主题：白云机场：增速最快的机场 看高到12.6元(研报)

　公司航空业务增速在一类机场中最快,非航业务处于持续改善过程中; 09年中期采取债务融资方式收购指廊和货站,对业绩影响不大。

　　我们近期调研了白云机场,与公司董秘、证券事务代表等就公司生产经营情况和发展战略进行了深入交流。

　　􀁺 受奥运等短期因素影响,预计08 年白云机场旅客吞吐量增速将回落至10%左右,但仍然是一类机场中增长最快的;受益于深圳机场(000089,股吧)能力饱和,09-10 年旅客吞吐量增速将恢复至10%-15%左右。

　　08 年底FEDEX 亚太转运中心交付使用,将驱动09 年收入增长3%;同时由于货机主要在夜间起降,提高了跑道资产的利用率,新增成本很　　少,起降和安检收入绝大部分可转化为利润,增厚09 年EPS 0.06 元。

　　预期东西三指廊和中性货站09 年中期建成后,公司将主要采取债务融资的方式进行收购,对09 年业绩的负面影响不大。假设公司09年中期通过债务融资进行收购,测算发行可转债、公司债和中长期借款三种方式对09 年EPS 的负面影响分别为0.01 元、0.04 元和0.05 元。

　　整体看,利用债务融资收购对公司短期业绩的影响不大。



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