昨天出现了非常强势的反弹，上证大涨133点，创业板也得以收复了本周一的跌幅，周一大跌140点，周二涨回了146点，600多只个股冲上了涨停，这是近期比较罕见的强势反弹，也是近期走势比较健康完美的一天。今日沪深两市小幅低开。大盘在小幅低开，多空双方再度展开激烈争斗。创业板指数率先翻红，说明个股的机会还是比较多。总之，市场分化明显，航空、水泥领涨，大金融继续砸盘。

　　4日晚间，光大证券调低配资杠杆的消息刷爆朋友圈。光大银行称公司配资业务从未被叫停，只是受配资业务发展趋缓影响，业务量降低。目前光大对单账户股票组合类、股东增持、员工持股计划、定增等多项配资业务的优先级投资均降至1：1，此前定增配资的杠杆率一般在1：2。这意味着光大在进一步降低杠杆的同时，提高风险控制水平，从长远上看，有利于市场健康发展。

　　八月，市场处于比较敏感的区域，由于前期抄反弹资金介入在4000点一线，而上周一暴跌后，市场成交量开始萎缩，说明上周的抄反弹欲望收敛很多，再介入的资金也不多。市场的“去杠杆化”之路仍在继续，A股两融余额下行至1.29万亿，创出本轮调整以来新低。与此同时，融资买入已经连续7天净流出。市场逐步回归理性，短期内震荡仍然是市场的主基调。

　　总之，市场的流动性还没有起来，并且量能不足，二次探底还没有完全完成，市场仍然会反复存在博弈。但短期内市场整体上是向好的方向发展的。做多的机会犹存。同时由于市场振幅比较厉害，每次大幅下跌都代表一定的机会，所以建议投资者可以进行左侧交易，快进快出。重点关注业绩成长股和有估值优势的个股。

　今日早盘，沪指走势波澜不惊，一直维持在小区间震荡。这进一步验证了昨日的反弹，更多的是技术上反弹的需要，加上一些管理层利好叠加的刺激，故而在上涨的延续性是受到了市场的考验。之前笔者的文章中，一直强调未来一段时间，市场需要用时间来换取未来上行的空间，股指连续出现的地量也反映了市场当前更大的可能性是处于筑底阶段，而不是急速反转行情。

　　市场连续出现的地量，正说明市场交投不在活跃，多空分歧减小，多空拉锯会继续进行，短期股指应该会做一个筑底的动作，也就是小区间的窄幅震荡，上下空间应该都是有限的，直到一方的力量累积远远超过另一方，价格才会突破箱体，才有可能出现较大的反转。目前上行压力的较大的点位是20日均线附近的3850点。天信投资蒋律认为未来震荡的主要区间会在3600-3800点上下。投资者可以在这个区间做个小幅的短差操作，高抛低吸，直到箱体突破。

　　因而，未来一段时间，沪指应该会继续横盘走势，至于横盘的时间，天信投资蒋律认为不会少于半个月，甚至更长时间。前期的暴跌暴涨带来的情绪波动，需要时间来化解和消弭，让市场情绪在横盘中变得冷静和清醒。总之，短期暴涨暴跌的走势可以说告一段落了，小区间震荡走势应该是常态，对此投资者要有足够的耐心和信心，不要轻易出局，也不要沉迷于追涨杀跌，做好必要的资金管理和风险控制。

【盘面简述】：
　　今日早盘两市小幅低开后冲高回落，在5日均线上方震荡。氟化工、马歇尔计划、物流、建筑材料、充电桩、锂电池等板块涨幅居前。体育产业、在线旅游、证券、互联网产品、银行等跌幅居前。昨日出现涨停潮的军工板块，冲高回落。总体看市场将逐步企稳，以5日均线为依托，震荡筑底。投资者可逐步中线布局中报预增及国资改革题材股。
　　【板块方面】：
　　工程机械板块集体冲高：山推股份(000680)涨停，柳工(000528)、徐工机械(000425)、三一重工(600031)等涨幅超5%。
　　【消息面】：
　　1、央行：下半年继续实施稳健货币政策
　　中国人民银行日前召开的2015年分支行行长座谈会指出，下半年将继续实施稳健的货币政策，创新和完善宏观调控的思路和方式，更加注重松紧适度。
　　2、多家券商暂停融券卖出交易
　　多家券商4日发布通知或公告，暂停融券卖出交易。截至中国证券报记者发稿时，中信证券(600030)、华泰证券(601688)、国信证券(002736)、齐鲁证券、银河证券通过官方网站宣布暂停融券卖出交易。长江证券(000783)等多家券商发布公告，修订《融资融券业务合同》部分条款。
　　3、两市净流入额创反弹以来次高
　　“三连阴”之后，昨日股指高调反攻，沪综指单日涨幅达到3.69%，创业板指涨幅更达到6.12%，被压抑已久的反弹情绪昨日全面爆发，刺激两市资金流向情况亦全面改善，市场主要板块尽皆重新获得大额资金净流入。据统计，昨日沪深两市净流入金额达到402.95亿元，创下7月9日反弹以来次高；申万一级行业亦久违地全部获得资金净流入。
　　【巨丰观点】：
　　今日早盘两市小幅低开后冲高回落，在5日均线上方震荡。氟化工、马歇尔计划、物流、建筑材料、充电桩、锂电池等板块涨幅居前。体育产业、在线旅游、证券、互联网产品、银行等跌幅居前。昨日出现涨停潮的军工板块，冲高回落。
　　受利好消息刺激，早盘海工装备概念呈现市场活跃，盘中中信海直(000099)、中国重工(601989)、中远航运(600428)、宝德股份(300023)、钢构工程(600072)、东方电热(300217)、中船防务(600685)、海默科技(300084)、海油工程(600583)、中国船舶(600150)等概念股受到市场青睐。
　　消息面上，发改委发文实施增强制造业核心竞争力重大工程包，力争用较短时间率先在轨道交通装备、高端船舶和海洋工程装备、工业机器人(300024)、新能源(电动)汽车、现代农业机械、高端医疗器械和药品等重点领域，建立一批具有持续创新发展能力的产业联盟，形成一批具有国际影响力的领军企业。
　　周二，市场传闻光大银行(601818)重启股票二级市场配资。经了解，光大银行此次重启二级市场配资，主要方向是以适度的杠杆率来支持上市公司员工持股、大股东增持计划等稳定市场资本行动。部分银行通过调低杠杆，以较为审慎的原则，在当前市场风险有所释放的情况下，逐步为稳定市场相关操作计划提供资金来源，将进一步稳定市场信心。
　　总体看市场将逐步企稳，以5日均线为依托，震荡筑底。投资者可逐步中线布局中报预增及国资改革题材股。
　　短线交易机会上，昨日国际原油价格再次下探，国内成品油价格下调，将利好航空、汽车等板块。另外近期大宗商品价格持续回落，利于家电、新材料等公司，可以适当关注。

周三（5日）早盘，沪深两市双双低开，沪指震荡后拉升翻红，10点20左右冲高回落翻绿，临近盘尾，随着期指的连续跳水，似乎场内多方应对不利，三大股指全线下跌。截至上午收盘，沪指跌1.27%，报3708.66点，成交2893亿元；深成指跌1.27%，报12550.0点，成交2910亿元。

板块方面，水泥、工程建设、铁路基建、交运设备涨幅靠前，冬奥、保险、京津冀、体育跌幅靠前。

市场并未如愿延续昨日的热闹气氛，有机构称，从盘面来看，反弹背后凸显三方面的异常特征：一是股指大幅反弹后量能并未同步放大配合，价量背离的特征存在，表明场外资金犹豫、反弹可能后劲不足；二是沪深市场近600股涨停，但也有一批股封死跌停，市场分歧依旧较大；三是昨日午后各大指数攻势减缓，大盘在上周长阴线附近遇阻明显，表明有资金逢反弹离场。这是上涨背后存在的不足，预示反弹之路仍有动荡。

安信证券认为，牛市的根本逻辑没有变化。短期来看，一些积极信号在显现。一是产业资本增持踊跃；二是基金仓位低；三是居民并没有把资金从股市大量撤出。在情绪回归正常过程中，有望带来近万亿增量资金。

有分析人士认为，今日能否带量突破，是非常关键的。华讯财经认为，从量价关系来看，股指仍未显现见底信号，最佳买点或许就在这两天，投资者需耐心等待进场机会。

巨丰投顾观点认为，沪深交易所修改两融交易实施细则，明确融券操作T+1，这明显是为稳定市场做出的调整，是大盘反弹的有利支撑；同时，近期多只国家队基金的成立，做空的严查等措施和行为下，救市成果更加显著。随着两融资金的继续走低，去杠杆效果也十分明显，市场逐步趋于稳定。随着成交萎缩的到来，量变到质变的转变即将上演，短期上涨后，反弹大旗或将开启序幕。但在成交量没有有效释放前，指数还有反复，只不过上涨空间要远大于下跌空间。

中投顾问咨询顾问崔瑜表示，目前推出国企改革“1+N”系列方案时机已到，在推出顶层设计方案及央企改革试点方案落地后，央企的并购重组会进入一个新的阶段，突出表现在并购重组速度加快，资本市场的信心和活跃度也有望提高。

广州万隆：资本大佬与国家队罕见“扫筹”，我们确实不应对市场失去信心。当前大盘量能萎缩更多是两融杠杆快速下降所致，而杠杆的下降将更有利于市场结构性行情展开，那些具有改革与战略性新兴产业类个股，则有望在结构性行情中脱颖而出，如以下两大主线。

1，国企改革系列配套文件基本形成。目前市场预期国企改革方向是集团内部资产注入等产权改革，由于执行阻力市场对混合所有制极为悲观，但混合所有制是经济转型重要的补充，混合所有制可能会是国央企第二阶段改革重点任务。

2，发改委下单稳增长由守转攻。前期中央领导人频频强调要提升实体经济，通过提高经济质量来减小虚拟经济的泡沫。在房地产等直接投资发展遇到瓶颈的大背景下，加速制造业升级应该是政府最为关切的方向。

综合来看，在管理层频频力挺、两路做多大军迟缓下，大盘报复性长阳后有望迎来持续反弹。因此，在当前股指的宽幅震荡，我们不应感到害怕，而应坚定持股信心。尤其是对上面两大主线，且又有主力资金进驻的个股，随大盘回调我们更可大胆逢低布局。

沪指开盘微跌0.29%报3745.65点；深成指跌0.13%报12694.57点；创业板指跌0.15%报2542.27点。

　　板块方面，军工、电子、航运板块涨幅居前，保险、券商、旅游板块跌幅居前。

　　昨日A股再度迎来了大爆发，两市逾600只个股封死涨停板。创业板也终于在前期低点位置企稳，虽然两市成交量没能放大，但市场昨日人气有所回升，故今日顺势冲高的概率极大。

　　今日的消息面上来看，以下几方面因素将影响A股行情：

　　1.昨晚沪深交易所将融券交易规则从T+0改为T+1，今日中信证券(600030)等8家券商先后宣布暂停融券交易。目前大部分券商系统不支持T+1模式的买券还券和直接还券，只能先限制客户融券卖出，恢复时间取决技术系统改造进程。其中，长城证券称最快下周一可恢复交易。

　　2.坏账银行”迎“新政”，多位资管公司相关业务负责人周二证实，财政部上周已正式下发文件，放开了华融、长城和东方三家国有资管公司的业务许可，允许其收购、处置非金融机构不良资产。这意味着资管公司争取多年的非金不良资产业务终于“落地”。

　　3.光大降低配资业务杠杆，目前光大对单账户股票组合类、股东增持、员工持股计划、定增等多项配资业务的优先级投资均降至1：1，此前定增配资的杠杆率一般在1：2。这意味着光大正在进一步降低杠杆。

　　4.本周一，A股两融余额下行至1.29万亿，创出本轮调整以来新低。与此同时，融资买入已经连续7天净流出。

　　分析消息面可知，昨日A股大幅反弹，融券交易规则从T+0改为T+1的消息起到了较大的作用，今日多家券商宣布暂停融券交易或将进一步助推大盘反弹，而市场持续降杠杆目前进入尾声阶段，相信拥有适当的杠杆比例加之严格的把关系统的市场定会在未来发光发亮。而坏账银行”迎“新政”，银行业可以迎来了大利好，金融板块一向是助推大盘的核心力量，今日有望继续支撑大盘。

　　总体来看，眼下A股市场仍然不够稳定，千股涨停到千股跌停现象时有发生，眼下降杠杆眼看逼近尾声，市场回归理性成为关键。去除不良配资，成熟的配资对市场有着较大的帮助，相信A股在经过大风大浪之后会愈发的成熟，牛市的持续对于国家经济转型也有着积极的作用。而近期的热点来看，军工、国企改革、高送转依然是市场的三大主线，后市依然可以持续关注。

周三沪指小幅低开后高走一路巨震，早盘冲高剑指3800点，随后震荡回落，临近午盘沪指大幅跳水急跌1.26%险守3700点。

上证指数 3708.66 -1.27%
　　截止收盘，上证指数报3708.66点，下跌47.89点，跌幅1.27%；深成指报12549.96点，下跌161.60点，跌幅1.27%；创业板指报2507.58点，下跌38.58点，跌幅1.52%。

　　盘面上，海外工程、建材、铁路基建等板块涨幅居前；互联网金融、京津冀、智能电视等板块跌幅居前。

　　个股方面，大金重工、秦川机床、青松股份等45股涨停，恒基达鑫、正海磁材、金海环境等百股涨超5%；恒顺众昇、卫士通、东方银星等6股跌停，长亮科技、乐视网、汉缆股份等80只个股跌幅超过5%。

　　后市展望

　　山东神光：虽然大盘走势低于预期，但目前市场目前仍然处于二次探底阶段，政策底已经探明，配资盘强平正在逐渐过去，预计后市有望企稳上行，盘整震荡或是主流。具有防御属性的医药股可保持留意。

　　源达投顾：由期指看股指，在市场人气还未完全唤醒之际，最好的防守其实就是最好的反攻。目前板块上仅有军工和国企改革概念股活跃，带动题材上涨，但是今日军工现回调，领头的不稳，还是谨慎持股为妙，不妨逢低布局一些防御性概念股，比如医药、酿酒、钢铁、煤炭等。

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沪深股指双双低开，沪指开盘报3745.65点，跌10.90点，跌幅0.29%；深成指报12964.57点，跌16.99点，跌幅0.13%。盘面上，军工股继续领涨，涨幅超过2%，电子制造、计算机设备、通信服务、非汽车交运、医疗器械服务等板块涨幅居前，保险、券商、物流、农业服务等板块跌幅居前。

　　消息面上，1.昨夜美股收低，道指下跌0.27%，纳指下跌0.19%，标普下跌0.22%。纽约原油期货上涨57美分，涨幅为1.3%，收于每桶45.74美元；纽约黄金期货上涨1.3美元，涨幅不到0.1%，报每盎司1090.7美元。2.据发改委网站消息，2015年是全面深化改革的关键之年，今年以来，企业改革取得积极进展，其中，国有企业改革系列配套文件基本形成。早盘，国企改革板块涨幅居前，洛阳玻璃涨停。

　　业内人士指出，目前市场短线主要是围绕题材股超跌反弹和主力自救，权重股整体弱势。基于成交量萎缩的现实考量，激进投资者可挖掘题材股的短线机会，稳健投资者则可继续耐心等待，毕竟市场方向性选择阶段的风险依然难以把控。如果选择入场交易，建议投资者遵循箱体震荡的操作法则，控制仓位进行超短线快进快出，依然是逢低吸纳中报预增及国资改革题材的绩优股。



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