主题：白云机场：未来增长前景依然乐观

从行业的增长而言，我们认为未来几年中国航空业的平均增速至少会和GDP 的平均增速相同（即行业的增速相对于GDP 增速倍数从过去高增长时期的1.5倍下降为平稳增长时期的1倍左右），具体到09年，如果单纯考虑经济的影响，08、09年的航空吞吐量应该随宏观经济保持环比下降的趋势，但由于08年偶然因素导致的部分需求被压制，因此我们预计09年此部分被压制航空运输量应部分被释放，同时08年的基数比正常的要低，因此预计09年航空行业运输量增速应该能达到9%以上。对于白云机场，我们坚持认为周边机场的硬件设施饱和对其增长有利，预计其增速要高于行业增速。

　◆维持“增持”投资评级：我们维持公司08年至10年EPS 分别为0.51元/股、0.67元/股、0.80元/股的盈利预测，维持“增持”的投资评级。


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