主题：深发展 发债充实资本意在规模扩展

事件：

􀁺 深发展今日发布董事会决议公告，通过了有关调整2008 年中期利润分配方案，发行次级债、金融债等议案。

评论：

1、关于终止深发展(主力建仓数据，进入该股吧，新版行情)和宝钢集团有限公司的股份认购协议，这在投资者预料之中，应无多大负面影响。

2、2008 年中期利润分配由原来的每10 股送红股2 股，派现金0.23元；调整为每10 股送红股3 股，派现金0.335 元，分配方案的这一调整具有一定的正面影响。

3、关于打包出售不良资产的议案。共打包出售不良资产（第二、三批）26.76 亿元，这一措施有利于快速清理不良资产，提高资产质量，不良率有望快速下降到3.5%以下；并腾出更多的贷款额度。

不过，不良率快速下降的同时，拨备覆盖率有可能适度下降，其关键要看回收率或出售价格有多高。但总体来说，使公司资产质量大幅提高。

4、发行次级债、金融债各100 亿元，并调整发行混合资本债券有关条款。

该议案的实施有利于公司增加附属资本（次级债、混合资本债），提高资本充足率；或增加公司中长期资金（金融债），有利于公司规模扩展，加快发展。

综合看，深发展本次发布的公告的实施，将有助于公司提高资产质量，维持长期稳定快速发展。

维持对公司增持评级。目前公司2008 年动态PE、PB 分别为8.35 倍、1.95倍；2009 年动态PE、PB 分别为6.86 倍、1.62 倍。




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