主题：同仁堂（600085）：中药龙头 盈利水平创近年新高

2015-08-28 20:10:14 来源：信息早报 作者：李海
　
　　8月25日，同仁堂(600085)发布半年报，2015年上半年，国内经济下行压力不减，医药行业整体增速放缓，医改进入深水区。同仁堂主动适应经济新常态，继续发挥品牌品种优势，不断完善产业布局，加大研发力度，强调稳中求进。报告期内实现营收56.57亿元，同比增长9.04%；营业利润9.9亿元，同比增长13.56%；归属于上市公司股东净利润4.89亿元，同比增长14.99%。销售净利率同比提升了0.68个百分点为14.68%，创近五年新高。综合毛利率47.93%，较年初提升6.8%，每股收益0.37元。

　　报道期内，同仁堂主营业务产品中，销售收入前五名的产品为安宫牛黄系列、六味地黄系列、阿胶系列、同仁牛黄清心系列及同仁大活络系列，占销售收入总额的38.96%。

　　2015年上半年，有关行业政策陆续推出，销售团队加紧研究有关药品定价的政策，为后续与政策对接做好准备，同时继续积极参与超过14个省市的药品招投标工作，努力拓展产品在医疗领域的销售。报告期内，公司自有品种总体运行情况良好，品种梯队架构进一步优化，主导品种保持了稳定的市场占有率，主导产品平均增速在5%左右，二三线产品平均增速在20%左右，感冒清热颗粒同比销售额有所下降，六味地黄系列同比增长9%左右，牛黄解毒系列同比增长11.5%左右，阿胶等产品增速在30%以上。同仁堂重点品种安宫牛黄丸，经过半年多专销模式的探索，目前已实现同市场的顺利对接，整体运营情况良好；公司着力培育的新药巴戟天寡糖胶囊，采用区域销售模式，积极参与专业学术会议推广，努力拓展具有影响力的大型专科医院，报告期内销售额较上年同期大幅提升。

　　商业零售平台抗压创新，提升市场占有率。同仁堂引导各子公司及所辖门店了解区域市场特性，融合季节特点，开展养生讲座、义诊等贴近消费者、形式多样的宣传活动，普及中医药知识，拉动消费需求，上半年共新设门店28家，门店总数已达到478家，公司医药商业实现收入24.89 亿元，同比增长15.47%，以上措施的开展进一步提升了同仁堂的品牌影响力、扩大了自有产品的市场占有率。

　　同仁堂各新基地建设项目顺利推进。以募集资金投资建设的大兴基地，已在进行有关主体结构的内外装修；公司在河北安国的净料加工项目已经完成建设，并取得《药品生产许可证》；安国仓储物流项目已完成了主体建筑的施工工作，目前正在进行建筑内部装修及厂区周边建设。未来公司将以安国为目的地，进行生产布局调整以及部分加工环节向产地前移，上述两个安国项目是初期的基础工程。

　　对于医药公司来说，新药研发是企业发展的动力源(600405)泉。报告期内，同仁堂继续在新品研发、二次科研、技术创新等方面投入力量。六类新药清脑宣窍滴丸已经完成全部研究工作，其对于脑梗的治疗效果明显，目前处于申报文献资料筹备阶段，将有望于第三季度申报新药；研发部门还对人参健脾丸、五苓散等品种的标准与工艺开展研究，为后续生产节约成本、提升效率提供技术支持；巴戟天寡糖胶囊作为公司重点培育的品种，研发部门结合四期临床开展作用机理研究，为该产品临床应用提供更多依据，协助销售团队更好拓展市场。研发部门还着手对部分传统剂型，如膏剂等，开展工艺改进研究，以便符合生产环保要求，进而实现生产。

　　长江证券(000783)研究员指出，同仁堂是潜力巨大的平台型企业，拥有纯正中药产品、丰富中医师资源和遍布全球的销售网络，未来有望持续受益于药价放开和电商发展，维持“买入”评级。申万宏源(000166,股吧)也指出，公司作为地方医药行业的国企龙头，下半年有望受益国企改革的主题性投资机会，维持增持评级。


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