主题：沪深交易所进一步规范融券交易行为

2015-08-04 01:53:53 来源：上海证券报 作者：赵一蕙 刘伟

　　为进一步加强对融资融券业务的风险管理，促进融资融券业务平稳发展，维护市场正常秩序，沪深交易所昨日宣布进一步规范融券交易行为。其中，上交所对《上海证券交易所融资融券交易实施细则（2015年修订）》第十五条进行了修订，明确规定投资者在融券卖出后，需自次一交易日起方可偿还相关融券负债。深交所则对《深圳证券交易所融资融券交易实施细则（2015年修订）》第2.13条进行修订，内容与上交所的修订基本相同。

　　上交所两融交易细则修改后的条文对应为：“第十五条 客户融券卖出后，自次一交易日起可通过买券还券或直接还券的方式向会员偿还融入证券。买券还券是指客户通过其信用证券账户申报买券，结算时买入证券直接划转至会员融券专用证券账户的一种还券方式。以直接还券方式偿还融入证券的，按照会员与客户之间约定以及本所指定登记结算机构的有关规定办理。客户融券卖出的证券暂停交易的，可以按照约定以现金等方式偿还向会员融入的证券。”

　　对比修改前条款，其主要修改部分为第一款，原文为“客户融券卖出后，可通过买券还券或直接还券的方式向会员偿还融入证券。”

　　上交所相关负责人表示，该项规定对于目前利用融券业务变相实现日内多次回转交易的投资者进行了一定限制，在不影响融资融券正常业务需求的前提下，进一步规范了融券交易秩序，有利于维护市场稳定及融资融券业务的平稳健康发展。

　　融资融券业务作为资本市场一项创新业务，给市场带来更多交易方式和交易策略。投资者通过对融资融券基本交易功能以及不同负债偿还方式进行组合，可以衍生出多样的交易方式和策略，实现不同的投资目的。

　　比如，对于融资融券标的证券，投资者可以在同一交易日内，通过买入标的证券及融券卖出同一标的证券，并使用当日买入的证券偿还当日融券负债，以较低成本变相实现日内多次回转交易。在当前市场情况下，过于频繁的此类交易行为可能会对市场秩序造成不利影响。

　　深交所相关负责人表示，此次修订主要对投资者融券卖出后了结负债的相关条款进行了调整，明确要求投资者融券卖出后，自次一交易日起方可通过直接还券或买券还券的方式向会员偿还融入证券，主要为防止部分投资者利用融资融券业务，变相进行日内回转交易，加大股票价格异常波动，影响市场稳定运行。该项调整有利于进一步规范融券业务，不会影响融资融券业务的正常开展，有助于维护市场稳定以及融资融券业务的平稳健康发展。
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融券卖出后次日方可还券

上海证券交易所和深圳证券交易所3日分别发布通知称，为了进一步加强对融资融券业务的风险管理，促进融资融券业务规范发展，维护市场正常秩序，经中国证监会批准，上交所和深交所对融资融券交易实施细则进行修改，明确规定投资者在融券卖出后，需从次一交易日起方可通过买券还券或直接还券的方式偿还相关融券负债。修改后的内容自发布之日起实施。

　　上交所相关负责人表示，这项规定对于目前利用融券业务变相实现日内多次回转交易的投资者进行了一定限制，在不影响融资融券正常业务需求的前提下，进一步规范了融券交易秩序，有利于维护市场稳定和融资融券业务的平稳健康发展。

　　据分析，融资融券业务作为资本市场一项创新业务，给市场带来更多交易方式和交易策略。投资者通过对融资融券基本交易功能以及不同负债偿还方式进行组合，可以衍生出多样的交易方式和策略，实现不同的投资目的。例如，对于融资融券标的证券，投资者可以在同一交易日内，通过买入标的证券及融券卖出同一标的证券，并使用当日买入的证券偿还当日融券负债，从而以较低成本变相实现日内多次回转交易。在当前市场情况下，过于频繁的此类交易行为可能会对市场秩序造成不利影响。

　　深交所相关负责人表示，此次修订主要对投资者融券卖出后了结负债的相关条款进行了调整，明确要求投资者融券卖出后，自次一交易日起方可通过直接还券或买券还券的方式向会员偿还融入证券，主要为防止部分投资者利用融资融券业务，变相进行日内回转交易，加大股票价格异常波动，影响市场稳定运行。该项调整有利于进一步规范融券业务，不会影响融资融券业务的正常开展，有助于维护市场稳定以及融资融券业务的平稳健康发展。

沪深交易所修改融券规则 T+0改T+1

哈哈,修改交易规则应对融券做空,融资继续T+0 ,又一护盘大举措

04 09:07] 大牛股V: 早,各位
[屏蔽][04 09:10] 大牛股V: 两融规则被修改了
[屏蔽][04 09:10] 大牛股V: 管理层救市升级了
[屏蔽][04 09:10] 大牛股V: 开始修改交易规则
[屏蔽][04 09:10] 大牛股V: 了

为什么要把融券规则改成T+1？

文 / 刘晓翠 2015年08月04日 08:57:38 
华尔街见闻昨晚报道，沪深交易所发布公告修改融券交易规则，将原来的当日可还券修改为下一交易日还券，这意味着融券卖出+还券的交易闭环从此前的T+0变为T+1。

按照深交所的说法，此举是主要为防止部分投资者利用融资融券业务，变相进行日内回转交易，加大股票价格异常波动，影响市场稳定运行。该项调整有利于进一步规范融券业务，不会影响融资融券业务的正常开展，有助于维护市场稳定以及融资融券业务的平稳健康发展。

在原来T+0的交易规则下，“你可以早上借券卖出，然后在下午收盘前买入平掉仓位，进而锁住利润，如果你押注的方向是对的。”彭博援引U.S. Global Investors Inc.的投资经理Xian Liang表示。

“现在实行T+1后，你不能在同一天平掉仓位，最早也得等到第二天，这一规则会限制投机性空头，同时帮助平缓日内波动。”

对券商业务而言，国金证券非银分析师徐飞认为，融券交易改为T+1的影响有限。

1、 该修订主要目的是维护市场秩序，抑制市场过度做空，对于两融业务的平稳发展起到促进作用。

2、融券业务占比较低，很多券商已经暂停融券业务，对于券商的经纪业务收入影响较小。7月份融券日均余额为31亿元，占两融日均余额比例为0.2%，融券日均卖出股数为7.8亿股，融券交易规则修订后，预计对于券商经纪业务收入的影响为2-3%，影响较小。

3、实行融券T+1后，券商利息收益将会提升，预计券商自有券源出借收益率为9%左右。

目前监管层采取多种措施稳定股市，8月3日，上海证券交易所表示对4个存在严重异常行为的证券账户，采取了盘中暂停证券账户交易的监管措施，对5个存在异常交易行为的证券账户，做出了口头警示。

更早前，两市已有34个账户被限制交易。根据证监会上周五的声明，具有程序化交易特征的账户成为其最新瞄准的对象。