主题：中國鐵建(01186)


中鐵建(1186, $9.19) 12個月目標價11.2元 買入

08年上半年，中鐵建的綜合毛利率爲7.3%，高於上年同期的6.5%。經營利潤率由上年的2.2%上升至2.5%。

公司上半年新簽訂單按年增117.2%至1,376億元人民幣(海外訂單254億元人民幣)，可以保證公司未來2年的增長。相對於中國中鐵，中鐵建在邊際利潤較高的海外業務方面發展得較快。

2008年及2009年的市盈率分別爲23.8倍和16.0倍，每股盈利在2007年至2009年的複合增長率爲26%，本行認爲中鐵建的估值吸引。本行給予中鐵建買入評級，12個月的目標價爲11.2元，相當於20倍2009年市盈率。




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