为，中国参与这两项重大赛事的申办，由于与竞争对手相比拥有较大优势，因此获胜几率较大。未来中国也有望再度迎来一段国际重大赛事密集举办期，这有望给中国国内体育产业带来极大的刺激作用。

　　【市场影响】

　　各国冬奥会市场表现回顾

　　历史上不管是夏季奥运会还是冬季奥运会，都会给举办国带来不小的经济利益，特别是对于举办地的基建、地产、体育、旅游等行业带来的利好程度更大。冬奥会对股市影响几何？又有哪些行业板块有望受益于冬奥会呢？


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申冬奥成功：中国冰雪项目或将带来3000亿收入

“申奥”一事，使得原本就在国内开始升温的冰雪运动更加受到关注，以冰雪为代表的冬季运动看似商机无限。北京携手张家口申办成功，将使中国的冰雪运动产业更加勃发。

　　将有3亿人参与冰雪运动

　　“相对于欧洲与韩国和日本，中国的冰雪运动发展有一定差距，冬季项目开展最多的也主要集中在北方地区，但冰雪运动产业发展的空间与潜力很大。”北京合力万盛国际体育发展有限公司董事长王辉在接受《第一财经日报》记者采访时表示。

　　与任何一个产业的发展一样，人们对其有“需求”是一个基本条件。

　　在这一点上，冬奥会的赛事规模虽无法夏季奥运会相比，但其参赛人数已从1924年的258名上升2014年的5000多人，冬奥会也成为全球最吸引眼球的赛事之一。

　　2014年的索契冬奥会电视转播时间长达8.8万小时，实况转播的电视公司达300多家。有数据显示，此届冬奥会有3/4的美国人曾看，加拿大高达90%，同时，韩国是2/3的人观看了赛事转播，中国就有约1.9亿人观看了至少15分钟的转播。

　　背后的原因两点，一是我国选手在冬奥会等大型比赛中有了优秀表现以及其个人影响力，比如大杨杨、申雪、赵宏博等明星运动员;二是我国的冬季运动产业雏形显现。

　　按照国际经验分析，当人均GDP达到5000美元时，民众将会对体育运动有所需求;人均GDP达到8000美元时，体育运动将成为国民经济的支柱产业之一(根据国家统计局的数据，中国的人均GDP在2011年超过5000美元，去年则达到了7575美元);人均GDP接近1万美元时会迎来冰雪运动发展的“黄金期”。

　　“以滑雪项目为例，由于中国人口基数巨大，目前中国滑雪人数转化率虽与发达国家5%甚至10%的平均转化率有距离，这中间的差距就是上升空间。”王辉表示。

　　据不完全统计，2014年，我国的雪场总数有458家，滑雪人次突破1000万人次，从2010-2015年期间，中国的滑雪人口和滑雪人次依保持10%以上的年均增长速度;相对成熟的300家滑雪场，年收入过百亿;而全国31个省份中有29个开展了冰雪运动。

　　比如在被冰雪产业圈提及率最高的的张家口崇礼县，密苑云顶乐园每年来滑雪的年轻人数量约有16%的增长;崇礼万龙滑雪场在2014年到2015年雪季游客数量增长近八成。

　　目前，崇礼县总人口只有12.6万，而受益于滑雪产业的就业人数就有1.3万。据统计，雪场建设服务人员、周边旅馆农家乐、交通支持和其他旅游项目为主的第三产业，已经支撑起崇礼GDP的20%。

　　加拿大权威机构研究数据显示，中国滑雪人口从1996年的1万人，目前已增长至超过1000万人，而举办冬奥会有望带动3亿民众参与上冰雪运动。

　　冰雪运动投资热

　　如若再针对不同游客，细化体验游客、深度体验游客以及冰雪发烧友、冰雪专业培训等不同等级大众雪场和专业雪场的话，再加冰雪运动相匹配的器械制造、技能培训产业、观光旅游、冰雪运动配套服务娱乐等链条上的产业发展，冰雪运动无疑又成为下一个体育产业投资的“风口”。

　　“这一点已不是什么预测。单看体育产业领域的投资热，冰雪项目已是一大热点。” 清华大学新经济与新产业研究中心特约研究员刘德良在接受《第一财经日报》记者采访时表示。

　　7月初，华录集团与河北省政府就在智能交通、智慧城市、文化体育等领域开展密切合作事项签署《战略合作协议》，旗下华录百纳(300291,股吧)则承担协议中与河北省约定的在冰雪产业方面的战略合作项目。

　　公告显示，本次合作，将充分发挥公司在传媒、娱乐产业链方面的优势，通过体育、娱乐、传媒、旅游等产业的跨界融合，推动冰雪产业在国内的普及，体现出公司作为领先的传媒娱乐公司进军体育产业领域的综合优势。

　　而华录百纳此次布局冰雪产业，有消息称投资高达10亿元。

　　“大家抢滩，首先是抢资源的，比如东北、内蒙，近几年，已有大型企业进入其中，但这个投资有多大，并不好估算。”北京一基金管理公司高管封总表示。

　　比如，黑龙江就有210多家滑雪场，但主要都是中小型的。到目前为止，黑龙江大型的冰雪运动场馆主要是靠政府投资建设，近几年大型企业介入的热情正在逐渐升温，其中哈尔滨万达文化旅游城是未来4年万达集团在东北地区最大的文化旅游投资项目，包括全球最大室内滑雪场、东北最大电影城、黑龙江最大酒店群在内的文旅活动设施，总投资在200亿元。

　　本报记者所了解到的是，一些地方地产与能源类的企业也已开始介入到冰雪资源好的投资中，

　　除了东北、内蒙外，浙江、湖南等地的冰雪运动投资同样火热。

　　尽管冰雪运动所带来的投资无法预算，但若以“带动3亿人参与冰雪运动的目标”、“5%的滑雪人口比例”以及“人均活动消费500元/年”的假设测算的话，国内冰雪产业未来每年将创造活动收入325亿元左右，以较为正常的1:10的规模拉动相关产业的发展测算的话，冰雪运动带动的其他关联产业收入将达到3000亿元以上。

　　65%场馆建设预算来源于社会投资

　　“冬奥会相关设施的建设与投资以及赛后运营模式算是一个投资参照其中一个标本。”刘德良认为。

　　在国际奥委会的《2020议程》中，一个核心概念就是节俭办奥运。而在北京的申办报告中，财政预算获得了国际奥委会的表扬。北京冬奥申委财务及市场开发部副部长周星近日在接受媒体采访时也表示：“我们有钱，有实力，但是不乱花钱，一样保证举办一届高标准的冬奥会。”

　　2022年冬奥会申办工作领导小组成员、财政部副部长余蔚平也曾表示：“中国政府是北京申办冬奥会的坚强后盾，保证提供财政支持。”

　　目前已公开的信息显示，关于冬奥会的财政预算有两个数字，一个是赛事编制预算约为15.6亿美元，另一个是包括竞赛场馆和非竞赛场馆在内的场馆建设预算，约为15.1亿美元。

　　“在这15.1亿美元当中，有65%来源于社会投资，比如说三个奥运村全都是社会投资。在赛事结束后，北京和张家口崇礼的奥运村将作为商品房出售，延庆的奥运村则将成为度假村酒店。” 周星表示。

　　本报记者所熟知的一些社会资本已蠢蠢欲动，“如若单就冰雪项目运动本身，现在投资风险很大，因为冰雪联赛的机制还没有成型，目前的滑雪人次都是每雪季滑一次的体验型滑雪者居多。”已布局体育产业领域的两位投资者表示。

　　比如，2010-2011雪季北京市场的滑雪人次是200万，相对应的北京市场的滑雪人口约185万，这两组数据几乎雷同，沿海地区则几乎百分之百是一次滑雪的体验者。

　　全国稳定的滑雪人口(平均每个雪季滑雪4-5次)主要集中在北京和东三省，而若以年均转化率估算的话，早几年这个数字大致在3%左右，发达国家的滑雪转化率为10-15%。

　　“随着冬奥会的成功举办，转化率会提升。”王辉表示。

　　而转化率的提升所带来的是职业联赛所引发的效应。

　　比如美国四大职业运动之一，美国国家冰上曲棍球联盟、国家冰球联盟(NHL)是全世界最高层级的职业冰球比赛，2013-2014 赛季NHL 球队收入合计达到37亿美元,经营利润合计4.53亿美元，67%的球队实现盈利，30 支球队合计价值达到147亿美元。

　　冰雪产业链很长，从器材、场地、赛事、培训，到相关上下游产业，如旅游、地产、娱乐等，玩法多，涉及面广，发展空间巨大。

　　当然，对于投资者而言，什么样的玩法会使其在长期或短期收益，都将是问号。

冬奥助体育板块热度再起 震荡市中如何掘金

　预期一直是最有力的助推剂。即便是在急剧震荡的7月，先后仍有近10家券商出具研究报告，分析中国举办冬奥会对不同行业的提振效应，传媒体育产业、旅游、纺织服装、环保等行业纷纷力争均沾利好。不过，分析师也强调，结合目前大盘走势来看短期炒作可保持冷静，但冰雪产业由此迎来大发展的良机，应提前做好充分预期;而体育产业板块投资逻辑也将进入拼盈利、看业绩的第三阶段。

上证指数 -- --
　　奥运主题热度再起

　　国际奥委会7月31日宣布，中国北京获得2022年冬奥会举办权。之前所有基于举办冬奥会的利好预测终能落地。这其中，又以撬动百亿市场规模的预期最为强烈。

　　“就冰雪产业来看，全球的市场规模在四五千亿规模。较为成熟的美国市场，其产业市场规模在300亿元人民币左右。而中国的冰雪产业规模目前还仅有几十亿规模，中美市场规模的差距有10倍。这跟多年前中美电影产业市场空间的差距有点相似。”方正证券(601901,股吧)传媒与体育行业首席分析师杨仁文周末召开电话会议时称。

　　基于上述推断的市场空间，杨仁文强调“非常看好”中国冰雪产业的未来发展。而就产业链的市场规模和成熟度情况来看，其较为看好的是个人滑雪装备、滑雪场设备和运营等板块。其中，其估算仅个人滑雪装备的市场规模就有200多亿元。而在滑雪场运营这一领域中，还有不同规模、室内室外、度假旅游等多个细分板块。

　　而在7月多家券商密集发布行业研报中，中国举办冬奥会所惠及的行业远不止于此。多位餐饮旅游、纺织服装等行业分析师撰文强调，冬奥会概念股近期值得重点关注。

　　兴业证券(601377,股吧)策略分析师张忆东也指出，冬奥会主题的标的推荐将沿着体育、基础设施、清洁能源和环保的主线，“要把冬奥会放在更高的经济结构转型的高度去看，北京携手张家口举办冬奥会时，正值冬天京冀雾霾最严重之时，预计本届冬奥会也将成为推动京津冀一体化、区域能源结构转型、大气污染治理的重要催化剂”。

　　有关奥运的主题投资，A股并非首次经历。就主题内容丰富、时间跨度长的特点来看，A股此前还有亚运会、世博会、迪士尼等主题与冬奥会相似。

　　短期炒作宜冷静对待

　　对情绪尚待提振的二级市场而言，冬奥会题材像是一剂久违的强心剂。但除了行业受益程度还有待校验之外，有市场观点指出，冬奥会主办权揭晓或也代表着“利好出尽”，加之当前大盘仍未明确企稳回升，主题炒作的热度或难再起。

　　“我并不这么认为。冬奥会应该被视为未来中国冰雪产业、体育产业全面大发展的一个突破口。冬奥会对二级市场的短期刺激，大家可以理性对待，但是对于体育产业的大发展应该做好预期。”杨仁文还预计，在中国成功拿下冬奥会主办权后，后续政策和配套扶持细则可能会陆续出台;产业资本也将加速流向产业内。

　　但其也同时强调，虽然未来冰雪产业市场空间很大，而切入该领域的公司也会日益增多，但真正分享产业红利的公司不会特别多，长期专注于产业发展和细分领域深耕的公司才会有机会。

　　去年底，体育产业频繁出现在券商年度策略报告的板块配置上。而去年12月，国务院印发《关于加快发展体育产业促进体育消费的若干意见》(下称“46号文”)，更加强了题材板块的政策利好预期。随后，体育产业、足球概念股等被资本市场轮番热炒。

　　“去年‘46号文’出台后，题材板块迎来一轮盲目爆炒，只要跟体育相关的标的都疯涨。市场随后进入了第二阶段，上市公司加强了布局的意识，以中外市场空间的对比和差距为预期，明确了各自发力方向。”杨仁文强调，整个体育板块的投资重点已发生转移，正经历从概念、布局进而转到盈利的预期。相比前期疯牛行情时的激进情绪，当前投资者相对理性很多，对于基本面的要求在提升。未来，体育产业投资逻辑将进入第三阶段，上市公司要进一步寻找盈利模式清晰、盈利预期明确的行业和标的，才会得到资金的真正青睐。