主题：鲁西化工：尿素和化工业务驱动业绩增长 推荐评级

2015年8月4日公司发布2015年半年报，报告期内公司实现营业收入69.03亿元，同比增长15.01%；实现归属于上市公司的净利润2.78亿元，同比增长58.33%，实现归属于上市公司扣非后的净利润2.51亿元，同比增长55.86%；实现每股EPS0.19元。


其中2015Q2实现营业收入34.77亿，同比增长13.66%，环比增长1.53%；实现归属于上市公司的净利润1.74亿，同比增长89.88%，环比增长69.33%。同时公司公告鲁西化工第一、第二和第四化肥厂将按照市委市政府安排实施“退城进园”，将投资60亿元在鲁西化工新材料产业园内新建同等规模的装置，建设期为24个月。


点评：


尿素业务和化工业务毛利率提升带动业绩增长。2015H1公司尿素业务营收12.39亿，同比增长12.78%，毛利率15.62%，同比提升3.09个百分点，主要原因是2014H1我国尿素行业非常低迷，尿素价格一度跌至1400元/吨，全行业基本都处于亏损状态，在出口关税税率下降的情况下，2015H1我国尿素出口674万吨，同比增长48.1%，在出口大增的带动下我国尿素价格有所上涨，2015H1公司尿素的出厂均价1632元/吨，同比增加了86元/吨。2015H1公司化工业务营收28.50亿元，同比增长19.07%，整体毛利率16.44%，同比提升2.43个百分点；复合肥业务毛利率有所下降，下半年预计将会回升。公司2013年7月开始投资建设60万吨硝基复合肥项目，2014年10月份三塔之一的南塔开始试运行，而西塔和东塔由于运行过程中有些问题，直到今年7月初才正式投产，因此上半年公司60万吨硝基复合肥整体开工率较低，拉低了上半年公司复合肥的毛利率，下半年随着硝基复合肥的全面投产，公司复合肥业务毛利率将会恢复。


【免责声明】上海大牛网络科技有限公司仅合法经营金融岛网络平台，从未开展任何咨询、委托理财业务。任何人的文章、言论仅代表其本人观点，与金融岛无关。金融岛对任何陈述、观点、判断保持中立，不对其准确性、可靠性或完整性提供任何明确或暗示的保证。股市有风险，请读者仅作参考，并请自行承担相应责任。