主题：中海发展：受益沿海煤炭运输 业绩将超预期

据新京报3月11日报道，由于铁矿石特别是煤炭运量需求的大幅增长以及运力的紧张，国际干散货海运费连续6日上扬。

　　点评：作为国内海运业的龙头，北煤南运的主力军中海发展(600026行情,股吧)将受益行业景气，08年业绩有望超预期。联合证券分析师认为内贸煤业务同比将多贡献EPS 约0.50 元，符合预期。07 年内贸煤收入约48.86 亿元，按公司的估计，不考虑其他因素，估计08 年内贸煤业务同比将多贡献EPS 约0.50 元。

　　09 年公司内贸煤运价仍有上涨可能，下跌可能性小 。估计目前沿海干散货运价水平与最近的国际干散货运价水平相当，而公司08 年内贸煤运价仍然低于沿海干散货运价约30%。如果08 年BDI 指数水平与07 年相当，那么公司09 年内贸煤运价仍有上涨可能，换一种说法下跌的可能性小。

　　暂时维持08 年EPS1.90 元不变，未来超预期的可能性大。我们最近的EPS预测约1.90 元（不包含卖船收益,07 年贡献约0.08 元 ），也考虑了08 年油运价格可能恢复到06 年的水平。据目前的数据，我们估计08 年油运价格水平上涨可能超过此前估计，因此08 年EPS 可能继续超出我们的预期。



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