主题：地产业务阻滞金发科技现金流

昨日，金发科技(600143行情,股吧)披露的2007年年报显示，该公司改性塑料生产与销售主业继续高速增长，不过，该公司受房地产业务的影响，每股经营活动产生的现金流量净额为-1.29元。

　　
　　金发科技在主业发展势头良好的情况下介入房地产业务，这是否会给投资者造成“不务正业”的印象呢？该公司证券事务相关人员对记者解释说，从事房地产业务，是该公司董事会为规避改性塑料行业周期性风险而作出的决定。

　　
　　改性塑料主业持续向好

　　
　　据金发科技有关人士介绍，该公司是全球改性塑料行业产品覆盖种类最为齐全的企业之一，也是目前国内规模最大、产品最齐全的改性塑料生产企业，主导产品市场占有率稳居国内市场前列。其主营的改性塑料产品供不应求，拥有长虹、广本、一汽大众、菲亚特等大批客户。2007年，金发科技共销售各类改性塑料产品（含贸易品）47.53万吨，同比增长43.86%，毛利率为14.15%，同比增长1.72%；实现净利润3.97亿元，同比增长56.51%，扣除非经常性损益后的基本每股收益为0.52元。

　　
　　据悉，金发科技所处的改性塑料领域目前行业集中度低，而且，该公司明确预计，随着中国消费升级不断加速，国内改性塑料行业在未来几年仍将保持年递增10%以上的较高水平，再考虑该公司当前拥有的优势，金发科技的盈利能力具有一定的稳定性。

　　
　　因此，从理论上说，目前正是金发科技大力发展改性塑料主业的良好时机。但该公司去年却通过收购长沙高鑫房地产开发有限公司（以下简称高鑫地产），形成了以改性塑料生产为主业，以房地产开发为新利润增长点的业务格局。

　　
　　地产业务今年带来利润

　　
　　金发科技控股子公司高鑫地产去年经营活动产生的现金净流出金额较大，导致金发科技经营活动产生的现金流量净额为-8.50亿元，比上年同期减少449.64%.如果不考虑高鑫地产的影响，金发科技2007年度经营活动产生的现金流量净额为1.90亿元。

　　
　　金发科技的资金流是比较紧张的。该公司昨日公告称，董事会拟发行10亿元公司债，用于偿还商业银行贷款，或用于补充流动资金。而且，该公司也知道，房地产业务需要大量的资金投入，高鑫地产目前既缺乏融资能力，也缺乏自我供血能力。随着房地产新项目的开工建设和国家宏观调控力度的加大，金发科技将面临较大的资金压力。

　　
　　在此背景下，金发科技为什么不集中精力发展主业呢？对此，该公司相关人士表示，从事房地产开发业务是金发科技董事会作出的决定，他不好评论，建议记者参加该公司2007年度股东大会时直接就这个问题采访相关董事。他认为，从长远来看，房价上涨是必然的趋势，这有利于规避改性塑料行业的周期性风险。

　　
　　上述人士还透露，金发科技收购高鑫地产的成本为6000万元，该公司已经卖出了部分房子，由于还没有办理竣工验收手续，使得这部份销售收入去年不能确认入账，所以，高鑫地产已经在2008年为金发科技锁定了部分利润。

　　
　　据金发科技2007年年报，高鑫地产已经销售住宅443套，面积5.60万平方米，收到房款1.39亿元；未销售套数196套，未销售面积2.50万平方米，商铺与车位也尚未销售。




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