主题：万科A：拿地速度稳中有升 买入评级

事件：公司发布7月份销售简报：2015年7月份公司实现销售面积181.5万平方米，销售金额238.5亿元。2015年1-7月份，公司累计实现销售面积1084.1万平方米，销售金额1338.1亿元。

　　点评：

　　销售金额增速创新高。公司7月份当月销售金额及年初以来累计销售金额同比增速均创年内新高。7月份，公司销售面积181.5万平方米，销售金额238.5亿元，同比分别增长32.8%和79.1%。1~7月份，公司累计实现销售面积1084.1万平方米，销售金额1338.1亿元，同比分别增长13.2%和17.1%。

　　拿地节奏逐步加快，整体稳健。伴随销售回升，公司今年以来拿地节奏较上年明显加快，但和2013年相比下滑幅度依然较大。7月份，公司新增土地占地面积94.9万平米，创2014年1月份以来新高；新增土地计容积率建筑面积156.4万平米，为2月份以来新高。1-7月份，公司新增土地计容积率建筑面积合计856.55万平米，同比增长78.5%。

　　盈利预测和投资评级：万科对政策的把控能力、融资能力以及管理能力继续保持行业领先水平，并将充分受益于行业回暖，按照公司最新股本计算，我们预计公司2015~2017年每股收益分别为1.7元、2.13元、2.51元，对应2015年8月4日收盘价（14.79元）的市盈率分别为9倍、7倍、6倍，维持“买入”评级。


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