主题：外资银行入股获银监会批准 信托公司IPO进程加速

56家信托公司32家已换发新牌照，4家已启动上市计划；去年信托产品发行规模近7000亿元

　　
　　“由于该事项仍然存在重大不确定性，公司股票继续停牌。”3月10日，ST玉源（000408）再次公告重组事宜进展。

　　
　　ST玉源所说的重大重组，事涉资本市场的知名企业新希望集团，市场猜测，由刘永好执掌的新希望集团可能会将旗下的联华信托注入到玉源壳内，以实现信托公司借壳上市。

　　
　　而3月10日的公告，则加强了该猜测的可行性，当天玉源公告称，“关于ST玉源的重组工作，北京路源世纪投资管理有限公司、北京九台投资管理有限公司仍在与新希望集团有限公司继续商讨，已经初步制定出具体的重组方案，并与相关方面进行论证和沟通。”

　　
　　事实上，进入2008年，多家信托公司争先恐后加快上市进程格外引人关注，成为信托市场的一大亮点。仅今年1月份，北方信托、中信信托、中海信托就已启动了上市的有关程序，有望通过不同方式很快登陆资本市场。重庆国投等也正紧锣密鼓地准备着上市的相关事宜。最近银监会首次批准外资银行入股信托公司，更加速了信托公司重组和上市的热潮。

　　
　　新希望旗下的联华信托则扮演了一个排头兵的角色。

　　
　　外资银行首次入股信托公司

　　
　　NAB很早以前就对中国资本市场垂涎。早在2005年，NAB就曾试图收购大连城市商业银行未果，但其进入中国的决心并未消减。

　　
　　“澳大利亚国民银行入股联华信托，给人的感觉像两个人结婚。”联华信托总裁李晓东在描述澳洲国民银行入股联华信托时如此表示。经过18个月的接触，联华信托于今年的2月29日正式对外宣布，澳洲国民银行（NationalAustraliaBankLtd）正式得到中国银监会批准，入股联华信托20%股权，成为其第三大股东。

　　
　　由此，联华信托成为国内首家成功引进境外战略投资的信托公司。

　　
　　澳洲国民银行总行设在墨尔本，是澳洲第一大商业银行。

　　
　　NAB很早以前就对中国资本市场垂涎。早在2005年，NAB就曾试图收购大连城市商业银行未果，但其进入中国的决心并未消减。

　　
　　“两个公司在业务上比较契合，联华信托在国内房地产信托领域是佼佼者，澳洲国民银行做得很好的业务，就是房地产资产证券化。合作后有利于联华提高自身的融资能力，同时也可以使澳洲国民银行的业务优势在中国发展。”用益信托工作室信托专家李旸表示。

　　
　　值得玩味的是，就在NAB入股联华信托的前4天，2月25日，ST玉源发布公告称，公司重组工作已取得阶段性进展，新希望集团拟将其持有的相关金融性经营资产置入公司，而新希望旗下的金融性资产主要为联华信托。券商人士认为，若此次只注入新希望集团持有的41%股份，新希望集团又会成为ST玉源第一大股东，ST玉源则将变身为联华信托的第一大股东。若注入的100%是联华信托权益，ST玉源将来非常有可能改名为联华信托。

　　
　　但新希望集团董事长刘永好以“玉源还在重组过程中，按照证监会的有关规定，新希望集团是不宜做任何信息解释或披露”为由，拒绝对联华上市一事做出评论。

　　
　　对于联华信托上市传闻，业内人士表示：“无论澳洲国民银行是否已经得知有关的上市信息，但是通过信托公司上市，得到巨大的收益，这种想法澳洲国民银行肯定是有的。”安徽省国元信托高级研究员表示，“现在的信托公司规模还很小，收购起来也比收购一些银行、证券之类的公司容易得多。当然如果上市后，升值的空间也会很大。”这也正印证了信托公司上市热背后的利益角逐。

　　
　　信托业重组并购热潮升温

　　
　　据中国信托业协会公布的数据，目前全国共有56家信托公司，截至到今年2月，共有32家换发了新的牌照，其中已披露有上市计划的信托公司共有4家。

　　
　　不仅仅是联华信托，很多信托公司都成为国内外金融机构垂涎的对象。在去年银监会对信托公司整顿之后，这股信托公司整合或上市的暗潮开始复苏。

　　
　　去年银监会下发了《信托公司管理办法》、《信托公司集合资金信托计划管理办法》，鼓励信托公司“压缩固有业务，突出信托主业”，并要求信托公司在申请换发新的金融许可证和进入过渡期之间做出选择。据中国信托业协会公布的数据，目前全国共有56家信托公司，截止到今年2月，共有32家换发了新的牌照，其中已披露有上市计划的信托公司共有4家。

　　
　　“在国外混业经营的大背景下，国内很多金融机构都相信综合经营是未来的一个发展方向，所以成为金融控股公司是很多金融机构的目标。现在证券加保险这种模式已经被放开，信托这个在国外被运用很广的金融工具，自然成为一个很好的平台。”安徽省国元信托高级研究员潘联星表示。

　　
　　“这种并购对这些金融机构，以及对信托公司本身都是一件有益的事。”潘联星以建行并购兴泰信托为例，建行最初计划为，将在并购兴泰信托后前三年每年发行信托规模为500亿、700亿、1000亿；同时建行将注资兴泰信托，增加其资本金至60亿。“如果是这个规模，那么兴泰信托几乎可以排到全国数一数二的位置，其资本金也几乎成为全国最大的信托公司了。信托企业可以依托银行或者有实力的金融机构，迅速发展起来。”

　　
　　据不完全统计，截止到目前，同中资金融机构已经或者正在洽谈收购的信托公司有7家，分别是湖北信托、中诚信托、中融信托、陕国投、北方信托、新疆国投和浙江国投。其中交通银行收购湖北国投、民生银行收购陕国投、建设银行投资收购兴泰信托已经基本确定，中国人寿收购中诚信托事宜已进入实质性阶段，华融资产管理公司与新疆国投、工商银行与中融信托的重组事宜正在进行中。

　　
　　而外资金融机构对中国信托业也是虎视眈眈。巴克莱集团入股新华信托将得到银监会批准，苏格兰皇家银行择机进入苏州信托、英国安石投资已经同北京国投签下战略合作备忘录。

　　
　　面对各路买家的咄咄逼人之势，各个信托公司却也欣然接受。“由于银监会对信托业的整顿，把信托公司定位于高端理财市场，所以很多企业都感觉到生存空间受到抑制。为了今后能在这个行业立住脚，信托公司被入股或者被收购，不失为一种好的选择。”一位业内人士表示。

　　
　　信托公司竞相争取IPO或借壳

　　
　　“整个行业快速发展的大背景下，一批盈利能力强，主营业务突出的信托公司脱颖而出，连续多年实现盈利，达到了上市的基本要求。”一位正在辅导信托业公司上市的财务顾问告诉记者。

　　
　　随着去年中国股市全面复苏，企业的估值也渐渐回归到一个比较合理的区间，尤其是金融概念的股权得到很大的提升。在这样的背景下，很多有实力的信托企业都将目光投向资本市场。

　　
　　仅今年1月，北方信托、中信信托、中海信托相继启动上市程序，信托公司上市步伐明显加快。目前，我国有56家信托公司，而A股市场上只有陕国投和安信信托（600816）两家信托类上市公司。2008年的信托公司IPO或借壳上市成为新热。

　　
　　背景则是信托行业整体风险防范能力显著提升，经营业绩大幅增加，到2006年底，46家信托公司资产总额达652亿元，实现营业收入61.78亿元。据用益信托工作室统计的信息，截止到2006年底，共有47家信托企业公布年报，加总后注册资本金为412.8亿。而据中泰信托厦门联信的廖仕翀透露，2007年信托业仅信托产品发行规模就在5000亿元－7000亿元之间，其中集合类信托规模约为1000亿元，而单一资金信托规模在4000亿元以上。“整个行业快速发展的大背景下，一批盈利能力强，主营业务突出的信托公司脱颖而出，连续多年实现盈利，达到了上市的基本要求。”一位正在辅导信托业公司上市的财务顾问告诉记者。

　　
　　此前，*ST四环制药发布公告，以新增股份换股吸收合并北方国际信托，标志着北方国际信托借壳上市之旅正式启动。今年2月中海信托发布公告，目前公司已经接受上市辅导。中信信托借壳安信信托也走到了最后一步。重庆国投、深国投也在谋划上市进程。

　　
　　“资本市场的财富效应，令很多信托公司都看到机会。尤其信托本身就是金融机构，都明白上市的意义，这几年形势一好，集体去上市是可以预见的。”重庆的一位信托人士告诉记者。

　　
　　上市热潮的背后，是业务扩大的基础支持，3月初，银监会下发了《信托公司私人股权投资信托业务操作指引业界一致认为，如果意见稿确定实施，最大的受益者将是信托公司，超万亿的PE市场将成为国内信托公司的新利润增长极，信托公司上市的步伐也就会再次加速。

　　
　　与此同时，嗅觉灵敏的公募基金经理已经先行一步，2月28日，平安信托宣布金牌基金经理吕俊正式加盟，而此前，原工银瑞信基金投资总监江晖、原博时基金公司主管投资副总经理蔡明、前博时明星基金经理肖华均牵手深国投。据了解，吕俊如果在加盟新东家后只要达到原业绩水准，一年的账面收入超过千万元可能不成问题。“当然这些高比例提成是一个诱因，但信托公司上市后的股权回报或许是这些基金经理牵手信托公司的真正原因。”一位一直关注信托公司上市的研究员颇有思考地告诉记者。



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