主题：大摩维持中国神华增持评级 看21元

摩根士丹利发表报告指，神华(01088.HK)中期盈利按年下跌43%至131亿元人民币，表现优于集团指引的50%跌幅及大摩预期的46%跌幅，意味次季盈利按季轻微改善3%，主要受惠销量上升。

虽然产量只轻微增1%，不过销量按季升44%，其中第三方煤炭销量见明显上升。不过，大摩指神华的发电分部表现逊预期，上半年发电量跌6%(集团原先指引料升5%)，因此下调今年至2017年盈利预测7%-8%。

大摩将神华目标价由23.5元下调至21元。维持「增持」评级，因神华的市帐率仅0.8倍，是历史低位。股价自6月1日以来跌27%(同期恒指跌约11%)，认为股价已经反映需求疲弱持续较长时间的不利因素。


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