主题：华联控股业绩由下滑57%到上半年巨亏

华联控股业绩由下滑57%到上半年巨亏
激励方案拟净利润增11倍

　　在业绩不佳的情况下，华联控股(8.86,0.810,10.06%)却在4月推出了激进的股权激励方案，2017年拟净利润达到4亿元，对此有投资者质疑称：“公司开出高利润承诺，是否只是讲讲故事？”

　　该方案显示，以2012年~2014年华联控股平均净利润为基数，2015年~2017年净利润增长率分别不低于134%、836%、1772%，且净利润分别不低于5000万元、2亿元和4亿元。

　　若2017年净利润超过4亿元，则同比2014年0.34亿元的净利润增长约11.6倍。据公告称，该限制性股票首次授予数量为1900万股，授予价格为每股2.68元，激励对象45人，主要为公司董事、中高级管理人员以及其他核心技术(业务)人员。

　　或许是由于这份股权激励计划，被冷落了近两年的华联控股在近期连续迎来机构调研，特别是包括王亚伟执掌的千合资本、深圳市清水源(70.95,0.730,1.04%)(300437,股吧)投资在内的几家知名私募机构的登场。同时，中欧基金、天弘基金和信达澳银基金等基金公司，以及平安资产管理公司、前海人寿保险公司等险资也前往调研。

　　针对该情况，公司也表示：“近期多家机构展开调研应该跟本公司地产项目的建设进度有关，如杭州钱塘公馆、深圳‘华联城市全景花园’（以下简称“全景花园”）等项目正在进行营销推介。”

　　“其中，全景花园项目营销中心于2015年8月1日对外开放。根据该项目的工程进度，公司计划于9月底前结顶并申领预售证，该项目的收入确认主要体现在2016-2017年。”

　　“另外两个深圳房地产项目：南山华联工业园A区更新项目，目前正开展前期策划工作，尚未申报立项；南山华联工业园B区更新项目，目前正在进行旧厂房清拆，设计方案深化以及办理动工兴建前的相关申报手续。”

　　那么，公司是否能实现如此激进的业绩增长目标呢？

　　兴业证券(11.24,0.310,2.84%)(601377,股吧)分析师闫常铭表示，华联控股RNAV(重估净资产)为9.1元，股价具有极高的安全边际（RNAV是对公司各块资产分别进行市场化的价值分析，从资产价值角度重新解读公司内在的长期投资价值）。

　　他认为，随着公司深圳和杭州重点项目逐步进入销售和结算，将有效的解决过去几年公司项目结转资源不足导致业绩增长迟缓的问题。但如果行业成交回升低于预期、项目进度低于预期，将对公司业绩产生风险。另外，以其预期的2015年收益进行计算，7.4元的价格对应市盈率依然高达105倍。

　　虽然兴业证券对公司未来业绩较为乐观，但截至发稿前，2015年只有兴业证券一家完成了对公司的研究报告，如此高调的激励计划似乎没有引起其他机构的注意。

　　另外，关注公司一季度流通股股东发现，前十大流通股股东中以私募和信托为主，没有一家公募基金参与其中，表明公募基金对其业绩预期较为谨慎，值得投资者思考。


【免责声明】上海大牛网络科技有限公司仅合法经营金融岛网络平台，从未开展任何咨询、委托理财业务。任何人的文章、言论仅代表其本人观点，与金融岛无关。金融岛对任何陈述、观点、判断保持中立，不对其准确性、可靠性或完整性提供任何明确或暗示的保证。股市有风险，请读者仅作参考，并请自行承担相应责任。