主题：地产股大股东涉嫌拉升增发价

　在国资委表示支持中央企业增持或回购上市公司股份前后，地产股已一马当先，冲在前头，大股东增持的公告此起彼伏，但房地产企业普遍面临资金紧张,为何这次拿出真金白银来增持回购股票呢?

　　长城证券黄清林认为，地产行业优质公司已具备一定估值优势，但仍面临业绩调整的不确定性，建议谨慎配置地产股。

　　地产大股东增持

　　9月21日，中国证监会对外发布《关于上市公司以集中竞价交易方式回购股份的补充规定(征求意见稿)》，征求各界意见。“放松行政管制，加强监管”成为回购股份补充规定征求意见稿的焦点。

　　事实上，早已有好几家地产公司大股东开始增持。

　　9月8日，保利地产实际控制人中国保利集团公司增持11万股。增持后，保利集团与控股股东保利南方合并持有保利地产股份12亿余股，占公司总股本的48.97%。

　　9月11日，卧龙地产一致行动人卧龙控股通过二级市场购入100余万股，占公司总股本的0.3%。本次增持后，公司控股股东及其一致行动人合计持有公司股份2.08余亿股，占公司总股本63.13%。

　　9月16日，张江高科控股股东张江集团通过上海证券交易所交易系统增持公司股份68万股。本次增持后，张江集团持有公司股份总数的52.79%。

　　9月17日，华侨城集团通过深圳证券交易所交易系统增持华侨城A630余万股，占公司股份总额的 0.24%，平均价格7.77元/股，当日华侨城A股价略有上涨达1.32%。

　　9月18日，中天城投公告称，控股股东金世旗国际控股公司做出增持承诺，计划在公告之日起8个月内，择机增持中天城投股票。其中，增持价格区间为每股7.5-11.60元，增持总量不少于500万股。

　　最新的例子是招商地产，该公司24日披露，公司于23日收到公司控股股东招商局蛇口工业区有限公司的通知，蛇口工业区之下属子公司达峰国际股份有限公司，通过深圳证券交易所二级市场增持公司B股964750股，占公司总股本的0.076%，平均价格为7.15元/股。

　　同时，这几家公司均表示在未来一段时间内，将陆续购入总共不超过公司2%的股票。此外，金融街(000402)、富力地产等公司高管纷纷购入公司股票，旨在给投资者带来信心。

　　不过，市场除了增持刚开始时有所表现外，投资者似乎越来越不领情，招商地产公布消息当天，其A股股价甚至还有所下滑。

　　大股东涉嫌拉升增发价

　　随着房地产冬天的到来，地产公司的资金链也越来越紧，在原本就捉襟见肘的资金里再拿出一块去买股票，大股东究竟打的什么算盘?

　　从这几家大股东增持的股票来看，其中有4只股票增发已获得证监会审核通过，但受困股价低迷，迟迟未予实施。

　　卧龙地产和中天城投通过定向增发，可以分别融资12亿元和11亿元，而华侨城选择公开增发拟融资83亿，招商地产也拟增发80亿元。

　　今年4月2日，中天城投定向增发不超过9000万股融资12亿的方案获证监会批准，折合股价为13.3元。按照6个月的实施有效时间推算，10月2日为到期日，受国庆期间休市影响，10月6日为最后期限。

　　根据中天城投半年报显示，公司现金仅9807万元，已连续两个季度呈下降趋势，较一季报的1.49亿元下降28.63%。经营活动现金净流量及其增长率均为负值。显然，现金对于中天城投的重要性不言而喻。

　　在这半年期间，6月6日股价最高为13.64元，已经达到融资12亿的股价，但中天城投一直在等待更好的时机，9月23日股价为9元，要在短短几天股价达到融资12亿规模，似乎不太可能。

　　4月18日，卧龙地产非公开发行股票拟募集12亿元的申请获得有条件审核通过。但鉴于A股市场持续低迷，7月28日，卧龙地产对此次非公开发行方案中的发行价格和募集资金投资项目进行了调减，发行价格调整为不低于6.04元/股;计划募集资金净额由原不超过12亿元人民币调整为不超过人民币8.1亿元，用于公司房地产项目的开发建设。

　　同样，卧龙地产的股价是越等越低，自调整之后一路下滑，随大盘连涨2日后，9月23日，卧龙地产以9.49%的跌幅收于4.48元，未来到10月18日要回归6块达到融资规模仍有一定压力。

　　6月7日，华侨城A宣布，拟公开发行不超过10亿股A股，募集资金不超过83亿元人民币，用于收购华侨城集团公司持有的13家公司的全部股权。华侨城所作的资产评估报告基准日为2007年12月31日，这意味着2008年12月31日之前公司必须完成此次公开增发的上会、过会以及相关增发事宜，否则此次资产评估报告将到期失效。

　　董秘李珂晖表示，公司预计年内有望完成这项工作，当然，时间还是有些紧迫。而以现有的价格进行增发要达到83亿的融资规模压力也很大;但国家出台的救市组合拳，又给了华侨城一线曙光。

　　6月30日，招商地产80亿公开增发获得证监会有条件审核通过，但其股价离增发方案拟定的以18元/股价格增发不超过4.5亿股相去甚远。而近期股价一直徘徊在11元左右，如果按现在的股价增发，将至少少融资20多亿。

　　这4只股增发时间都很紧迫，因而让人容易把增持公司股票抬高股价，从而达到高价增发的目的联系起来。

　　中金公司地产行业分析师白宏伟表示，大股东增持有利于增发，但增发能否成功就不一定，房地产行业资金紧缺，已是人尽皆知。国泰君安分析师孙建平表示，因房价调整并不充分，短期内中央都不可能出台专门针对房地产行业的贷款放松政策。对开发商来说，自救才是出路，需要销售创造持续的现金流。

　　平安证券房地产分析师刘细辉告诉记者，从目前股价来看，地产股平均市盈率并不高，股价相对被低估，但这并不意味着具有投资价值，股价可能在低位运行很长一段时间都不会反弹。

　　地产大股东选择增持，而非回购，给投资者带来的信心也不一样。国海证券首席并购顾问武飞认为，回购相当于上市公司拿钱买回自家公司股票，之后注销上市公司的股份，减少了股本。而增持股本，总股本是不变的。回购股份注销，就会导致股本减少，每股收益会提高。




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