主题: 宇通客车:08中报分析
2008-10-18 13:41:03          
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主题:宇通客车:08中报分析

估值。宇通客车公司目前股价为9.8倍09年预测市盈率,我们认为估值并不昂贵。但是考虑到市场低迷,基于12倍09年市盈率,我们将目标价格由25.3元下调至15.20元人民币。我们对宇通客车维持优于大市评级。

 08年上半年盈利同比增长260%。得益于强劲的客车销售、出售房地产业务以及股票投资,宇通客车公告08年上半年净利润同比大幅增长260%至3.97亿人民币。上半年公司客车总销量同比增长51%至15,332辆,中高档客车销量同比增长36%至10.433辆。另外,上半年销售收入和经营利润分别同比增长47%和64%,体现出核心业务保持了强劲的增长势头。

 投资收益。为了更加专注于主营业务,公司在08年初已宣布将地产业务剥离至母公司,为08年贡献了2.38亿人民币的一次性非经常性收入。因此公司上半年的总投资收益由上年同期的1,500万人民币激增至2.81亿人民币。

 前景。我们认为,作为中国大中客生产商中的龙头企业,宇通客车是中国大中客车产业迅猛发展的受益者。我们预计未来三年大中客市场仍将保持快速发展。我们预计08年全年公司大中客销量同比增长35%至3.26万辆。中银国际证券有限责任公司


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