主题：融资融券和T+0试点或同时推

传融资融券十一后提交方案 T+0试点或同时推


　　昨日盘中，中信证券异军突起，带领券商板块大涨3.85%。券商股异动缘于融资融券业务进入最后冲刺的传闻。求证之下，传闻绝非空穴来风。昨日上证所召集了各券商融资融券部门负责人紧急商讨。而据外电报道，中国证监会已要求沪深交易所上报融资融券相关实施方案。业内人士透露，此次上报的方案将会是最后一稿。

　　所有工作均已就绪

　　上述人士称，昨天上交所召集了沪上各家券商融资融券和风控部门的负责人紧急商议推出事项，交易所法律部、交易部、研究部等负责人均列席，就融资融券实施方案进行递交前最后的修改。

　　可以证实的消息是，在融资融券首批试点券商中，中信证券已然在列。海通证券(600837)相关人士表示：“快了，所有的工作均已就绪。”

　　上述知情人士透露，至今为止方案尚未递交，“预计要在十一后递交证监会。然后还要终审，肯定不会在节前。”

　　至于具体方案，据报道，投资者将被允许可先向券商借入资金买股票;或者先借入股票卖空获取收益。

　　2006年中国证监会已推出融资融券的相关预案，但两年来一直没有进展。但今年以来，对于融资融券业务的逐步推进，业界已达成普遍共识：今年必出。

　　早在今年4月底，在国务院常务会议上获批的《证券公司监管条例》中就确立了融资融券开展的业务模型。而上交所相关部门也已展开了融资融券相应细则及业务操作流程的拟定工作。今年9月初，证监会就《证券公司业务范围审批暂行规定(草案)》向社会公开征求意见，明确了融资融券具体业务申请流程。至此，关于融资融券业务试点的规章制度已经完备。

　　标的首选大蓝筹

　　在大部分分析人士看来，目前是推融资融券较好的时点。宏源证券(000562)分析师唐永刚认为，融资融券虽然是把双刃剑，有做空的功能，但在目前那么低的点位上推出，相信很少有投资者会去融券，大部分肯定会去融资，“融资就是向市场注入做多的动能。对现在的行情来讲，确实是利好。可以称为典型的‘救市’措施。”

　　国泰君安一分析师也认为，在上周五三部委齐发的“三大救市政策”后，政府需要其他利好刺激投资者情绪。而融资融券正好是市场长期呼唤的利好。但国金证券(600109)策略分析师徐炜则指出，初期试点时，资金规模肯定不会大，从做多的力度来看，利好有限。

　　唐永刚还提出，对于融资融券的标的股，也就是蓝筹股，业务的推出会提升他们估值。根据《证券公司融资融券业务试点操作指引》(征求意见稿)，融资融券推出初期，标的证券将被限制在基本面良好、市值较大、流动性较强的权重蓝筹品种中。

　　而据上交所负责融资融券业务的副总经理刘啸东之前的表述，融资融券标的股首选上证50公司。

　　“T+0”配套推出

　　此外，知情人士称，“T+0试点”极可能配合融资融券一齐推出。券商业人士称，早在2006年讨论融资融券实行办法时就把T+0作为配套交易规则。因为融资融券业务的启动在某一层面上是加大了市场上的股票和资金供给，T+0有利于消化这些新增的股票和资金。

　　有分析师就此消息指出：“这种配套的可能性相当大。且T+0试点标的证券和融资融券业务所选证券可望保持一致。”

　　唐永刚则认为，目前市场的恶炒气氛依然浓厚，“尤其是权证近两日的哄炒，石化权证甚至被炒至爆仓。”而T+0的开展可以分散囤积在权证板块上的资金，“如果现在点位较高，那么将扩散风险;但现在是投资气氛极度低迷，如果能扩大权重股交投的话，那将提升市场活跃度。而随之带来的赚钱效应将会对场外资金产生新的吸引力。”





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证监会：融资融券最近一直在准备



针对有媒体报道证监会要求交易所上报融资融券实施方案和准备情况，证监会相关部门负责人昨日对《第一财经日报》表示，融资融券工作最近一直在积极准备中，从未停止。

　　继上周政府发布证券交易印花税改为单边征收、汇金增持中建工行股票、国资委鼓励央企回购或增持上市公司股票等三大救市政策之后，融资融券和股指期货等创新政策的推出成为市场议论的热点和下一步的期待。

　　证监会一位人士昨日对本报表示，自年初、年中的监管工作会议对这项工作作出安排以来，融资融券准备工作就一直在进行中，但目前是没有时间表的。

　　需要满足怎样的时机条件才能推出融资融券业务？渤海证券分析师房振明和徐莉莉在周一发表的研究报告中认为目前是成熟的时机，当前推出股指期货和融资融券产品所需要的条件几乎全部具备：未来长期较为可期的宏观经济增长，股票市场处于合理估值区间，投资者对市场信心充足，股票市场迫切需要双边交易机制提高价格发现效率，股指期货和融资融券推出时机已经成熟。

　　然而目前并未看到融资融券正式启动的前兆，一家正在积极争取成为首家融资融券试点的券商的一位人士昨日分析，他认为两个启动前提条件尚未满足，“因为还需要证监会现场评审试点资格，还需要券商信用账户系统和交易所系统连接测试。”

　　“证监会负责融资融券业务的官员来公司现场考察过数次，”一位大型证券公司的经纪业务部总监昨日对本报表示，“但我个人最近没觉得有什么真正的动静，虽然各项法规制度早已准备就绪。”证监会9月初发布相关法规明确了融资融券具体业务申请流程。

　　但是一个有利的变化是，“双降”使得银行资金面正在变宽松，一些银行表现出了对融资融券的积极态度，上述人士表示：“融资融券必须要上规模才会对市场有影响，光靠券商资金是不够的，需要银行资金。”他表示。

　　上周有官员高调表示中国应放宽发展金融衍生品的大门，应推出融资融券和股指期货，但同时提醒应控制风险限制杠杆比率。

　　股指期货准备工作方面已经在作出回应调低杠杆比率。中国金融期货交易所周二宣布，自2008年9月25日结算日起，上调沪深300指数期货仿真交易保证金，两大远月合约IF0812、IF0903调整后的最低交易保证金将提高至20%。