主题: 钢铁业景气度直线下滑板块估值难言底部
2008-10-17 18:27:52          
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主题:钢铁业景气度直线下滑板块估值难言底部

宝钢股份加入“破净”行列。业内人士指出,钢价的下跌和减产范围的扩大,钢铁行业的景气度直线下滑,破净之后行业的估值仍难言底部。

国内钢铁行业龙头宝钢股份 (600019:5.52,+0.06,↑1.1%)16日开盘价5.42元,低于其每股净资产5.45元,至此国内最大的钢铁企业正式加入到“破净”行列中。

近期国内钢材价格跌幅加大,国庆后的第一周更是创下了历史最大跌幅,这使得“钢铁行业景气不再”的担忧蔓延。国信证券钢铁行业首席分析师郑东表示,由于受全球金融危机导致实体经济下滑以及国内宏观调控政策影响,钢铁市场需求信心严重不足,钢材价格出现非理性的急跌已充分反映了市场极度悲观的情绪,如果经济状况仍得不到尽快扭转,市场将面临硬着陆风险,钢铁行业性亏损迹象正逐渐显现。

钢价的大跌势必会挤压钢企的利润空间,而近期愈演愈烈的钢厂减产大潮更是加重了钢企盈利能力滑坡的预期。以10月初价格计算,两市钢铁板块的平均PE(每股盈余)已经低至6倍左右,PB(市净率)也仅为1.2倍左右。国内行业三大龙头中,鞍钢股份 (000898:6.32,+0.12,↑1.94%)6块多的市价早已跌破了其7.76元的每股净资产,加上此次宝钢股份的破净,只有武钢股份 (600005:5.16,+0.11,↑2.18%)的PE处在1.45的行业高位。而放眼全球钢铁市场,最大钢铁公司米塔尔Mittal的PB仅为0.8,处在金融危机重灾区的美国两大钢铁公司Nucor和USSteel的PB均值为1.1,根据中金公司研究报告中,全球钢铁行业的市净率平均值在1.0左右。

渤海证券研究所钢铁研究员马涛向世华财讯表示,近期宝钢的股价一直在每股净资产上方徘徊,破净并不意外。10月底钢企三季度的业绩报告将密集公布,目前业内普遍预期三季度钢企的盈利能力环比将出现下滑,这个利空因素下预计钢铁板块后期的走势仍不乐观,而随着四季度钢价的大幅下跌和减产范围的扩大,预计行业整体盈利能力将进一步缩水。

另外,宝钢即将出台12月份产品价格政策,对此有市场传闻指出,热卷出厂价格可能在11月基础上税前再下调1,000元/吨,如果此消息属实,市场心态仍有进一步恶化的可能。不过,为了稳定急剧下滑的京津市场,刚刚结束的河北钢铁集团会议决定实施以下应对措施:一,出台最低销售限价,即到京高线价格最低3,300元/吨,二级螺纹3,700元/吨,低于此价格钢厂将回购;二,从11月份开始实行新的“专卖场”式营销模式。


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