主题：中国铁建：成功来自专注

政府在“十一五”计划包含了交通基建投资相关预算投资巨大，铁路、轨道交通以及高速公路投资等同比大幅度提高，作为国内建筑承包企业中国铁建（601186）未来几年的业绩增长确定性强，建议关注。

　投资要点：中国最大的综合型建设集团之一 中国铁建是中国最大的多功能综合型建设集团之一、全球第六大建筑工程承包商。主要业务包括基础设施建设、勘察设计及咨询服务、工程设备制造和房地产开发物流等。

　 中国铁建的基建业务（包括铁路、公路、市政工程建设）收入占总收入比重达到94％，其中在国内铁路基建领域的市场占有率达到45－50％，与中国中铁一起基本垄断中国铁路基建市场，占有绝对的资源优势和竞争优势。

　 中国铁建是我国对外工程承包额最大的企业，2004－2007年新签海外工程业务订单复合增长率高达157％，未来三年将进入密集结算期，促使海外业务收入及利润的快速增长。

　专注奠定成长性 公司始终坚守建筑承包业务，业务更为专一（建筑施工收入占比高达93％）；近些年公司面临更为集中的业绩释放期和更低的管理成本是优势，中国铁建海外业务较多，且进入密集结算期，有利于分散业务风险两者规模相当的情况下，中国铁建员工人数仅为中国中铁一半。

　未来我国铁路、地铁以及重建工作展开等基建规模的大幅扩张提供良好外部经营环境，公司长线机会突出，建议中线重点关注。


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