主题：地产银行两重天

　　昨日（23日）市场个股表现活跃，收盘时指数虽然下跌但场内个股涨多跌少。从行业上看，最明显的特征是银行股、地产股“冰火两重天”。分析人士指出，“地产新政”出台，利好地产而利空银行，是促成昨日两个行业表现差异显著的重要原因。

　　据Wind资讯统计，昨日申万房地产指数上涨了3.86%，在一级行业指数中涨幅最大。其中，上海新梅、中粮地产封住涨停，招商地产、苏宁环球冲击涨停，涨幅超过4%的多达27只；相反，申万二级行业指数中，银行指数下跌了3.25%，成分股中只有宁波银行上涨，涨幅为0.29%，深发展A、招商银行分别下跌了4.64%、4.46%，工商银行下跌了2.81%。

　　分析人士指出，刚出台的“地产新政”对地产和银行产生了截然不同的影响，导致昨日两个行业“首尾相望”。对于地产业，从性质来看新政策的影响无疑是正面的。高华证券认为，政策应能帮助减轻房地产行业不良贷款压力并改善宏观前景，高华计算按揭利率降低约112个基点会使住房承受比率改善大约7%。

　　但是对于地产股能否持续反弹，高华认为首先取决于宏观经济前景，其次是居民的承受能力能否进一步改善，从而促进房地产交易的强劲复苏以清理过多的库存。国泰君安也预计当前的房贷新政也不能改变地产市场下滑的趋势，未来政府势必还要出台更多的刺激政策，房贷利率还有大幅下调的空间。

　　然而，“地产新政”却增添了银行的经营压力。分析人士普遍认为银行净息差和资产质量将要经受考验。海通预计增加按揭贷款下浮比例，缩减银行息差5-15个基点，对利润的影响为负3-16个百分点，从这个角度讲，按揭贷款比率高的银行受损最大，如深发展、兴业银行和民生银行，而零售业务比例高的招商银行受损相对较小。

　　其次是风险控制难度加大。海通认为，降低首付比例相当于提高了银行贷款的抵押率，增长了银行的风险敞口，对于银行防范风险有一定负面影响。中金还预计，银行可能根据审慎的原则采取“惜贷”，这样即便信贷额度放开，也未必能够带来贷款规模的大幅增长。


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