主题：铁建双雄是“乌”还是“屋”

　　中国成语中有“爱屋及乌”一词，后人又衍生出了“恨乌及屋”之说。对中国人而言，居者有其屋是理想，因而“屋”是个好东西；但“乌”却未必如此，比如“乌鸦嘴”、“天下乌鸦一般黑”。对于严谨的投资而言，“乌”和“屋”必须分清楚，否则很可能投资者想得到“屋”，但抓住的却是“乌”。

　　当中信泰富损失155亿港元的“外汇门”事件被曝光后，恐怕没有多少人会想到，类似的事情也会发生在中国中铁（601390）和中国铁建（601186）这样的工程建筑股身上。

　　诚然，在人民币升值的大背景下，上述两家公司因为发行H股而留有的大量外汇资金在第三季度会出现汇兑损失，但对上述两家公司的投资者而言，该看重的究竟是汇兑损益这种短期负面因素，还是分享中国铁路建设未来10年的高速成长？

　　受全球金融海啸的影响，中国的经济发展速度也开始有所下滑。国家统计局本周公布的数据显示，我国GDP已经连续五个季度增速出现下滑。不过，中央显然也对此有所准备，日前召开的国务院常务会议就已决定加强基础设施建设，核准了公路、机场、核电站、抽水蓄能电站等一批建设项目。

　　基础建设投资是我国财政支出的重要方式，也是拉动我国经济发展的重要宏观调控手段。因此当国民经济陷入困境时，往往会担当拉动国内需求，进而促进经济增长、帮助国家摆脱经济困境重任，这也使得工程建筑板块具有了抵抗经济周期性的特征。宏观经济下行周期中基础建设投资的相对稳定增长及较强的政策预期，使得工程建筑板块显现出其抗周期性的特征。

　　而随着造价超过千亿元的京沪高铁等一批项目的开工，此前我国一直落后于经济发展速度的铁路建设开始进入建设的高峰期，而作为工程建设两大龙头的中国中铁和中国铁建无疑将是其中最大的受益者。

　　通过上述分析，如果将眼光向后多看几年，中国中铁和中国铁建这一对“乌鸦”又像是两座富丽堂皇的“屋子”。

　　其实在投资领域，时间不同，是“乌”还是“屋”就会有所不同。

　　“私募教父”赵丹阳在赤子之心网站所表述的投资理念是：“我们喜欢熊市，在低迷、阴冷的市场里，我们可以从容不迫地享受买入的快乐，足够低的价格是抵御一切风险的法宝。”而“一旦确定买入，我们则遵循集中投资、长期持有的策略——集中投资于最优秀的几家企业。我们相信，风险的控制不在于投资目标的分散程度，而取决于投资目标的真正内在价值”。

　　赵丹阳的意思似乎是说，只要投资者具有长远的眼光，“熊市”中满山遍野的“乌鸦”里，其实隐藏着不少“黄金屋”。只不过，需要投资者认真、科学地去发现，然后耐心等待。


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