主题：金融地产股：预期不乐观 投资宜谨慎

　　昨日A股市场上演绝地反击的走势，其中上证指数不仅收复了2000点的整数关口，还迅速弥补了早盘的向下跳空缺口，强势特征明显。对此作出巨大贡献的莫过于金融地产股，尤其是深发展、万科等市场人气股，那么，这是否意味着金融地产股将重演领涨A股市场的主角大戏呢？

　　政策预期引发股价飚升

　　对于金融地产股在周一的表现，笔者认为主要有两个因素：一是港股等亚太股市周一出现大幅反弹，为金融地产股的飚升提供了极佳的氛围，毕竟金融地产股是9.18行情的龙头品种，所以，一旦A股市场企稳弹升，金融地产股依然是当仁不让的龙头品种，各路资金在此预期下纷纷流入到金融地产股中，牵引着金融地产股出现飚升行情。更何况，港股昨日大涨的牵引力量也是金融地产股，其中地产指数飚升14.17％，成为港股大涨的龙头品种，这更激发了A股市场抄底资金对地产股的追捧激情。

　　二是产业政策的积极预期。由于金融地产股是当前经济发展的基石，但在全球金融危机的冲击下，市场对金融地产股的发展前景渐趋谨慎。正由于此，为了确保经济的快速稳定增长，业内人士推测，不排除决策部门在近期进一步推出扶持金融业、地产业发展的产业政策，这也刺激了抄底资金对银行、地产等产业的相关上市公司业绩增长的预期，故该板块成为A股市场的领涨品种，也就有了昨日金融地产股飚升的走势特征。

　　行业前景预期不佳

　　但是，即便如此，笔者依然认为金融地产股的行业前景并不是很好，至少在2009年，难以确定金融业、地产业相关上市公司的业绩能保持快速增长的趋势。这主要是基于三点：一是行业发展的惯性使然，如同“病去如抽丝”一样，全球金融危机对我国经济增长所带来的压力并非一日就可以释放完毕的，也并非一两个产业政策的积极促进就可以迅速化解的，这些积极的产业政策只能缓解金融业、地产业的下滑预期，但难以改变这一下滑趋势。

　　二是金融业的盈利增长面临着诸多压力，比如银行业就面临着持续降息后的存贷差收敛所带来的压力，而且，根据相关业内人士的预测，在未来一年内，我国或将继续降息，也就意味着存贷差的收敛趋势仍将延续，这将抑制银行股的业绩增长预期。如果再考虑到经济增速放缓对贷款规模的增长或有抑制趋势，这也会影响银行业的业绩增长趋势。而地产股也面临着居民观望所带来的销售额与销售面积双双下降的压力，也不利于地产股在2009年的业绩增长。对于券商来说，成交量的下滑或使得券商股在2009年的日子过得更为不乐观。

　　第三，全球金融危机的源头之一是房地产泡沫破灭后所带来的金融衍生品暴跌，所以，笔者认为未来刺激房地产业发展的相关政策力度可能会低于市场的预期，这也将抑制金融股、地产股在2009年的成长预期。

　　操作宜谨慎

　　综上所述，笔者对金融地产股有两个观点：一是短线趋势来说，由于金融地产股是反弹行情主线索，短线因全球股市反弹或将继续走高，但反弹空间不宜乐观。

　　二是操作思路来说，由于短线反弹趋势的延续，投资者可暂持有，但不宜追高。只不过，大市值银行股由于估值的低企以及与港股的H股估值接近，短线或有反弹的空间，同时，大市值银行股流动性较佳，可适量跟踪，尤其是汇金公司增持的工商银行（601398）、建设银行（601939）等银行股。



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