主题：揭秘大盘难以走强的真正原因

管理层连续四周发利好，大盘却连跌四周，市场根本就不领情，行情走势与政策趋向严重背离。有人把这种现象归结于是没有降低印花税。那么，降低印花税就真能使行情好起来吗？笔者以为，短期可能刺激大盘反弹，但中期走强暂时还不可能。为什么呢？因为：

　　
　　一是目前市场没有投资价值。当前的股市，如果靠上市公司分红来赚钱，还不如把钱存在银行收益更高更安全。我们的股市赚钱主要是靠资本利得，就是靠赚二级市场的差价。比如中国平安你在现在这个价格67.66元买进，按照银行一年期定期存款利息4.14%计算，每10股必须派送28元才与银行存款持平，这还不考虑二级市场股价波动风险，大家看，中国平安未来有这么慷慨么？显然不可能。

　　
　　二是市场的投机机会在逐步递减。既然市场没有投资价值，那么就只能投机。从目前市场上看，投机的机会在逐步减少。大盘要真正反转，没有指标股的上涨是不可能的。上面说了，指标股由于没有投资价值，已经对主力失去吸引力，那么投机行不行呢？目前来看，投机也不可能了。其原因有三个方面：第一，股指期货推出遥遥无期，炒做指标股没有理由；第二，巨额非流通股上市猛如虎，把股价炒高了谁来接盘？第三，恶意大恶额度圈钱难买单。还拿中国平安来说，67.66元的价格你买不买单？至少笔者不会买。除了指标股投机机会减少外，其他的板块投机功能在逐步降低，比如最近强势的农业板块开始大面积跳水，已经开始宣告题材股行情会逐步降温。随着时间的推移，创投、新能源、医药、奥运等板块经过充分炒作后也会步农业板块的后尘。当市场上的热点出现真空状态时，大盘的进一步调整理所当然。

　　
　　三是目前我们的政策上还有不到位的地方。比如，管理层不顾二级市场投资者的感受，在市道低迷的时候仍在大量发行新股；二是我们现在的上市公司也好，基金也好，大多数是公有的，由于公有制天生的缺陷，其管理层对其资本的关注程度远远小于私有，即使进行了股改，进入全流通，只要公有制占主导地位，这个问题就不会消除。因为资本的损失并不影响其个人的收益和地位。三是目前的利好是隔靴搔痒，没有弄到点子上。

　　
　　那么大盘怎样才能真正走好呢？笔者认为两条必须具备：

　　
　　一是从股市本身来解决。首先应该股市具有投资价值。要使市场有投资价值，有两条路可以走，一条路继续调整。当市场跌到有投资价值并跌过头以后，大盘自然会真正走好。比如1996年的牛市行情就是因为深发展和四川长虹价值被低估引发了价值投资大牛市。另一条路就是通过外延手术提高上市公司投资价值，比如资产重组、资产置换、整体上市等举措。为了不使市场再继续通过下跌损失市场财富，笔者最倾向于采用外延手术的方法来提高股市的投资价值，减少市场波动和国民财富的损失。

　　
　　二是政策上该明朗的要明朗。比如降低印花税迫在眉睫。从国际上看，中国的交易印花税最高，从提高中国的国际声誉、保证资本市场健康发展和关注民生三个方面来讲，都应该迅速降低。又比如当前困扰市场的扩容问题，管理层也应该有个说法。比如对于中国平安的再融资问题已经不是一个上市公司的融资问题，已经上升到关乎股市的稳定问题。如此的小问题带来的大问题就不能小看。笔者因为，别说从目前公开披露的消息来看，中国平安的再融资动机值得怀疑，就是将来申报的资料有其合理性，管理层从关心股市发展的大局出发，完全可以丢卒保车，杀一个中国平安换来中国股市的稳定。再比如，管理层要加大违法案件的查处力度，特别是证券市场的内幕交易力度。那些基金公司违背良心赞成中国平安增发，背后有没有利益输送问题？


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