主题：白云机场 9月增速有所回升

9 月份旅客吞吐量增速有所回升

2008 年9 月份，白云机场(主力建仓数据，进入该股吧，新版行情)实现起降架次2.22 万架次，同比增长4%，相对8 月份6.1%的起降架次同比增长率有所降低，但9 月份实现旅客吞吐量264.54 万人，同比增长3.8%，相对8 月份-3.1%的同比增长率有较大提升，其中外航起降架次同比增长6.3%，旅客吞吐量同比增长-6.8%，相对于8 月份均有所好转，8 月份外航起降架次同比增长4.7%，旅客吞吐量同比增长-13.5%，同时我们也可以看出在国际经济金融危机的影响下，白云机场的外航旅客吞吐量数据也下降较为明显。

在大型机场中保持相对快速增长

从几个大型机场的数据来看，9 月份白云机场旅客吞吐量同比增长3.8%，上海机场同比下降-14.76%，深圳机场同比增长0.9%，白云机场的同比增长速度在三大机场中为最快，符合我们此前的预期，即白云机场在较长一段时间内将在国内大型机场中保持相对较快的速度增长。

机场建设费返还问题不应被放大

征收机场费是国际上普遍采用的筹集民航建设资金的形式，尤其对于中国机场而言，未来十年仍然面临巨大的投资支出，根据国家的机场建设规划，国家计划在十一五期间新增机场45 个，在2010 年至2020 年期间新增机场52 个，国内主要机场如虹桥机场、深圳机场、白云机场认将有超过100 亿元的固定资产投资，因此我们认为在2010 年后取消的可能性也很小。

盈利预测与投资评级：

我们维持对于公司08 至10 年0.51 元/股、0.67 元/股、0.80 元/股的盈利预测，维持“增持”的投资评级。




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