主题：中海发展机构最新观点

中海发展升2.7% 瑞银下调目标至8.56港元 2008年10月17日

　　中海发展攀升2.7%至6.05港元，跟随了类股的反弹走势-近期受波罗的海干散货航运指数下跌影响而走低。不过反弹行情并不热烈，股价已经从盘中高点6.29港元回落。瑞银维持中性评级，但把目标价从19.23港元大幅下调至8.56港元；之前瑞银把2009年煤炭运输合同价格预期下调了30%，因为中海发展目前的费率大大高於现货水平。表示，今年以来沿海煤炭运输价格已下跌逾60%，比中海发展的合同价格低45%；由於煤炭需求疲软，相信年底沿海煤炭运输现货价格的涨幅有限。成交额温和，为9,640万港元。


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海通证券下调中海发展评级至“中性”
2008年10月22日
　 中海发展(7.74,0.12,1.57%,吧)前3 季度共实现营业收入143.19 亿元，归属于母公司所有者的净利润47.26 亿元，同比分别增长58.87%和38.21%；全面摊薄净资产收益率为22.79%，较去年同期减少0.61 个百分点。7-9 月公司实现归属于母公司所有者的净利润15.41 亿元，同比增长27.52%。

　　对此，海通证券(20.55,0.26,1.28%,吧)分析师指出，沿海市场电煤运输业务三季度急转直下，由于有COA 合同的保护，公司今年的业绩相对比较稳定。原油运输价格前3 季度处于高位，公司外贸原油运输业务是公司业绩提升另一动力。3 季度营业成本增长明显，原因是燃油成本、船舶租费及其他运输成本与去年同期相比有较大幅度增长。

　　对于明年COA 合同价格的预期，目前看来不能有过乐观的估计。一方面第四季度BDI 指数点位对谈判有较大影响，目前的BDI 指数已经从5月份的10000 点上方，迅速跌到了1355 点，在年底前能否有所起色尚存不能十分确定。另一方面，国内主要电厂都有建造自有船队的意向或实际行动，这对未来的谈判价格也会造成一定的心理压制。公司短期内最大的不确定性就是2009 年度的COA合同价格，下调评级到"中性"。


大华继显续呼买进中海发展 但料利润率续降

2008年10月22日

　　公布季报后的中海发展(7.74,0.12,1.57%,吧)H股半日仅跌1.86%至5.81港元，成交600万股。大华继显发表报告称，维持该股买进评级，目标价11.8港元，比市价大幅溢价超过一倍。

　　大华继显指，中海发展利润率有所下滑，主要是因为燃油和船只租赁成本大幅上升。预计干散货海运费将在2009年下降，今年以来中国沿海(散货)运价指数也已经下跌了约40%，预计可能进一步走低，这意味著中海发展利润率在未来几年可能继续降低。



该贴内容于 [2008-10-22 16:14:17] 最后编辑

大摩建议增持中海发展(1138.HK)
大 | 中 | 小2008年10月23日 11:09

推荐股：摩根士丹利建议增持中海发展(1138.HK)，但将目标价下调达67%至9.16港元；对此，大摩分析员Edward Xu指出，随近日国际航运价格急挫，将对中海发展与客户谈判2009年内地煤炭运费时带来压力，下削其09年度每股盈利67%至人民币1.14元；08年度每股盈利预测则为人民币1.79元。

中海发展下跌3.9%至5.39港元，走势强于国企指数（现跌6.6%至6258点）。（

星展下调中海发展目标价

2008年10月23日 06:50

　　DBS唯高达昨日发表研究报告指出，中海发展(01138.HK)受累于整体航运业业绩放缓，将其目标价由9港元降至7.5港元，维持该股“持有”评级。

　　DBS指出，中海发展第三季度纯利增长27.5％，至15.4亿元人民币，收入增长56％至50亿元，主要受惠于货运量上升带动，业绩符合预期，但同时显示行业放缓迹象，调低09年盈利预测27％至43亿元，同时预期该公司下调派息比率以增加手头现金。DBS表示，由于国际干散货运输市场疲弱，料中海发展明年本地合约价将面对下调的风险。但相对于同业，中海发展在航运业下跌周期下，其盈利较具弹力。虽然估值具吸引力，但行业短期欠缺催化剂，故维持“持有”评级。

英皇精点﹕建议观望中海发展(01138)
　2008年10月24日 15:12　　　英皇证券今日为中海发展(01138)发表报告﹕

　　股份 建议 原因

　　中海发展(01138) 观望 预期未来煤运量需求减少下,末季盈利

　　很大机会出现较大跌幅,虽然现价再大

　　跌空间料不大,但相信货运需求会出现

　　较大减幅,令下年度前景并不明朗。


国泰君安：下调中海发展评级至“中性”
2008年10月24日 14:36

今日国泰君安发布报告，将中海发展评级下调至“中性”。报告指出，09年沿海煤炭运输合同价格预期将下调。最新沿海煤炭运输价格秦皇岛-广州航线为64元，公司08年合同运价基准价格在90元左右，加上燃油附加费，大约执行价格为100元左右，与市场运价有较大差距。预期四季度沿海煤炭运输市场价格可能维持在目前水平，预期2009年公司沿海煤炭合同运价将回落到60-65元左右。

　　同时报告还指出，09年预期远洋油轮运输价格将下降。截止到10月20日，中东-日本航线VLCC的WS指数均值为144点，预期2009年受全球经济放缓影响，油品运输需求放缓，而较大的市场运力投放将导致市场运价同比回落。公司远洋油轮运输业务占公司收入的20%左右，远洋运输价格下跌将对业绩产生负面影响。

瑞银维持中海发展Ｈ股目标８﹒５６元，沿海运费续跌

2008/11/18 18:47

　　《经济通通讯社１８日专讯》瑞银集团发表研究报告，维持给予中海发展（０１１３８）
（沪：６０００２６）Ｈ股目标价８﹒５６元，及投资评级「中性」不变。
　　报告指，内地沿海煤炭航运指数持续下跌，反映运费呈下降趋势，其中秦皇岛至广州的现货
运费为每吨４３元人民币，秦皇岛至上海则为每吨３２元人民币，两者低于中海发展的平均合约
价５０％。
　　同时，内地南部及东部省份电厂煤炭需求减少，煤炭现货价下跌亦削弱买家兴趣，导致秦皇
岛港口煤炭库存升至９２０万吨，接近１０００万吨的库存上限。
　　不少沿海航运公司目前正于收支平衡线以下经营，相信下月就０９年运费合约价的年度谈判
会不利航运商，按年下调幅度可能达３０％，因目前煤炭需求疲弱，运费现价又持续下跌。
（ｖｙ）

中海发展：美林降至跑输大市
2008年11月28日

　　该行指环球航运运费急剧下跌,已波及内地运费走势,估计中海发展明年运费会大减五成,因此降其09至10年度盈利预测平均达75%,只得人民币22.93亿及13.11亿元,估计其10年度股东回报率只得5%。

　　美林下调中海发展<01138.HK>的评级,由中性降至跑输大市,目标价则由22港元大削80%至4.5港元。

美林：中海发展跑输大市 目标价4.5港元
2008-12-1
美林下调中海发展(1138.HK)的评级，由中性降至跑输大市；目标价则由22港元大削80%至4.5港元。

美林指环球航运运费急剧下跌，已波及内地运费走势，估计中海发展明年运费会大减五成，因此降其09至10年度盈利预测平均达75%，只得人民币22.93亿及13.11亿元，估计其10年度股东回报率只得5%。