主题：A股可望迎来又一大利好:融资融券只待国务院批准

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来源：经济参考报
在上周取消双边征收印花税等三个重大利好后，A股市场可望迎来又一大利好。日前，记者从多家机构了解到，证监会已经为融资融券业务做好了必要的准备，最终待国务院审批通过后即可实施。


　　记者从证监会了解到的政策指向是，监管部门将按照市场实际需求情况，适时、有步骤地安排和推进证券公司开展融资融券业务。证券界人士表示，相对于印花税政策，融资融券的举措更应受到关注。这是股市制度的又一大变革，它将改变中国股市长期以来的单边运行格局，对提升目前市场信心和促进股市的长期发展有着积极的效应。


　　只待国务院批准
　　日前，记者从平安证券等多家机构了解到，9月上旬以来证监会一直在对《证券公司业务范围审批暂行规定(草案)》向业界征求意见，目前证监会已为融资融券做好了必要的准备。
　　据介绍，该草案对证券公司申请增减业务、申请创新业务的条件与流程作了具体的规定。主要内容包括：同一实际控制人下的证券公司业务范围限制问题；证券投资咨询、自营业务资格符合规定可豁免审批；新设证券公司核准业务不得超过四种；证券公司一次申请增加业务不得超过两种。
　　草案对证券公司申报融资融券业务的流程作了明确的规定。平安证券有关人士称，总体来看，该草案主要是对证券公司的业务范围审批的规定性要求，除对部分没有取得相应资格但符合条件的证券公司开展自营业务、投资咨询业务做出了豁免处理外，还对证券公司申请开展融资融券业务的申报流程作出了明确规定。
　　多家基金也对记者表示，证监会已经为融资融券业务做好了准备，只待国务院审批通过后即可实施。从市场及程序方面来看，融资融券推出的条件已日益成熟，但具体推出时间可能还将根据市场需要而定。
　　记者从证监会了解到的政策指向是，对于融资融券等创新业务的开展，将批准若干券商先行试点，再根据情况逐步扩大试点范围。同时，证监会还指出，证券公司获准增加证券经纪、证券资产管理、融资融券等为客户提供服务的业务的，应当在取得换发的经营证券业务许可证后，采取有效措施，开展与该业务有关的法制宣传、知识普及和风险提示等投资者教育活动。


　　即将启动股市制度大变革
　　有关专家对记者表示，融资融券能够为市场提供充足的流动性，并建立下跌市场中投资者赢利模式。这两点是彻底改变当前市场的根本动力。甚至有专家认为，融资融券业务的实施将是我国股票市场根本性制度的变革，与股权分置改革的性质相当，很可能成为下一轮良性行情的启动力量。
　　据了解，早在今年2月初，证监会机构部下发"关于印发《2008年机构监管工作要点》和《关于证券公司全面落实基础性制度、进一步规范经营行为的通知》的函"，其中明确提出了要适时启动证券公司融资融券业务试点。
　　当时，融资融券试点的规章已全部出齐。与此同时，包括国泰君安、国信、招商、中金、中信在内的多家证券公司也提交了进行融资融券试点业务的申请，并先后接受了各辖区证监局的现场检查。
　　证券专家吴晓求教授表示，推出融资融券业务，可以逐步改变市场单边运行格局，打通货币市场和资本市场资金融通渠道，提高证券市场交投活跃性。
　　海通证券最近的研究报告认为，融资融券业务推出后，投资者一方面可以由券商或者其他专门的信用机构为其购买证券提供融资。也就是说投资者可以凭借自己已经买的股票到券商那去借钱，赚钱了再把本金和利息还给券商。
　　另一方面，投资者可以从证券公司或者其他专门的信用机构借来证券卖出。也就是投资者觉得某只股票要跌，就以自己账户资产为抵押，去券商那借来一定数额该股票在二级市场上抛出去，等到股价真下跌了，再买回来还给券商，从中赚差价。


　　A股可预期可增资5000亿
　　英大证券研究所所长李大霄表示，当前的沪深指数已较前期高点下跌了约2/3多，股指进入了比较合理的区间，市场基础已经比较牢靠，因此从市场环境、审批流程及券商的准备情况来看，现在推出融资融券比过去高点时推出的条件要更成熟，可以避免股指的大起大落。
　　国都证券策略分析师张翔表示，证监会是否会很快推出融资融券或许还得看A股市场走势。但融资融券有近期推出的可能，如此将成为管理层又一救市措施。信达证券研究部副总经理刘景德也认为，政策面对股市的影响很有可能在股指期货和融资融券这两个政策出台的过程当中发挥效应，股指期货和融资融券这两项措施在市场低迷时尤其是股指大幅度下跌后，应该能起到利好的作用。
　　据介绍，对券商来说，融资融券业务能够增加其利差收入、提高佣金收入、吸引更多的客户群体。而对市场来说，融资融券的实行能够给市场带来一定的新增资金。同时，融资融券也可以充当价格稳定器，当市场过度投机导致某一股票价格暴涨时，投资者可通过融券方式卖出股票，促使股价下跌；反之购入股票，股价则上涨。
　　据业内人士统计，如果每一只股票能有10%用于抵押融资，等于体系内循环资金多生出10%，按上周沪深两市日平均流通市值约5万亿元计算，可给市场带来5000亿元的增量资金。
　　当然，市场分析人士也表示要理性对看待融资融券市场效应，中国国债协会分析师梁声宇表示，证券市场上的融资融券着眼于交易制度的转变，推出的初期对股市的直接效应不是特别明显。
　　分析人士同时认为，从国外经验来看，融资融券短期内对股市的影响很难预料，加大市场波动的可能性很大。但长期来看，融资融券的推出对股市是一件大好事，可以完善市场交易制度。融资是在市场上做多，融券是做空，这最终有利于股市双边市场的形成。



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温总理首提三保 “保持证券市场稳定”非常引人注目
来源：新华社
　"保持证券市场的稳定"被置于与"保持宏观经济的稳定"和"保持金融市场的稳定"并列的位置，不仅非常引人注目，也充分显示出当前"保持证券市场稳定"，已成为与"保持宏观经济稳定"和"保持金融市场稳定"拥有同等重要意义的大事。

　　9月20日，国务院总理温家宝在全党深入学习实践科学发展观活动动员大会暨省部级主要领导干部专题研讨班上指出，我们要正确把握宏观调控的方向、力度和节奏，抓住关键，突出重点，区别对待，有保有压，提高调控的有效性、针对性、灵活性，特别要把握好经济平稳较快发展和抑制通货膨胀的平衡点，保持宏观经济的稳定，保持金融市场的稳定，保持证券市场的稳定。

　　在当前极为罕见的国内外经济金融形势下，温总理的此番讲话究竟透露了什么信息呢？
　　首先，这段讲话强调了我国在实施宏观调控过程中，将更加注重经济发展的"科学性"和宏观调控的"艺术性"。当前，国际经济形势复杂多变，国际金融市场动荡不安，全球经济明显减速，形势还可能进一步加剧。当此之时，要保持我国经济平稳较快发展，防止大的起落，宏观调控必须紧随国际经济金融形势的变化，重视政策的因时而变和因地制宜。只有"正确把握宏观调控的方向、力度和节奏，抓住关键，突出重点，区别对待，有保有压"，才能真正"提高调控的有效性、针对性、灵活性"。在这里，"有效性、针对性、灵活性"考验宏观调控的艺术和智慧，也将直接影响着我国经济基本面的改善和"长期又好又快发展"的目标能否顺利实现。

　　其次，这段讲话用"特别要"三个字，将"把握好经济平稳较快发展和抑制通货膨胀的平衡点"之于"保持宏观经济的稳定，保持金融市场的稳定，保持证券市场的稳定"的重要性，予以了特别强调，显示了中央对"平衡点"如何把握的高度重视。在复杂的经济形势面前，究竟是"保增长"更重要，还是"控通胀"更急迫，"保增长"与"控通胀"之间究竟如何平衡，已经成为考验管理层宏观调控智慧的难题。这个难题难就难在，"平衡点"拿捏得是否恰到好处，过去一般仅考虑其对"宏观经济稳定"的影响，现在中央又将其对"金融市场和证券市场稳定"的影响一并纳入进来通盘考虑，表明证券市场对实体经济的影响，已引起中央的高度重视。

　　最后，在这段讲话中，"保持证券市场的稳定"被置于与"保持宏观经济的稳定"和"保持金融市场的稳定"并列的位置，不仅非常引人注目，也充分显示出当前"保持证券市场稳定"，已成为与"保持宏观经济稳定"和"保持金融市场稳定"拥有同等重要意义的大事。作为一个引人注目的表述，用含义更加具体的"证券市场"替代以往在政策中使用更多、内涵更丰富的"资本市场"，这种政策指向值得投资者反复玩味；而作为一个并列表述，证券市场位列三个"保持稳定"之列，也显示了在世界各国因次贷危机重创证券市场、以至不得不采取各种措施对证券市场实施干预的国际背景下，中央对我国当前证券市场稳定的高度关切。

　　温总理的讲话内涵丰富。作为中央的最新政策精神，"证券市场稳定"此次被置于当前宏观调控政策取向的整体表述中，并将成为今后宏观调控政策制定与实施中被通盘考虑的重要因素之一，这无疑是对证券市场的一大利好。事实上，我国经济要实现"更长时间、更高水平、更好质量的发展"，显然离不开一个稳定的证券市场的强力支持。毕竟，今天的证券市场对实体经济的影响和作用已今非昔比。毫无疑问，社会需要稳定，经济发展需要稳定，金融市场和证券市场同样需要稳定，只有稳定才能促进中国经济可持续发展，只有稳定，才能确保中国早日崛起于世界经济之林。而这一切信息，无不蕴涵在温总理这段精妙讲话的字里行间。

中共中央政治局常委、国务院总理温家宝20日上午在全党深入学习实践科学发展观活动动员大会暨省部级主要领导干部专题研讨班上作了“关于深入贯彻落实科学发展观若干重大问题”的专题报告。他强调，要坚持以人为本，把科学发展的成果体现在提高人民生活水平上，体现在满足人民物质文化需求上，体现在人的全面发展上。要抓住机遇，迎接挑战，把各方面的积极性引导到科学发展上来，坚持经济发展与社会进步结合，政治体制改革与经济体制改革结合，开放兼容与自主创新结合，时代精神与文化传统结合，实现更长时间、更高水平、更好质量的发展。

　　温家宝指出，深入贯彻落实科学发展观，必须加强和改善宏观调控，促进经济长期又好又快发展；必须统筹城乡发展，坚持把解决“三农”问题作为全党工作的重中之重；必须着力推进自主创新，加快经济结构战略性调整；必须坚持资源节约和环境保护的基本国策，增强可持续发展能力；必须坚持以人为本、执政为民，着力发展以改善民生为重点的社会事业；必须深化改革开放，构建有利于科学发展的体制机制。

　　温家宝强调，保持经济平稳较快发展，防止大的起落，是促进科学发展的首要目标。今年是近些年来经济发展最困难的一年。国际经济形势复杂多变，国际金融动荡，全球经济明显减速，形势还可能进一步加剧。这些变化对我国的影响不可低估。国内经济运行中的突出问题也不少，价格上涨压力尚未根本缓解，一些地区和行业增长速度回落。对此，我们密切观察形势的变化，沉着应对，及时采取了一系列有针对性的调控措施，正在收到积极成效。我们有广阔的国内市场、比较充裕的资金和素质不断提高的劳动力优势，还有改革开放三十年奠定的物质基础和体制基础，有多年来积累的应对风险的经验，完全有信心、有能力巩固经济发展的好势头。我们要正确把握宏观调控的方向、力度和节奏，抓住关键，突出重点，区别对待，有保有压，提高调控的有效性、针对性、灵活性，特别要把握好经济平稳较快发展和抑制通货膨胀的平衡点，保持宏观经济的稳定，保持金融市场的稳定，保持证券市场的稳定。

　　温家宝指出，最近一个时期，一些地方连续发生食品安全事件和生产安全事故，严重损害人民生命健康，造成了极其恶劣的社会影响，教训十分深刻。各级党委和政府必须把食品安全和安全生产工作摆到重要的日程上来，任何时候都不能松懈，这是贯彻落实科学发展观的要求。绝不能以损害人民生命健康来换取企业发展和经济增长。要强化行政问责制，出了问题必须严格追究领导责任。要加强公民道德、职业道德、企业道德、社会道德建设，在全社会形成诚信守法的良好环境。要切实加强对食品研发、生产、流通、消费各个环节的监管，大力整顿食品行业市场秩序，坚决打击违法犯罪行为，确保食品质量安全，让人民群众吃得放心。