主题：实质性措施出台,有助市场恢复信心.

面对连绵不绝的信心暴挫走势和修正人心向背的需要，政府相关部门终于联合出手。经国务院批准，财政部决定从2008年9月19日起，对证券交易印花税政策进行调整，由现行双边征收改为单边征收，税率保持1‰。国资委李荣融回答记者时表示，支持中央企业增持或回购上市公司股份。汇金宣布将二级市场自主购入工中建三行股票。证监会国际合作部副主任刘李胜周四表示，中国证券监管机构将采取措施维护股市稳定，并将努力避免出现美国那样的失误。 也许这只是庞大的挽救资本市场一揽子计划中的一部分，也许仅仅是达成救命措施的临时动议，不管怎么说，毕竟是干预的时机晚了一些，直接提高了干预市场的成本。

印花税改为单边收取。经国务院批准，财政部决定从2008年9月19日起，对证券交易印花税政策进行调整，由现行双边征收改为单边征收，税率保持1‰。点评：印花税改为单边收取，是证券交易中还在收取印花税国家的通行惯例。单边收取类似于印花税降低，直接的作用是降低交易成本，短期有活跃股价刺激交易的作用，在市场极度低糜时，特别是坊间广泛指责证监会制度治市光说不练之际，印花税单边收取可以视为实质性利好来对待。

国资委支持中央企业增持或回购上市公司股份。李荣融主任在回答记者关于“希望在股市低迷的时候，央企能增持上市公司股份或央企控股上市公司回购股份”时表示，国资委一贯强调国有企业尤其是中央企业要成为推动资本市场稳定发展的积极力量，中央企业所控股上市公司要成为资本市场的表率。我们认为，总体上看，我国的经济形势是好的，中央企业的生产经营也是好的。我们支持中央企业根据自身发展需要增持其所控股上市公司股份，支持中央企业控股上市公司回购股份。同时，也希望得到金融方面的支持。点评：更多地是表明一种姿态，如果不把央企上市公司的市值变动作为考核公司生产经营情况的硬指标之一，并纳入绩效管理的一部分，上述表态仅仅是作出姿态而已。利好作用仅在于心理层面。

汇金宣布将二级市场自主购入工中建三行股票。新华社记者18日从中央汇金公司获悉，为确保国家对工、中、建三行等国有重点金融机构的控股地位，支持国有重点金融机构稳健经营发展，稳定国有商业银行股价，中央汇金公司将在二级市场自主购入工、中、建三行股票,并从即日起开始有关市场操作。点评：首先需要介绍一下中央汇金投资有限责任公司背景，“中央汇金投资有限责任公司，简称汇金公司，是中国目前最大的金融投资公司，2003年12月16日注册成立，注册资金3724.65亿元人民币，性质为国有独资，公司董事会和监事会成员分别由财政部、人民银行和外汇管理局委派。公司成立时董事长为外管局局长郭树清，副董事长为外管局副局长马德伦（2004年10月证监会主席助理汪建熙接任），总经理为外管局副局长胡晓炼（2004年9月调任人民银行行长助理，总经理由谢平接任）。董事会成员包括：外管局副局长李东荣，外管局储备管理司司长黄国波，财政部金融司司长徐放鸣（因经济问题已被拘），财政部金融司副司长孙晓霞，财政部预算司副司长王卫星，央行金融稳定局局长谢平（2004年9月接替胡晓炼担任总经理），央行货币金银局局长叶英男。监事会成员包括：财政部财政监督司司长耿虹、央行会计司司长胡正衡和经济学家邓先宏。汇金公司通过600亿美元(按照当时的汇率水平，折合4962亿元人民币)的外汇储备注资相继启动了中行、建行和工行的股份制改造。目前，汇金持有三家银行股权的净资产价值是6235亿元。而按照三家国有银行的市值计算，汇金持有的相应股权市值是15191.8亿元。这一市值已经超过了包括汇金公司注资和央行再贷款在内的改革成本”。 从上述背景材料可以看出，汇金是有政府背景的投资管理公司，目前在二级市场出手，有行使准平准基金的功效和作用，也许目前的运作方式就是为了将来的平准资金组建、运营提供市场化模式的经验。从以后可能的平准基金的资金来源方面，汇金董事会构成与笔者前期分析的财政资金、央行冻结流动性准备金率部分、外汇储备等资金来源吻合。汇金与中金的资本运作，构成了神秘资金的主体，是嫡系国家队重要组成成员。从利好层次和叠加效应看，对恢复市场信心有放大和辐射作用。

将采取措施来维护股市稳定。据道琼斯通讯社报道，中国证监会国际合作部副主任刘李胜周四表示，中国证券监管机构将采取风险防范措施来维护股市稳定，并将设法避免出现美国那样的失误。中国证监会主席助理姜洋18日举行的财经论坛上表示，证监会将按照"高标准、稳起步"的原则，在股指期货合约设计、风险控制、市场监管、投资者教育等方面进行更加谨慎的制度安排。同时，根据股票现货市场的变化和股指期货模拟交易中发现的问题，积极完善股指期货上市的相关准备工作。点评：在中国资本市场多输格局形成并一片血腥之际，得到了迟到的承诺，也可以说是后知后觉和迷途知返。但愿证监会切实履行自己的职责，强化内部管理，提高人员素质，未雨绸缪提前应对。完善基础、理顺结构，亡羊补牢做好应急方案的准备，避免事前拍胸脯、事中拍大腿、事后拍脑门屡屡出现。关于股指期货的消息，临近但还有一段距离要走，可以刺激明天的期货概念股成为反弹的重要力量。上述表态谈不上利好，但与相关的利好共同作用时，对恢复市场的信心有一定的帮助。

在市场化完善的发达市场相继干预、稳定市场示范后，证监会协调有关部门终于打出了一个“久违”的救市组合拳，成果来之不易。那么明天的分析和操作建议做一定的修正，周一前单边上扬的强势反弹可期，当前目标位为修复2245点破位缺口；这次总体属于较大级别的一个反弹，周期将超过一周以上，下周确立底部（即二次探底）属无稽之谈。后续政策的推进和美国次级贷的延伸表现决定未来的探底时间。

操作上，明天有相对逢低机会时加至今8成以上仓位。周一伺机再做对冲操作。



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