主题：晨鸣纸业 建议中期适当关注

公司2008年上半年增长较快，主要产品盈利能力将出现分化。由于国内市场供给缺口将继续显现，后期公司文化纸的盈利能力将进一步提高；由于库存及新增产能的原因，后期铜版纸和白卡纸的价格和毛利率将呈回调的态势。08年，公司30万吨超级压光纸项目和18万吨轻涂纸项目将全面达产，继续增加公司产能。其中30万吨超级压光纸项目通过技改实际产能有望达到48万吨，其毛利率有望达到20%以上。此外，在建的12万吨美术纸将于08年中期投产，6万吨高档生活纸将于08年底投产，将成为公司08、09年新的利润增长点。湛江项目完成后，将使公司的纸浆完全实现自给，成为公司09年后的主要增长点。预计公司08、09年的EPS分别为0.81元和0.90元，鉴于公司为国内造纸行业龙头企业，后续发展潜力较大，建议中期适当关注。



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