主题：赣粤高速：未来增长稳定


　　赣粤高速 （600269 ）近期走势明显优于大盘，今天逆势放量上涨3.41％，换手率1.41％。目前公司逐渐摆脱灾害影响，通行费收入已恢复至正常增长水平。今日投资《在线分析师》显示：公司2008-2010年综合每股盈利预测分别为0.96元、1.05元和1.11元，对应动态市盈率为9.5、8.7和8.2倍；当前共有18位分析师跟踪，7位分析师建议“强力买入”，10位分析师建议“买入”，1位分析师给予“观望”评级，综合评级系数1.67。

　　2008年1－6月份，公司车辆通行费收入实现11.17亿元，同比增长6.18％，其中昌九高速、昌樟和昌傅高速、九景高速、温厚高速、昌泰高速通行费分别同比增长了11.35％、6.10％、5.61％、7.20％和1.14％，通行费收入增长有所放缓，主要在于一季度受冰雪灾害影响，当期仅同比增长了3.3％，进入二季度后，随着车流量增长，公司通行费收入增长已逐渐恢复正常水平。

　　安信证券表示，财政收入未计入上半年损益，导致公司业绩下滑20％，但不影响全年业绩。2008年上半年，公司实现主营业务收入11.85亿，同比增长10.7％；净利润4.14亿，每股收益0.36元，同比下降20％。业绩所有下滑，主要是因为公司收到的财政补贴1.49亿，没有计入上半年的损益中。如果加上该部分财政补贴，可增厚公司业绩0.096元，实现每股收益0.46元，略高于去年。业绩的下滑主要是会计记帐方法所致，对公司全年业绩没有影响。

　　国盛证券称，从“十一五”公路建设规划来看，预计全行业将在较长一段时期内呈现平稳增长的态势。公司主要经营资产位处中部地区，是联结周边几大经济区的交通要道，且资产运营尚未达到饱和，未来仍有较大增长空间。

　　银河证券认为，根据公司上半年收入增长状况，预计08年公司营业收入增长幅度在10-12％的范围内。目前公司二级市场收盘价为9.12元，远低于他们测算的合理估值区间，维持“推荐”评级。

　　风险因素：周边正在建设的济广高速江西段以及昌九城际铁路将给赣粤高速带来的客货运分流影响将是公司未来面临的主要风险；公司自上市以来一直收到政府的财政补贴，但是没有相关的文件规定财政补贴的年限，具有较大的不确定性。


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